摩根大通评论以太坊积极技术数据：“其持久性尚待观察”_新闻

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摩根大通评论以太坊积极技术数据：“其持久性尚待观察”

2026-01-23 02:33:03

以太坊网络升级后交易激增，但涨势能否持续？

尽管以太坊近期网络升级使得交易量与活跃地址数大幅增长，华尔街银行摩根大通对于这一势头能否持续保持审慎态度。

该银行在一份面向客户的分析中指出，去年十二月实施的Fusaka升级扩展了数据容量，导致交易费用快速下降，并引发网络活动骤然上升。

报告称，Fusaka升级建立在预计于2025年初推出的Pectra升级基础之上。Pectra曾部分恢复了主网活动——此前在Dencun升级后，随着使用量向第二层网络转移，主网活动一度减弱。但摩根大通分析师认为，过去类似的复苏态势均随时间推移而逐渐消退。由首席分析师尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁带领的研究团队指出，历史上以太坊的多次升级均未能实现网络活动的持续增长。

升级如何影响网络表现？

Fusaka通过增加每个区块的数据容量来扩展网络数据处理能力。这一变化旨在降低交易成本并提升吞吐量，尤其对于那些依赖主链实现数据可用性的第二层应用。每个区块可写入更多数据的能力缓解了此前升级后出现的瓶颈，减少了网络拥堵并降低了费用。

然而分析师表示，压力并非完全来自主网。活动持续向Base、Arbitrum和Optimism等第二层网络转移，其中Base目前已成为第二层收入的主要来源。来自速度更快、费用更低的竞争网络——特别是Solana——也对以太坊构成日益增长的压力。此外，与NFT、迷因币及首次代币发行相关的投机周期逐渐消退，也拉低了市场需求。

结构性挑战依然存在

分析师同时指出，资本正朝着专用应用链方向分散。如Uniswap和dYdX等项目转向自主链，导致流动性与收入从以太坊生态转移。其结果是，尽管ETH供应量增加，但燃烧费用却有所减少；以ETH计价的锁定总价值也呈现下降趋势。

总而言之，虽然摩根大通承认Fusaka升级带来了显著的短期提振，但强调结构性挑战依然存在，并对近期以太坊活动激增是否意味着持久性转变持怀疑态度。

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