融资逻辑,而非价格信号
Strategy(微策略)首席执行官彭·勒(Phong Le)近日在彭博电视节目中,回应了一项表面看似矛盾的交易:在比特币价格接近6万至6.5万美元时卖出,随后又在约8万美元时买回。他的解释直截了当:决定公司财务交易决策的是资本成本,而非比特币的市场价格。在特定融资条件下,公司出售了约7000枚比特币,这是当时经济上理性的选择。一旦条件发生变化,公司便恢复购买。勒称这只是“当时正确的交易”。
出售决策的部分原因与优先股股息义务有关。Strategy已承诺定期支付其优先证券的股息,需要美元流动性来履行这些义务,同时避免完全依赖新的融资。公司董事会正式批准了一项比特币变现计划,允许管理层出售比特币以充实美元储备、支付股息和利息,或履行其他经批准的义务。
净持有者,且资产负债表已重建
尽管进行了出售,勒明确表示,公司的长期立场并未改变。尽管采用了对冲性的双向财务策略,Strategy仍然是比特币的净持有者。数据也支持这一点:2026年,Strategy已购入约17.5万枚比特币,而售出约7000枚,买卖比达到25比1。
资产负债表也大幅增强。目前Strategy持有约720亿美元的总资产,其中包括约650亿美元的比特币和70亿美元的美元储备。净债务在今年早些时候约为70亿美元,但同期已降至零。
对于未来的购买,勒强调价格本身不会成为决定因素。他表示,如果融资条件支持,Strategy可能在9万、10万甚至13万美元的价位继续买入。Strategy的最新策略标志着从被动不计成本地积累,转向更积极地管理资产负债表,以最大化每股比特币价值。
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