Frank Holmes 解读 HIVE 为何能击败超大规模云服务商，拿下史上最大 AI 交易_新闻

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Frank Holmes 解读 HIVE 为何能击败超大规模云服务商，拿下史上最大 AI 交易

2026-08-25 06:21:39

HIVE股价上涨13%，其子公司BUZZ HPC与一家未具名的投资级企业客户签署了为期五年、价值3.5亿美元的AI云合同，这是公司历史上规模最大的AI交易。该合同于8月17日公布，涵盖HIVE位于不列颠哥伦比亚省梅里特工厂的专用集群，包含2016块英伟达Blackwell Ultra GPU，该工厂采用水电供电并配备闭环液冷系统。这笔交易每年带来约7000万美元的营收，并将BUZZ的合同运行率提升至约1.8亿美元。这是HIVE在该工厂两个月内达成的第二笔重大GPU交易，此前在6月签订了一份为期三年、价值2.2亿美元的主权AI合同。

执行主席Frank Holmes解释了比特币矿工为何能击败超大规模云服务商。在他看来，这笔交易是去年那些不受欢迎的苦差事的回报——当时HIVE将比特币挖矿业务扩大四倍，用现金流支撑AI转型。

“去年是向比特币生态系统的2%规模迈进，今年则是向成为重要高性能计算玩家、加拿大最大的超大规模云服务商迈进。”他说。

促成交易的关键记录

当被问及大型企业为何选择HIVE而非成熟的超大规模云服务商时，Holmes指出了HIVE在完全不同但相关的业务领域中的记录。一年前，HIVE专注于比特币挖矿，以极快的速度扩张，算力从6 EH/s增至26 EH/s，一年内增长约四倍，而当时整个行业大部分都在部分或完全退出挖矿。算力是比特币网络的总计算能力，份额越高意味着运营者获得更多奖励。

这种扩张体现在数据上。HIVE报告2026财年营收为2.97亿美元，同比增长158%，这为投资密集型的高性能计算建设提供了运营缓冲。

“这种规模经济让我们每个月都能盈利，”Holmes说，“即使今年最差的月份——二月——我们每天仍然赚钱。”这种稳定性正是向AI客户推销的亮点。租用专用GPU集群的公司需要机器全天候运行，而大规模运营的比特币矿工实际上已经为此进行了多年的公开预演。矿工们依赖正常运行时间和能源效率生存，这些指标对任何关注者都可见。

“其他服务商看着你作为比特币矿工的正常运行时间和效率。我们总是排第一或第二，”Holmes说，“但我们在九个时区、三大洲、五种语言中运作，而且我们仍然比仅位于德克萨斯州的比特币矿工更高效。”

机器背后的资金

数据中心建设一直是个资本问题。直到最近，只有少数银行愿意为这类项目提供贷款，而在加拿大，Holmes表示市场“基本上不存在”。去年，投资者蜂拥而入，尤其是私人信贷开始向几乎所有寻求资金的人开出大额支票。

“所有这些资本池，比如贝莱德、黑石，都在创建信贷基金。高盛也有信贷基金，规模达100亿美元，”他说，“他们以GPU为抵押放贷。”以GPU为抵押贷款已成为HIVE AI转型的基础。用于比特币挖矿的专用ASIC芯片是损耗性资产，几乎没有残值。“四年后它们一文不值，”Holmes解释道。这是因为比特币网络的挖矿难度不断上升，只有最高效的芯片搭配廉价能源才能维持利润。因此，贷款人不愿接受这类芯片作为抵押品。

GPU则不同。它们是通用设备，全球短缺，且能用于多种不同的工作负载。曾经用自有现金流为贬值ASIC融资的比特币矿工，现在可以像房东用建筑物抵押贷款一样，以英伟达硬件为抵押借款。HIVE此前已在自身业务中见证了这一点：四年前购买的英伟达芯片通过挖以太坊回收了约80%的成本，而当以太坊转为权益证明后，该业务一夜之间结束，但硬件只是转换了工作。

这笔3.5亿美元的交易正是这种轨迹在获得大型客户时的体现：约1.85亿美元的资本支出对应每年7000万美元的合同收入，意味着硬件在五年合同期的前三年内即可收回成本。此后，HIVE保留GPU及其剩余的任何创收能力。

Holmes描述的结构性转变超越了任何单一交易。当全球最大的资产管理公司认定GPU是可抵押的资产时，那些拥有运营场地和长期运营记录的公司就能以比特币挖矿无法达到的条件获得贷款。HIVE花了近十年时间学习在困难环境中低成本运行计算机，而信贷市场刚刚认定这种技能值得融资。

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