比特币反弹，Strategy股票触及两个月新高……_新闻

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比特币反弹，Strategy股票触及两个月新高……

2026-08-22 07:20:47

为什么策略股价再次上涨？

周五，策略股价攀升至两个月来的最高点，比特币一度升至79,400美元，收复了近期加密货币抛售中损失的部分市值。MSTR在早盘交易中上涨7.5%，突破120美元。尽管策略在过去约两个月内没有购买比特币，但股价依然上涨——该公司利用近期融资增加了现金储备，支付了优先股股息，并回购了部分优先证券。

策略仍是比特币最大的企业持有者，按当前价格计算，其持有的840,447枚比特币价值约652亿美元。比特币的反弹使该公司的持仓重回约16亿美元的未实现利润。MSTR与比特币之间的关系仍然是该公司估值的核心。比特币价格上涨会增加策略资产负债表上持仓的价值，并提升投资者对其继续为数字资产战略融资的信心。然而，近期暂停购买比特币表明，在波动性对优先证券造成压力后，管理层更加关注流动性。

为什么STRC的回升很重要？

策略的浮动利率A系列永续优先股（称为STRC）周五自6月以来首次交易至96美元以上，更接近其通过每月股息率调整而维持的100美元水平。在此前的抛售中，STRC一度跌破70美元，引发市场质疑策略是否持有足够现金来轻松支付年化约11.5%的股息。回升至96美元以上缓解了部分压力，并让策略在管理这一已成为其比特币战略重要融资来源的证券时拥有更多灵活性。公司本周早些时候披露，在8月10日至8月16日期间，它出售了价值3.337亿美元的MSTR股票，但未买卖任何比特币。在这些收益中，5240万美元被分配用于STRC股息，1.322亿美元通过其数字信贷证券回购计划用于回购STRC。策略还将其美元储备增加至48亿美元。建立这一现金缓冲可以让优先股股东放心，即使比特币再次经历长期下跌，或者策略暂时失去进入股市的有利渠道，股息义务也能得到履行。

投资者要点

策略近期的行为表明，比特币积累已不再是其唯一优先事项。更大的现金储备和STRC回购降低了融资压力，但这也意味着部分股权发行被用于支持资本结构，而非立即购买更多比特币。

策略是在降低风险而非购买比特币吗？

暂停比特币购买约两个月并不一定表明策略的长期库务政策发生了变化。这确实表明，在优先证券大幅下跌后，维持流动性变得更加重要。策略越来越依赖普通股发行和优先证券的组合来为其比特币持仓融资。这种结构在其证券以健康估值交易时效果最佳，因为公司可以在不给现有股东施加过大压力的情况下筹集资金。当STRC交易低于70美元时，下跌带来了另一个问题。在接近这些水平发行更多优先股吸引力下降，而巨额的股息义务仍然存在。回购STRC并增加现金储备有助于在策略恢复更积极的比特币购买之前稳定融资结构。反弹也波及了其他与比特币挂钩的优先证券。Strive的SATA优先股在6月底跌破84美元后，周五回升至100美元，这表明比特币情绪的改善正在支撑策略的普通股以外的更多资产。

还有什么因素可能影响MSTR的走势？

指数纳入资格已成为策略投资者的另一个问题。TD Cowen对MSCI的一项方法论提案提出质疑，该提案可能将策略和其他数字资产库务公司从ACWI IMI指数中剔除。该公司认为，这些公司运营着活跃的业务，而非仅仅作为被动资产载体，并主张应拒绝该提案。从主要指数中剔除可能导致跟踪这些基准的被动基金抛售，因此即使对于主要关注策略比特币持仓的投资者来说，这一结果也至关重要。与此同时，市场对MSTR的新企业需求出现在其他地方。中国微型股公司MicroCloud Hologram周五表示，通过结构化票据的到期和结算，它获得了140,268股策略股票。按MSTR当时收盘价计算，该持仓价值约1580万美元。策略的下一个考验是，比特币能否在STRC继续向100美元迈进的同时保持反弹。如果两种证券都保持强势，管理层可能重新获得更大的灵活性，为购买比特币筹集资金。如果波动性卷土重来，公司48亿美元的现金储备可能变得愈发重要，因为投资者将判断策略是否能在不削弱普通股的情况下履行其优先股义务。

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