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新加坡拟设框架认可特定外国稳定币

2026-09-02 17:03:07

新加坡金融管理局重新审视稳定币监管框架，拟允许与外国合作方联合发行

新加坡金融管理局（MAS）正在对其2023年稳定币政策中的关键要素进行重新评估，并就此发起了一项公众咨询，拟对《支付服务法》（PSA）进行修订。修订内容可能允许部分与外国合作方联合发行的稳定币纳入新加坡的监管框架。

据MAS介绍，此次咨询于周二启动，反映了2023年以来的政策发展，并为希望将代币标记为“MAS监管稳定币”的发行方引入了额外的保障措施。MAS还在评估是否能够认可一小部分在可比海外监管框架下发行的外国稳定币，用于特定的跨境批发交易。

核心要点

MAS正在就《支付服务法》的修订征求意见，拟将2023年的稳定币框架转化为法律，并明确“MAS监管稳定币”的适用条件。

一项提案允许由新加坡发行方与外国发行方联合发行的稳定币获得资格——前提是相关风险得到充分缓解。

MAS还在考虑认可一小部分在可比监管框架下发行的外国稳定币，用于跨境批发交易。

此次咨询重新审视了MAS此前要求合格稳定币必须仅在新加坡发行的规定，并提及此前对监管等效性以及追踪混合储备金的担忧。

公众意见征求截止日期为10月16日。

从“仅限新加坡”到更灵活的监管模式

MAS此次咨询实际上重新审视了其2023年的立场，即符合其监管框架的稳定币必须仅在新加坡发行。2023年，MAS为在新加坡发行、锚定新加坡元或十国集团（G10）货币的单币种稳定币制定了最终监管框架。

MAS当时表示，将资格范围扩大到新加坡以外会带来实际困难——尤其是在确定监管等效性以及与其他司法管辖区开展合作方面。监管机构还指出了与追踪混合稳定币来源相关的技术问题，以及确定海外储备是否足以满足赎回请求的问题。

现在，MAS正在就如何降低这些早期障碍的方法征求意见，同时保留受监管的赎回和储备支持稳定性的核心目标。

“MAS监管稳定币”如何与外国发行方合作

在MAS的主要提案之一中，由新加坡发行方与外国发行方联合发行的稳定币可以纳入《支付服务法》框架，并标记为“MAS监管稳定币”，前提是MAS确定相关风险已得到充分缓解。

该监管机构将此次更广泛的咨询定位为通过修订《支付服务法》（新加坡管理支付服务及运营主体的主要法律）来落实2023年框架。

MAS对发行方的要求涵盖储备支持的价值稳定性、资本安排以及按面值赎回的机制。提案还包括发行方披露要求，并对品牌标识进行限制：只有在该框架下获得许可的发行方才能声称自己是“MAS监管稳定币发行方”，并将其代币描述为“MAS监管稳定币”。

MAS还提出了其他侧重于韧性和治理的管控措施。发行方不得对受监管的稳定币支付利息。他们还需要进行压力测试，并制定恢复和有序清算计划。

为保护客户，MAS提出了针对在相应稳定币发行前收到的客户资金的保障措施。MAS还表示，在专门框架之外的稳定币将继续按照新加坡现行规则被视为数字支付代币。

对特定外国发行稳定币的认可

除了联合发行的代币外，MAS还在考虑是否认可一小部分在可比海外监管框架下受到监管的外国稳定币。

在MAS对这一想法的描述中，认可的动机与实际效用有关：这类代币可用于跨境批发交易。然而，MAS的咨询表明，其并未走向开放式的认可，而是在评估一种有限制的方法，仅认可一小部分符合MAS监管下类似标准的稳定币。

MAS这一转变对市场和合规的意义

对于稳定币发行方和流动性提供者而言，MAS的咨询表明其愿意接纳现实中的发行结构——特别是在储备管理、发行运营或分销环节可能涉及多个司法管辖区的情况下。在2023年的早期框架下，企业面临一条更简单但更狭窄的路径：符合条件的稳定币必须仅在新加坡发行。

通过引入合格联合发行以及对特定外国发行稳定币的有条件认可，MAS实际上是在平衡两种相互矛盾的现实：一方面需要对赎回和储备进行强有力的监督，另一方面跨境结算在操作上越来越依赖可互操作、国际通用的数字美元及锚定G10货币的工具。

与此同时，MAS也在表明，灵活性将伴随着更严格的发行方义务——储备和资本要求、压力测试以及结构化的清算计划——以及对营销宣传的限制。咨询中对法律标签（“MAS监管稳定币”）的关注也表明，其重点不仅在于技术合规，还在于消费者清晰度。

MAS及行业的下一步行动

MAS将于10月16日前就此次咨询征求公众意见。对于计划在新加坡推出稳定币产品路线图的发行方——尤其是那些考虑跨境分销、联合发行或涉及外国实体的储备安排的发行方——提案细节将受到密切关注。

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