HYPE逼近84美元，Defund Capital力挺100美元目标_新闻

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HYPE逼近84美元，Defund Capital力挺100美元目标

2026-09-02 00:23:19

HYPE 逼近 84 美元，Defund Capital 给出看涨至 100 美元的理由

本周，Hyperliquid 的 HYPE 代币交易价格接近 84 美元，距离市场下一个心理目标位 100 美元仅差约 19%。该代币自 8 月以来一路走高，背后既有美国监管乐观情绪的推动，也有其价格下方稳定的、由手续费收入支撑的回购机制。

这个整数关口已经进入分析师的视野。在众多最愿意为此背书（即支持 HYPE 达到 100 美元）的机构中，有一家名为 Defund Capital 的联合资本场外交易平台。该机构表示，自 Hyperliquid 项目早期便持有 HYPE 代币，并视其为当前信心最强的头寸。

在接受采访时，Defund Capital 的联合创始人戴维·克拉克森（David Clarkson）和基兰·波塔纳（Kiran Pothana）表示，该平台在 HYPE 代币甚至尚未形成流动性市场之前就已布局，并且在此后的每一次回调中都未曾减持。

长达三年的持仓

Defund 对 Hyperliquid 的参与甚至早于其代币的发行。据该机构称，其平台在 2023 年 Hyperliquid 主网上线前后便开始建立风险敞口，一路持有至 2024 年 11 月的空投活动，并在 2025 年底贡献者代币解锁的悬崖期（该事件曾一度导致协议市场份额近乎腰斩）期间持续买入。

该平台以联合场外交易（OTC）载体形式运作：客户资金通过协商的场外交易部署到 HYPE 中，并记录在一个仅可追加的账本上，每一笔存款、成交和付款均可与代币对应。Defund 认为，正是这种结构，使得他们在 2025 年第四季度快钱纷纷离场时，依然能够持续买入。

并非只有 Defund 一家如此笃定。Bitwise 曾将 HYPE 称为加密领域最被低估的资产之一；Arthur Hayes 在 2026 年初曾提出 150 美元的目标价，随后才减持了部分仓位；研究机构 Citrini 也将 Hyperliquid 标记为一个“引人注目”的标的。而 Defund 给出的贡献则是一个明确的数据和时间框架：一年内达到 100 美元。

看涨逻辑，四个数字来说明

Hyperliquid 是少数几个可以将价格目标建立在现金流而非市场情绪之上的加密资产之一。

类别主导地位。根据 DefiLlama 和 Coinglass 的数据，Hyperliquid 过去 30 天的永续合约交易量约为 2450 亿美元，是其最接近的链上竞争对手的约四倍，并占据了永续 DEX 近 60% 的未平仓合约。

吞噬供给的回购。协议净手续费的 97% 至 99% 被导向“援助基金”，用于在公开市场上持续买入 HYPE。自 2025 年 1 月以来，该基金已回购超过 20 亿美元的 HYPE，目前每月回购规模接近 6500 万至 7400 万美元。

机构入场通道。来自 Bitwise 和 21Shares 的美国现货 HYPE ETF 现在为受监管的资本提供了一个在代币第一轮上涨期间尚不存在的投资工具。

实时的监管催化剂。在特朗普总统表示美国商品期货交易委员会（CFTC）正在努力为 Hyperliquid 寻找合规路径以服务美国用户后，HYPE 在 8 月中旬出现了两位数的涨幅——这是该平台可能进入全球最大衍生品市场的最明确信号。

Defund 认为，综合来看，这是一幅市场领导者自我缩减流通量、同时机构准入渠道不断拓宽的画面——这正是实现持久价值重估的条件。

Defund 承认的看跌理由

反对意见同样并非基于市场情绪，而是体现在数据上。协议总收入在 2025 年第三季度达到约 3.57 亿美元的峰值，此后每个季度都在下降，到 2026 年第二季度已降至约 2.02 亿美元，原因是费用更低的现实世界资产（RWA）永续合约抢占了高收益加密币种永续合约的市场份额。自 2025 年底开始的每月贡献者代币解锁继续增加供给，而 Hyperliquid 的市场份额在跌至 20% 左右后，仅实现了部分恢复。

大多数分析师认为，要使手续费收入的增长持续超过供给的增加，月交易量需要维持在约 1500 亿至 2000 亿美元以上，且市场份额需要回升至 40% 以上。Hayes 在接近自己目标价时的离场，也提醒我们信念和时机是两个不同的问题。

Defund 的回应是，最大的不利因素——代币解锁——是计划内且已知的，并非意外。克拉克森表示，这样一个预先公布的解锁事件，配合由收入驱动的机械式回购，是该平台能够承担并管理的风险。

为什么是 100 美元，以及为什么是一年内

算术是这整个逻辑中最不戏剧性的部分。从 80 多美元的中位价格出发，HYPE 只需要不到 20% 的涨幅就能触及三位数——而今年，它在单一催化剂推动下实现这一涨幅已不止一次。该代币自 1 月份约 21 美元的低点以来已上涨超过 100%，并且仅凭特朗普与 CFTC 的新闻头条，就在几天内上涨了约 20%。

Defund 将 100 美元视为一个基准情景，而非遥不可及的目标：市场份额的持续恢复、ETF 的资金流入，以及回购机制在逐渐成熟的解锁时间表上发挥复合效应——这些因素每一项单独来看，都曾是历史上足以推动价格上行的催化剂。波塔纳表示，该平台并不需要所有催化剂都兑现——只需要其中一个，同时回购机制在下方持续运作即可。

无论 HYPE 是在三个月还是十二个月内达到 100 美元，Defund 的立场在过去三年里从未改变：他们不会卖出。

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