AMC与Robinhood就投资者实际持有的股票代币所有权发生争执_新闻

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AMC与Robinhood就投资者实际持有的股票代币所有权发生争执

2026-09-08 01:28:28

AMC娱乐CEO要求Robinhood停止交易挂钩AMC股票的代币，后者坚称支持该产品

AMC Entertainment首席执行官亚当·阿伦（Adam Aron）要求Robinhood停止交易与AMC股票挂钩的代币，而Robinhood方面则表示其坚定支持该产品。这一公开声明的交锋向投资者提出了一个实际问题：购买挂钩股票的代币究竟是获得了股票本身，还是获得了一种追踪股价的独立金融工具。

CoinDesk在9月4日的报道中描述了阿伦的异议以及Robinhood的回应。阿伦表示，这种结构可能会干扰资本形成，并剥夺代币购买者的股东权利。这些是他的批评观点，而非法院认定该产品违法的裁决。

阿伦声称AMC会将此事提交给美国证券交易委员会（SEC），并威胁采取法律行动。公众层面的要求不应与正式提交的诉讼、禁令或监管机构的执法决定相混淆。

Robinhood毫不退缩

Robinhood首席法务官丹·加拉格尔（Dan Gallagher）拒绝了该要求，首席执行官弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）也公开支持该产品。他们的回应确立了公司的立场，但这并未解决任何法律挑战，也没有确定监管机构将如何评估该产品。

Robinhood自身的产品披露文件显示，“股票代币”是由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券。它们提供对参考证券的经济敞口，但不赋予持有者对基础公司的所有权或投票权。产品适用资格和地理限制。因此，与股票挂钩的代币不能等同于股票本身。

代币化高管区分价格敞口与所有权

Backpack首席执行官阿尔马尼·费兰特（Armani Ferrante）认为，关于资本形成的担忧是有道理的，因为对代币的需求并不一定意味着会对基础股票进行同等数量的购买。他还强调了散户赎回为股票的限制。这是对结构的批评，而不是证据表明每笔代币交易都会导致股市出现特定的扭曲。

Archax首席执行官格雷厄姆·罗德福德（Graham Rodford）和Fairmint首席执行官乔里斯·德拉努瓦（Joris Delanoue）也区分了代币化股权所有权与发行追踪股权价格产品的不同。投资者需要阅读附加于该工具的法律权利，包括发行人、抵押品安排和赎回条款，而不是依赖其代码或营销名称。

Securitize首席执行官卡洛斯·多明戈（Carlos Domingo）指出，其中一个与AMC挂钩的交易对存在巨大的价格差异。孤立的交易对不应被视为所有与AMC挂钩代币的价格。流动性稀薄和套利有限可能导致报价价格偏离，这一风险在TBJ的加密货币流动性指南中已有解释。

为何这场争论超越AMC本身

这场争议说明了为什么代币化不是一个单一的法律模型。有些结构代表对基础证券的利益；另一些则提供合同敞口。TBJ对证券法和代币化资产的报道为此区别提供了背景。

股价波动并不能解决争议。相关的证据是产品文档、任何正式的监管行动以及随后可能出现的法律诉讼。投资者不应假设公开指控证明了不当行为，也不应认为公司的反驳消除了风险。

常见问题解答

Robinhood的股票代币是什么？

它们是由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的债务证券，提供对参考证券的敞口。它们不赋予持有者基础公司的投票权或所有权。

为何AMC的CEO提出异议？

亚当·阿伦认为，这些代币未经同意使用AMC的名称，创建了平行的合成市场，剥夺了投资者的股东权利，并可能干扰公司控制自身融资的能力。他已威胁采取法律行动，并计划将此问题提交给SEC。

这些代币违法吗？

公开的争论并不能确立这一点。合法性取决于相关产品、司法管辖区和适用的规则。本报告中没有确定的法院裁决来解决阿伦的异议。

Robinhood是如何回应的？

丹·加拉格尔拒绝了该要求，弗拉德·特涅夫表示公司坚定支持“股票代币”。

其他代币化公司是否支持阿伦？

来自Backpack、Archax、Fairmint和Securitize的几位高管表示，他的担忧有其道理，批评那些与基础价格背离的合成包装产品，指出其缺乏赎回权且在没有发行人参与的情况下带有代码。

代币化股票市场有多大？

根据日期和数据集包含的内容不同，估算结果各不相同。市场规模并不能决定特定代币所附带的法律权利。

风险披露

股票代币是复杂的工具，可能与基础股票的价格发生偏离，携带发行人风险和流动性风险，且不授予股东权利。在大多数司法管辖区，对代币化股票的监管待遇尚未确定，持续的争议可能会改变这些产品的提供方式。

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