比特币瞄准2025年以来首次熊市趋势反转：5大关键更新_新闻

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比特币瞄准2025年以来首次熊市趋势反转：5大关键更新

2026-08-24 20:32:08

比特币进入八月最后一周，价格接近5月初以来最强水平

随着熊市复苏似乎正在测试关键技术位，并吸引交易员和ETF投资者重新关注，比特币正以自5月初以来的最强水平进入八月最后一周。在推动市场升至79,550美元后，BTC/USD在Bitstamp上以约77,727美元收盘——交易员目前正关注这一走势的延续性，而非简单的快速反弹。

这一转变之所以重要，是因为它伴随着多个钱包群体的链上盈利状况改善、资金重新回流至美国现货比特币交易所交易产品，以及可能影响风险偏好的繁忙美国宏观数据日程。然而，分析师警告称，上方阻力——尤其是80,000美元区域——可能决定这一强势是成为持久趋势，还是又一次短暂反弹。

关键要点

比特币自2025年11月初以来首次收于50周指数移动平均线上方，重新夺回一个长期关注的熊市水平。

CryptoQuant强调的链上数据显示，“新资金”已进入净盈利状态，但关键盈亏平衡区域约为73,000美元。

据Farside Investors数据，现货比特币ETF上周净流入总额达19亿美元，为2025年10月以来最强单周流入。

宏观焦点转向美联储杰克逊霍尔研讨会以及美国PCE通胀数据的发布，数据将于周三公布。

比特币重新夺回50周EMA——现在面临“守住”考验

上周的走势不仅因其幅度引人注目，更因其重新夺回的关键水平而值得关注。BTC在反弹中触及79,550美元，为5月初以来最高水平。根据TradingView图表，周线收于Bitstamp上的77,727美元，标志着重新夺回目前约77,752美元的50周指数移动平均线。

这一50周EMA在历史上被视为熊市中的关键分水岭，而比特币上一次实现周线收盘高于该水平是在2025年11月初。在过往周期中，交易员注意到，价格通常会在重新测试50周EMA后，市场要么确认过渡到更强格局，要么再度陷入更深跌幅。

正因如此，一些分析师将上周的突破视为有条件性的。加密货币交易员兼分析师Rekt Capital此前警告称，50周EMA本身并非全部挑战；他指出，更广泛的80,000美元区域是多头的下一个障碍。在他在X平台上的持续评论中，他认为熊市中的反弹往往在强劲突破后的一周内急剧回调——这使得未来几个交易日对于市场能否维持新高至关重要。

Rekt Capital还分享图表，暗示可能形成“宏观更低高点”，这意味着除非比特币令人信服地改变这一模式，否则近期的强势仍可能属于更大的下行趋势结构。

链上盈利状况改善，但下行“缓冲”可能有限

技术性收复是一方面，链上盈利状况则是另一方面。反弹改善了多个钱包群体的状况。CoinGlass数据强调的一个关键参考点是，8月有望成为比特币自2017年以来表现最好的月份，截至撰稿时，本月迄今涨幅约为22%。

CryptoQuant的分析将这一反弹与按年龄群体划分的已实现成本基础变化联系起来。CryptoQuant指出，短期持有者（定义为持有UTXO少于155天的钱包）的“总成本基础”约为68,700美元。据此计算，CryptoQuant估计短期持有者目前净盈利略高于11%。

同样的分析显示，长期持有者的盈利状况从接近盈亏平衡升至约+18.5%，而“新资金”的盈利状况从约-1.4%升至+12.7%。对风险评估而言更重要的是，CryptoQuant计算得出，“新资金”目前的盈亏平衡水平约为73,000美元——高于短期持有者和长期持有者的成本基础。

这创造了一个更窄的缓冲区间。CryptoQuant表示，“68,000-73,000美元区域”现在是最值得关注的关键区间：维持在该区域上方将表明盈利状况重置正变得更具结构性持久性，而失守该区域则可能迅速将近期买家中的相当一部分推回亏损状态。

