金融稳定监管委员会政策转向:对加密资产采取温和立场
上周发布的金融稳定监管委员会2025年度报告,在连续数年警告数字资产可能引发金融系统性风险后,对加密资产采取了明显温和的立场。这份报告采用了更为审慎的措辞,反映出监管环境的变化——部分行业已被纳入联邦监管体系,同时特朗普总统对加密行业的支持也推动了政治态度的转变。
监管框架的演变
报告指出:“委员会建议成员机构继续积极解决受监管机构参与数字资产活动相关的监管问题。这可能包括进一步明确允许开展的业务范围(包括资产负债表持有数字资产)、数字资产托管、代币化、稳定币储备金存款、无需许可区块链的使用、反洗钱/反恐怖融资义务、第三方关系以及参与数字资产试点计划的资格等方面。”
这一转变的核心是今年七月颁布的《GENIUS法案》,该法案为支付稳定币发行方建立了联邦监管框架。金融稳定监管委员会将其视为监管明晰化的里程碑,旨在激励美国稳定币创新同时控制金融风险。
银行业监管松绑
委员会同时指出,联邦银行业监管机构已明确银行在符合安全稳健原则及现行法律的前提下,可以开展特定加密资产业务。这些措施包括撤销2023年发布的两项强调银行加密业务风险的联合声明,发布新的业务指引,并取消银行开展数字资产业务前需获得监管“无异议”确认的要求。
值得注意的是,相较于去年报告强调稳定币易遭遇挤兑、主要发行方倒闭可能放大系统风险的警告,2025年报告并未沿用类似表述。human.tech首席营销官表示:“改变并非因为稳定币突然变得安全,而是美国终于建立了联邦监管框架。《GENIUS法案》让监管有了具体依据:准备金规则、披露要求和更清晰的责任界定。这使得金融稳定监管委员会从危言耸听转向管理监督,但基础风险并未消失,只是被视为可管控风险。”
风险形态的转变
专家分析认为,这种转变源于市场环境趋稳、政治格局调整以及监管机构将加密资产纳入金融体系的意愿增强。不过他也警告:“监管不会消除风险,而是重新分配风险。当发行方和准备金受到监管后,薄弱环节将转向交互界面、托管系统、身份验证和控制机制。系统总是在用户实际接触环节而非监管关注点出现故障。”
与往年相比,委员会对非法活动的关注度也有所降低。报告指出大部分链上交易属于合法活动,非法用途仅占市场较小份额。尽管仍需持续监控,但委员会强调执法工具应针对犯罪行为而非合法活动。
国际监管态势对比
美国的政策转向与欧洲监管机构持续警告稳定币系统风险形成鲜明对比。不过英国政府已宣布将于2027年开始监管加密资产,其金融行为监管局敦促首相优先推进稳定币监管。Uniform Labs创始人指出:“当美国推动稳定币创新时,反对者可能会削弱自身在全球金融领域的影响力。”

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