VanEck：比特币闪现8个底部信号，但反弹或需数月_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

VanEck：比特币闪现8个底部信号，但反弹或需数月

2026-08-20 03:04:57

比特币从峰值下跌49%后，触发了VanEck十二个投降信号中的八个，但该公司的历史数据显示，六个月内并未出现回报优势。

概要

VanEck的十二个投降指标中仍有八个处于活跃状态，而在过去三个月里，所有十二个指标均曾触发。当八至十二个信号活跃时，比特币在90天后的平均回报率为12.8%。VanEck将下一个可能的积累期定在9月至11月之间。美国现货比特币产品在经历了此前约24亿美元的资金流出后，获得了6.63亿美元的资金流入。

VanEck在8月中旬的比特币链上报告中指出，活跃信号表明比特币正处于市场压力巨大的时期，但其回测结果并不支持快速反弹的预期。该资产管理公司的指标涵盖价格跌幅、矿工财务状况以及持有未实现亏损的比特币持有者比例。每项指标均旨在检测先前市场周期中抛售压力接近极端水平时出现的条件。

根据VanEck的数据，在报告涵盖的三个月内，所有十二个指标至少有一次进入其投降区域。在最新读数中，仍有八个指标保持活跃，这表明市场可能已处于当前下跌的后期阶段，但尚未确认比特币已触及最终低点。

比特币投降信号未提供六个月的超额收益

VanEck的历史结果显示，当八至十二个信号活跃时，随后三个月或六个月的回报并未异常强劲。报告称，当该数量指标出现时，比特币在接下来90天内的平均涨幅为12.8%。而所有可比90天周期的平均回报率更高，为15.2%。将持有期延长至180天也得到类似结果。VanEck计算得出，投降集群后的平均涨幅为32%，而比特币在整个数据集中的平均涨幅为36.3%。该公司表示，只有一年持有期的回报率超过了比特币的历史基线。VanEck警告称，这一结果来自115个观察日，且这些日期高度重叠，意味着样本仅代表有限数量的独立市场事件。

因此，该报告将这些读数视为判断比特币在周期中所处位置的指南，而非寻找精确底部工具。VanEck还披露其持有比特币敞口，包括通过该公司管理的投资产品。根据其方法，当大多数指标的读数处于其历史记录最低的15%区间时，这些指标便会激活。对于高数值代表市场压力的指标，则使用上限极端值。价格回撤则遵循另一条规则：一旦比特币从高点下跌超过35%，VanEck就会激活该指标，即使跌幅与以往熊市相比并不极端。报告显示，比特币从2025年10月高点下跌49%已满足固定阈值，但在过去回撤中仅处于第35百分位。该公司表示，若采用与其他指标相同的百分位测试，“我们的活跃信号将是7个而非8个”。

比特币更浅的跌幅仍是假设

根据VanEck的数据，此前主要的比特币熊市从峰值到谷底的跌幅分别为94%、85%、84%和78%。该公司预计当前跌幅将更早止步，因为当前市场包括美国现货交易所交易产品、更多机构持有者，以及更少可能因突然倒闭而引发强制抛售的大型未受监管公司。VanEck将更浅的谷底描述为一种预期，而非已确认的结果。此前崩盘发生在美国现货比特币ETF创造受监管需求来源之前，而2022年的下跌还包括加密借贷平台Celsius和交易所FTX的崩溃。

当前下跌的时机与以往周期更为相似，而非规模。VanEck统计了自2011年以来的四个完整熊市，发现其从峰值到谷底的下跌平均持续11个月。报告称，剔除较小的2011年周期后，平均时间延长至12.7个月。比特币从2025年10月高点开始的下跌，在8月已进入第十个月，这使得VanEck将可能的积累期定在9月至11月之间，但未指定具体日期。

8月19日亚洲晚间时段，比特币交易价接近64,300美元，自6月30日低点约58,500美元反弹以来，一直徘徊在62,300美元至66,500美元之间。近期价格分析发现，BTC未能站稳65,000美元上方，因65,400美元附近的阻力、疲弱的现货需求和不断上升的美国国债收益率限制了其反弹。与此同时，VanEck数据显示，30天实际波动率已降至年化27.2%，而比特币的长期平均波动率约为80%。低波动率伴随着参与度下降，该公司将30天现货成交量置于其历史记录的第10百分位，此前该指标下降了27%。8月18日的比特币流动性分析也指出，63,200美元是多次测试中支撑BTC的中位实现价格。Bitfinex分析师表示，67,176美元是使近期买家恢复平均盈利的水平，而跌破63,200美元可能暴露57,803美元。

矿工压力在抛售中加剧

据VanEck称，比特币矿工在当前周期中承受了最沉重的压力之一，因为价格下跌和交易手续费低迷导致每单位算力产生的收入减少。报告称，整个挖矿网络的每日收入同比下降了46%。挖矿难度也从2025年11月的峰值下降了18.3%，因为矿工关闭了无法盈利运行的机器。VanEck称此次难度下降是自2021年中国禁止国内比特币挖矿以来最剧烈的。难度下降允许网络适应算力减少，但也表明部分矿工无法覆盖电力和运营成本。此前有独立数据集显示，截至7月底，难度下降幅度为19.9%，是专用矿机时代第三大跌幅。该报告还发现，上市矿企在比特币挖矿收入持续承压的同时，扩大了人工智能数据中心协议。

VanEck的读数显示，矿工压力与长期持有者持有的供应量下降同时发生。一年内未移动的比特币数量在30天内减少了356,534枚，降至1,184万枚，占流通供应量的59.1%。该公司表示，所有六个长期持有年龄组均出现减少。持有1至2年的钱包地址减少了约15.6万枚，占比最大，而持有超过10年的余额减少了约4,000枚。VanEck称，部分变动可能代表出于安全原因在私人钱包之间的转移，而非卖出。该公司补充称，需要按币龄划分的交易所流入数据，才能确定老持有者是否将资产发送至交易平台。

美国比特币基金已部分逆转资金流出

在VanEck的30天测量期内，通过美国上市产品产生的需求呈相反方向。现货比特币交易所交易产品获得了约6.63亿美元，按报告所用价格计算，相当于约10,400枚BTC。VanEck称，这些资金流入部分逆转了此前一个月约24亿美元的流出。美国投资者可通过这些产品（包括VanEck的HODL ETF）间接持有比特币。在报告测量窗口之外，基金需求仍不稳定。据SoSoValue数据，截至8月14日的一周内，美国现货比特币ETF损失了3.897亿美元。8月初，这些基金曾连续五个交易日吸引8.535亿美元。Farside数据随后显示，8月17日净流入2.975亿美元，8月18日净流入1.893亿美元，两日合计净流入4.868亿美元。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文