对交易员而言，实际意义在于：如果市场的技术性强势正在转化为持续的需求，那么链上分布应稳定在关键盈亏平衡带之上。否则，风险在于下一次回调可能更加剧烈，因为能够在不实现亏损的情况下吸收抛售的持有者更少。

杰克逊霍尔、PCE通胀与国债市场走势定调

除了图表和链上数据，比特币的短期方向可能仍对美国的政策信号敏感。本周，所有人的目光都集中在美联储和主席凯文·沃什身上，因为年度杰克逊霍尔经济研讨会即将召开。此次活动将有来自70多个国家的央行行长参加，并包括沃什作为美联储主席的首次主旨演讲，这也是他自7月联邦公开市场委员会新闻发布会以来的首次公开露面。

市场一直在评估沃什如何对待利率指引——尤其是在数据支持预期政策路径有所软化之后。然而，交易员也在关注地缘政治因素引发的通胀风险，包括与美伊冲突相关的油价波动。

芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，9月FOMC会议后利率维持在3.50%-3.75%的概率为63.1%，反映出市场普遍预期近期路径可能不会涉及立即收紧。

还有一个更复杂的角度：沃什的角色似乎与国债市场考量相关，因为政策制定者寻求减少美联储在日常市场运作中的参与。据CNBC报道，策略师蒂埃里·维兹曼在最近评论中警告称，持续发出“鸽派”信号可能推高通胀预期，从而令国债目标复杂化，并可能破坏名义长期收益率的稳定性。

在杰克逊霍尔之外，宏观日程还包括周三公布的7月个人消费支出（PCE）通胀指数。PCE被广泛视为美联储青睐的通胀指标，6月数据显示月环比出现自2020年以来的首次下降，这增加了对新数据的关注。市场对周三报告的普遍预期是月环比增长0.1%，同比增速从6月的3.7%放缓至3.6%。

重要的是，投资者并非在一个平静的基线基础上进入本周数据。上周的市场叙事受到美国国债决定将债务回购操作规模至少翻倍至每次40亿美元的影响。这一举动为加密货币市场带来了空头挤压，随着比特币上涨，两日内清算金额达31亿美元。

一些市场评论认为，国债行动可能呼应了更广泛的“收益率曲线控制”预期——这在加密货币评论员中一直是长期讨论的话题，涉及流动性机制以及政府融资成本与更广泛资产市场之间的关系。

ETF资金流大幅反弹——但投资者正关注后续持续性

需求复苏的最清晰信号之一来自美国现货比特币ETF。根据Farside Investors通过其BTC ETF追踪器汇编的数据，ETF群体在过去五个交易日中吸引了19亿美元资金——这是自2025年10月（当时比特币达到约126,200美元的历史新高）以来最强的单周总额。

活动在周后期尤为强劲，当时BTC/USD涨幅扩大至70,000美元以上。据引述彭博报道的数据，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）周四录得超过5亿美元的净流入。

OKXSG首席执行官格雷西·林在接受彭博采访时表示，关键模式是上周每个交易日都有净流入，这表明投资者兴趣重燃。她也警告称，在强劲反弹之后，出现一些获利回吐并不令人意外。

与近期历史相比，反差十分明显。两个月前，6月出现异常高的资金流出，超过45亿美元离开现货比特币ETF——报道称这前所未有。截至上周结束时，8月流入总额为23.8亿美元，创下年初至今的新纪录。

对于市场参与者而言，ETF资金流常被用作判断“现货”需求是在扩大还是仅仅随波动性循环的信号。当前的问题是，在比特币测试阻力位以及宏观催化剂（杰克逊霍尔和PCE数据）落地之际，这股流入势头能否持续。

展望未来，未来几个交易时段将明确比特币周线重新夺回50周EMA是否转化为持续需求：交易员可能会关注价格能否在80,000美元阻力区上方被接受，而链上投资者则应关注68,000-73,000美元盈亏平衡带能否守住。随着杰克逊霍尔会议和7月PCE报告临近，波动风险可能仍居高不下，但ETF资金流趋势可能决定这一强势是否真正获得实质性动能。

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