Hedgeye资产管理公司推出比特币ETF,采用期权对冲策略
Hedgeye资产管理公司近日在纽约证券交易所推出了Hedgeye对冲比特币ETF,交易代码为HBIT。根据8月27日发布的上市公告,这只主动管理型基金将美国上市的现货比特币产品敞口与动态期权策略相结合。
HBIT不直接持有比特币
该基金主要投资于追踪比特币的交易所交易产品,包括贝莱德的iShares比特币信托。在此基础上,基金通过买卖看跌期权和看涨期权,其行权价格主要依据Hedgeye自有的风险区间信号确定。
HBIT的持仓调整频率最高可达每日一次。基金管理人表示,该过程综合考虑了价格趋势、市场波动率、隐含波动率、流动性以及公司计算得出的交易区间。与具有固定期限的ETF不同,该产品没有固定的12个月期限,也未设定明确的上限。
期权可降低损失,但会引入新风险
卖出期权所获得的溢价可以部分抵消下行保护的成本。然而,卖出的看涨期权可能会限制比特币上涨时的参与度,而买入的保护性期权也可能到期失效。该基金同时警告称,其对冲策略可能无法完全抵消损失,且部分期权可能缺乏流动性良好的二级市场。
此次上市为机构持仓持续增长的现货产品市场增添了一种风险管理结构。摩根大通近期报告称其增加了对比特币ETF的持仓,而贝莱德则降低了实物转换IBIT的最低要求。
该基金尚无历史业绩
HBIT是一只新成立的基金,Hedgeye资产管理公司也是一家新成立的顾问机构。因此,投资者目前还无法看到该期权策略在不同比特币市场周期中的实际表现记录。
由于该基金持有其他基金、支付运营费用并使用衍生品,其回报率也将与直接持有比特币有所不同。HBIT为合规的比特币敞口提供了一条新途径,但其成功与否取决于主动对冲能否有效减少回撤,从而弥补期权成本及可能放弃的收益。
招股说明书还指出了关键人物风险,因为每日风险区间信号的生成高度依赖某一位关键人员。Hedgeye表示,另一位员工可以发布替代计算方案,但替代公式并不完全相同。这种依赖性在投资组合中的比特币和期权敞口之外,增加了运营风险。
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