Glassnode标记两个关键复苏水平，比特币牛市陷阱风险加剧_新闻

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Glassnode标记两个关键复苏水平，比特币牛市陷阱风险加剧

2026-08-20 19:43:11

核心要点

在Glassnode确认市场复苏足够强劲、足以验证可持续的趋势反转之前，比特币需要重新站上68,500美元和75,800美元这两个关键价位。

卖方力竭尚未得到确认，因为已实现盈亏比仍高于历史底部水平，同时美国现货需求依然疲软。ETF抛售压力已有所缓解，而期权交易者保持双向持仓，衍生品市场显示对杠杆比特币头寸的兴趣正在改善。

由于多项指标尚未确认真正的市场反转，比特币仍存在多头陷阱的风险。据Glassnode分析，比特币必须先收复68,500美元和75,800美元，其复苏才能获得更有力的确认。

尽管美元走弱通常利好风险资产，但比特币仍徘徊在60,000至65,000美元区间。然而，美国国债收益率上升削弱了这一潜在优势。10年期国债收益率已接近4.7%，增加了持有比特币等无收益资产的机会成本。与此同时，黄金交易价格接近4,400美元，而原油价格已回升至每桶85美元左右。

比特币面临两个关键复苏水平

Glassnode指出，68,500美元是短期持有者成本基础，代表近期比特币买家的平均购入价格。收复这一水平将增强当前复苏的结构支撑。此外，75,800美元代表真实市场均值，反映了比特币活跃投资者群体的平均成本基础。自2026年2月初以来，比特币一直低于这两个水平，使市场仍处于Glassnode所定义的投降框架内。

不过，投资者的亏损规模仍小于之前的投降期。相对未实现亏损峰值接近25%，而此前严重低迷时期的读数曾超过60%。

卖方力竭尚未到来

Glassnode的已实现盈亏比也表明，卖方尚未达到历史比特币底部时常见的力竭水平。该比率目前接近0.75，仍高于0.5以下的历史力竭阈值。之前的周期普遍在比特币确立令人信服的市场底部之前录得低于0.5的读数。因此，当前的反弹仍缺乏此前趋势反转时伴随的重要信号。

衍生品交易者的态度已变得更加积极，30天永续合约市场方向溢价已回到正值区域。然而，Coinbase溢价仍为负值，表明美国现货需求仍然相对疲软。

ETF与期权活动显示不确定性

随着美国现货比特币ETF资金流多次重返正值区域，机构抛售压力已有所缓解。8月初也出现了一次显著的积累激增，但持续的机构需求仍然缺失。与此同时，隐含波动率已压缩至35%左右，接近其两年区间的较低部分。65,000美元附近的期权活动也显示出双向持仓，而非压倒性的方向性押注。看涨期权活动出现在68,000美元和130,000美元附近，而看跌对冲则在45,000美元附近仍然可见。因此，比特币仍然需要更强劲的现货需求以及改善的衍生品持仓状况。收复68,500美元将清除第一个主要障碍，而75,800美元将为可持续的市场反转提供更有力的确认。

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