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前SEC和CFTC官员呼吁采取更宽松的监管,将加密货币永续合约交易引入境内

2026-09-01 02:06:04
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SEC与CFTC在国会休会期间抢先为2.5万亿美元加密行业制定规则

尽管加密市场结构立法在夏季休会期间陷入停滞,美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)已率先为这个2.5万亿美元的行业起草规则。两家机构正在推进多项与加密相关的举措,包括重新审视衍生品规则以及重写SEC的加密托管规则。



首要任务:衍生品

今年6月,两家机构就如何定义互换、基于证券的互换以及新型或新兴产品,以及SEC与CFTC的管辖权边界如何划分,征求了公众意见。如今,一个由SEC和CFTC前官员组成的两党团体发表看法,警告称,若划界不当,可能继续将利润丰厚的市场推向海外。

在一封新发表的评论信中,前CFTC主席克里斯·詹卡洛、前CFTC委员布莱恩·昆滕兹和莎伦·布朗-赫鲁斯卡、前SEC委员史蒂文·沃尔曼以及前SEC首席经济学家切斯特·斯帕特指出,相似的风险应受到相似的监管对待,而重叠的规则不应增加额外的合规成本。值得注意的是,在当前两家机构均缺乏两党代表的情况下,这封信件的两党组成尤为引人注目。签署人认为,这些本质上并非党派问题,并指出两党委员在保护投资者和保持美国市场竞争力方面长期存在共识。

这一问题对加密领域尤为关键,因为CFTC正试图将永续合约引入美国境内——一些签署人曾单独指出,美国监管在很大程度上已将这一市场推向海外。本月早些时候,美国总统唐纳德·特朗普表示,CFTC主席迈克尔·塞利格正在努力将热门的离岸永续合约平台Hyperliquid引入美国。今年早些时候开始提供加密永续合约的预测市场平台Kalshi估计,2025年离岸永续合约交易量将超过90万亿美元,高于两年前约28万亿美元的水平。Kalshi赞助了这封信件,聘请了Bellementis PLLC律师事务所协助起草,但签署人表示他们未获得报酬,且公司对内容没有发言权。

核心信息是:监管可以将交易推向别处,但无法消除需求或风险。而时间至关重要。“90万亿美元的离岸永续合约市场并非一个待解的谜题,而是一个等待美国出台合理规则手册的市场,”詹卡洛表示。“如果我们根据实际风险而非最大负担来校准联邦监管,那么这些流动性就会回流境内。我们每多等一年,将其带回美国的难度就越大。”



SEC方面:托管问题重回焦点

上周,SEC将针对投资顾问和投资公司的托管规则重写计划提交至白宫信息与监管事务办公室(OIRA)进行审查。该计划规则预计将解决加密行业多年来寻求澄清的一个问题:受SEC监管的投资公司如何在不违反联邦证券法的情况下提供数字资产托管服务?这对投资顾问尤其重要,因为他们必须使用符合严格客户资产保管和会计标准的“合格托管人”。

规则文本尚未公开,因此哪些公司能够成为加密资产托管人以及它们需要满足哪些要求,目前仍不明确。但明确的是,SEC表示希望澄清加密托管规则,同时删除其认为过时的条款。这标志着该机构三年前处理该问题时的方向发生了显著变化——当时,时任主席加里·根斯勒提出了一项全面的“保护”规则,拟将现有顾问托管要求从基金和证券扩展到几乎所有客户资产,包括加密资产。现任SEC主席阿特金斯去年废除了该提案。

与此同时,SEC的“Reg Crypto”提案——旨在为某些加密资产发行建立新规则——已正式在《联邦公报》上公布,公众意见征询期截至10月20日。

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