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灰度:比特币与黄金相关性升至50%以上,贬值交易卷土重来

2026-08-28 19:15:00
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灰度研究:比特币与黄金相关性升至50%以上,与科技股关联性回落

灰度(Grayscale)研究部门指出,今年比特币与黄金的90天相关性已升至50%以上,而比特币与纳斯达克100指数的相关性则从60%以上降至约33%。这家资产管理公司将此轮转变称为“贬值交易”的回归。

在8月27日发布的一份题为《制度转变:比特币与贬值交易的回归》的研究报告中,灰度研究主管扎克·潘德尔(Zach Pandl)表示,这一变化可能反映出投资者重新聚焦于比特币的稀缺性、货币独立性及其作为价值储存手段的角色。该报告来自灰度旗下研究系列“The Stack”。

摆脱与科技股的关联

90天相关性数据标志着近年来趋势的明显逆转——此前比特币常与成长型股票同步波动。潘德尔指出,比特币与纳斯达克100指数的相关性从60%以上降至约33%,而与黄金的相关性则从年初的接近零升至50%以上。这些数据基于滚动90天窗口期,属于回顾性指标。灰度将此作为证据,表明投资者再次将比特币视为稀缺的货币资产,而非对科技股的高杠杆押注。这种分化凸显了今年比特币资产属性的重新定价。

“贬值交易”回归

这一转变发生之际,美国联邦债务突破40万亿美元,持续的财政赤字令“贬值交易”再次受到关注——该论点认为,当法定货币购买力下降时,硬资产与供应受限的资产将会升值。黄金已经延续了长期牛市,而比特币的防御性叙事也重新回到焦点。

稀缺资产迎来更有利的制度环境

潘德尔认为,比特币及其他稀缺数字资产可能正进入一个更有利的市场环境,但他并未给出具体价格目标。该展望属于公司研究观点,而非已实现的结果:相关性描述的是资产过去的变动轨迹,而非未来走向,且滚动90天窗口期可能迅速变化。尽管如此,这份报告发布之际,黄金的宏观驱动因素已在重塑比特币对风险资产的敏感度。灰度运营着规模最大的现货比特币ETF之一,该机构长期主张比特币应与黄金一同纳入多元化投资组合。

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