比特币矿企股票 vs BTC：AI数据中心削弱加密货币市场关联性_新闻

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比特币矿企股票 vs BTC：AI数据中心削弱加密货币市场关联性

2026-08-22 19:36:19

通过矿业股投资比特币的投资者，或许正越来越青睐另一种截然不同的资产：数据中心、电力和人工智能。

Fundstrat联合创始人汤姆·李对17只加密货币相关大盘股的排名，揭示了这一转变。在90天的统计期内，Strategy与比特币的相关系数为78%，而Core Scientific仅为16%。Cipher Mining、TeraWulf和Hut 8则分别录得17%、18%和19%。

由汤姆·李担任董事长的BitMine Immersion Technologies在以太坊一侧以80%的相关系数位居榜首，紧随其后的是Coinbase（74%）。BitMine不断扩大的以太坊储备，有助于解释其股价为何与以太币紧密挂钩；而在被排名的公司中，Strategy依然是比特币最清晰的股票替代品。

AI收入正取代矿业敞口

这种弱相关性在矿业公司的财务报表中愈发明显。Core Scientific第二季度营收为1.642亿美元，其中1.367亿美元来自托管服务，仅2150万美元来自自营挖矿。该公司正积极将电力从加密货币挖矿转向长期的人工智能和高性能计算合同。

TeraWulf也跨过了同样的门槛。第一季度高性能计算租赁收入达2100万美元，而数字资产收入为1300万美元。管理层预计，合同计算收入将降低公司对比特币波动性的历史敞口。

IREN则处于转型早期。其3月当季比特币挖矿收入为1.112亿美元，人工智能云服务收入为3360万美元，后者约占总销售额的23%。不过，该公司仍将人工智能云描述为其战略增长重点。

这种更广泛的人工智能转向已经改变了投资者对矿业公司的估值方式。对超大规模云服务商来说，这些公司稀缺的电力接入和数据中心场地，可能比其生产比特币的能力更有价值。

Strategy依然是更纯粹的比特币替代品

Strategy 78%的相关系数凸显了对比。尽管其资本策略近期变得更加灵活，但比特币仍是其估值的核心资产。其不断演变的BTC策略，仍使股东面临的加密货币价格风险远高于那些转向人工智能的矿业公司投资者。

这并不意味着Strategy的风险更低。企业比特币储备既可能放大收益，也可能加剧亏损，而相关系数衡量的是方向，并非投资回报。

然而，对于矿业股而言，结论更具结构性。随着人工智能合同取代挖矿收入，它们与比特币的关联应会持续减弱。曾经看似杠杆化的比特币敞口，正日益演变为围绕兆瓦级电力、GPU和长期计算合同的基础设施交易。

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