SEC加密资产托管规则重大改革已提交白宫…_新闻

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SEC加密资产托管规则重大改革已提交白宫…

2026-08-27 03:02:01

为什么美国证券交易委员会要重新审视加密货币托管规则？

美国证券交易委员会（SEC）已将一项涉及投资顾问托管数字资产的提案提交至白宫审查，这意味着该机构距离重新修订相关规则又近了一步。此前，这些规则给代客户持有加密货币的公司带来了不确定性。如今，白宫管理和预算办公室下属的信息与监管事务办公室正在审查对SEC托管框架的拟议修改。SEC表示，投资顾问曾提出疑问：在满足现有托管要求的前提下，如何为客户持有加密资产？现行规则主要围绕传统证券和金融中介机构设计，而非针对通过数字钱包和专业托管机构持有的区块链资产。

SEC表示：“此次规则制定将明确投资顾问和投资公司托管加密资产的框架，同时进行其他现代化更新，以消除某些过时条款带来的负担。鉴于市场、证券交易和持有实践的演变，这些条款已不再需要用于提供投资者保护。”白宫审查并不保证提案一定会被采纳，但这是联邦机构推进许多重大监管行动之前的重要程序步骤。

新托管规则可能给顾问带来哪些变化？

对于机构采用数字资产而言，托管一直是最棘手的监管问题之一，因为注册投资顾问必须确保客户资产按照满足联邦要求的方式持有。加密货币带来了更多疑问：所有权通过私钥控制，资产可以直接在区块链地址之间转移，而托管机构的运作方式也可能与传统银行或经纪商不同。一个更清晰的SEC框架，可以让顾问、基金和资产管理公司更容易确定可以使用哪些托管机构，以及在持有比特币、以太坊、代币化证券和其他数字资产时必须适用哪些保护措施。具体细节对加密货币原生托管机构以及希望扩大数字资产服务的银行都至关重要。规则若能提供更可行的资格要求，可能会增加托管机构之间的竞争；而更严格的条件则可能使机构资产集中在少数受监管的公司手中。该提案还可能影响提供数字资产敞口的投资公司，因为托管安排是直接持有加密货币的基金的核心运营要求。

投资者要点

托管规则决定了哪些公司能够安全合法地为机构客户持有加密货币。一个更清晰的SEC框架，有望消除阻碍顾问、基金和传统金融公司扩大直接数字资产服务的实际障碍之一。

托管如何融入SEC的加密货币改革？

托管提案是SEC主席保罗·阿特金斯领导下更广泛的数字资产政策重写的一部分。过去一年，该机构发布了多项指导意见，涉及此前给加密货币公司和投资者带来不确定性的多个领域。SEC已明确表示，在某些情况下，模因币通常不属于证券法范畴，并指出了哪些质押活动可能不受证券框架约束。上周，该机构又推进了另一项名为“加密资产监管”的提案，该提案将为数字资产创建一套量身定制的发行制度。该框架旨在为公司提供一条融资途径，同时应用专门针对代币发行设计的投资者保护要求。该提案建立在SEC和商品期货交易委员会此前发布的指导意见之上，这些指导意见解释了联邦证券法如何适用于数字资产及相关交易。综合来看，这些行动表明SEC正从主要依赖执法争议来定义加密政策，转向制定涵盖发行、质押和托管等具体活动的规则。

创新豁免何时到来？

SEC数字资产议程中仍缺少一个重要部分。阿特金斯曾讨论过一项创新豁免，该豁免可以为那些试图通过去中心化和其他新型交易系统推出加密产品或提供代币化证券的公司提供监管救济。计划中的豁免预计将为测试那些在传统市场证券法规中难以归类的产品的企业，创造一条更快捷的路径。SEC尚未推出最终框架。对于代币化公司而言，该豁免可能尤为重要，因为托管、发行和交易规则常常相互重叠。一个平台可能从技术上能够对证券进行代币化，但仍需面对资产在何处交易、谁可以持有以及哪些中介必须参与等问题。正在白宫审查中的托管提案，可能通过为投资顾问提供更清晰的数字资产持有要求，来解决部分问题。“加密资产监管”提案可以解决部分资产的发行问题，而创新豁免则可以为新的交易和结算模式提供更多灵活性。下一步将取决于白宫审查的结果以及SEC发布的最终文本。对于机构加密货币市场而言，最重要的问题在于：新规则能否在现有投资结构内使数字资产托管切实可行，同时又不削弱对客户资产的保护。

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