美国SEC拟大幅改革转让代理人规则，提及区块链_新闻

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美国SEC拟大幅改革转让代理人规则，提及区块链

2026-09-02 03:47:08

美国证券交易委员会拟大幅修订过户代理规则，提及区块链技术

美国证券交易委员会（SEC）提出了一项重大规则修订，旨在规范过户代理机构——即负责维护关键记录并处理证券转让的机构。该机构表示，随着基于区块链的簿记和代币化证券在美国市场逐步走向主流应用，此次规则修订势在必行。

在SEC发布的一份提案中，该机构概述了涵盖注册、记录保存、资产保护及证券转让程序的最新要求，同时针对与“数字化和自动化”市场基础设施相关的风险引入了新的控制措施。SEC指出，一些市场参与者正在积极寻求在美国采用基于区块链原生（即“链上”）的过户代理模式。

核心要点

• SEC的提案旨在随着代币化证券的扩展，对过户代理在注册、记录保存、资产保护和转让处理方面的义务进行现代化更新。
• 新的合规预期将应对SEC认为在20世纪70年代末和80年代初最后一次更新的规则中未充分涵盖的风险。
• SEC将网络安全、运营韧性以及投资者记录的保护列为数字簿记的关键关注点。
• 过户代理机构将面临更广泛的报告要求，以及与限制性标识和第三方服务提供商使用相关的新标准。

SEC为何瞄准过户代理机构

过户代理机构在证券的生命周期中扮演着关键角色——负责处理所有权记录、执行交易以及管理面向投资者的文件要求。SEC认为，现有框架自纸质凭证和手工簿记主导市场的时代以来，并未进行实质性更新。

在文件中，SEC指出了依赖于区块链簿记和数字管理系统的新兴方法，包括用于代币化基金管理以及跨网络互操作性的模式。SEC表示，现行规则并未充分反映这些发展，尤其是在维护安全、可靠且防篡改的投资者记录方面。

SEC还将此提案视为对市场构建和运营方式更广泛变化的回应，强调数字化和自动化基础设施可能引入新的故障模式。该机构认为，合规体系必须相应演进——尤其是在网络安全和运营韧性等领域，技术故障可能影响投资者保护。

提案将改变什么

SEC的拟议修改将更新过户代理监管的多个层面。该机构强调，提案涵盖了与注册、记录保存实践、资产保护责任以及证券转让处理相关的要求。此外，还提出了随着过户代理机构整合或依赖更多自动化和数字流程而适用的额外标准。

SEC指出的具体合规领域包括与以下相关的新要求或扩展要求：

• 扩大报告范围：该机构寻求更匹配数字系统现实情况的额外披露和合规报告。
• 限制性标识：更新后的规则将管理证券限制性标识的处理方式。
• 第三方服务提供商：提案引入了关于在过户代理运营中使用外部供应商或服务提供商的标准。

虽然该提案旨在适应现代化，但SEC的重点在于控制风险。该机构特别指出，在投资者记录保护、运营持久性和网络安全方面，现有规则对于现代技术栈而言是不够的——尤其是当记录以电子方式维护并可能整合到更广泛的链上工作流程中时。

链上过户代理：潜在收益与监管摩擦

SEC直接承认了向区块链原生过户代理模式发展的势头。在其提案中，监管机构表示市场参与者正在寻求将链上过户代理引入美国的方式，并提及了基于区块链原生的簿记和代币化管理方法。

这一认可具有重要意义，原因有二。首先，它表明SEC至少在正式考虑链上过户代理架构的可能性，而非仅将其视为监管范围之外的事物。其次，它澄清了“链上”并不意味着将过户代理从传统的投资者保护义务中剥离；相反，SEC希望规则手册明确在底层基础设施发生变化时，如何履行这些义务。

对于投资者和发行人而言，这一点至关重要，因为过户代理的可靠性影响着所有权记录的完整性和证券转让的执行。如果采用现代化系统，市场参与者可能需要调整其实施方案——尤其是在安全控制、系统正常运行时间预期以及如何执行和审计保护措施方面。

SEC推动证券监管现代化的更广泛努力

此次过户代理提案是SEC旨在修订过时框架的更大范围规则制定的一部分。根据Cahill Gordon & Reindel律师事务所的分析，SEC已将其正在进行的议程描述为简化规则的使命。

今年早些时候，SEC提出了三项针对上市公司报告规则的重大修改。这些措施将允许公司选择半年度报告，简化现有的申报人分类系统，并扩大对简化注册证券发行的准入。

SEC还在同步推进投资顾问和投资公司的托管相关标准。此前有报道指出，SEC已将一份关于托管规则改革的提案提交白宫审查，其中涉及公司在遵守联邦证券规则的同时托管加密资产的相关潜在变化。

综合来看，这些举措表明SEC正试图减少证券价值链中多个环节的摩擦——从报告和发行到托管实践及过户代理运营。虽然每项提案针对不同功能，但共同主题是更新规则，以更好地反映现代市场参与者的运营方式，以及监管机构认为现有要求已无法清晰匹配当前技术的领域。

过户代理规则制定的下一步

SEC正在就拟议的过户代理规则变更征求公众意见。该机构表示，意见反馈截止日期为提案在《联邦公报》上公布后的60天。

考虑采用区块链原生过户代理系统的市场参与者，以及评估代币化结构的发行人，应密切关注意见征求过程。SEC对网络安全、运营韧性和投资者记录保护的关注表明，随着规则制定的推进，技术设计选择很可能需要与可证明的合规控制措施相结合。

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