Ripple XRP 与 SEC 诉讼详解：案件全面解析_新闻

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Ripple XRP 与 SEC 诉讼详解：案件全面解析

2026-09-08 16:00:00

Ripple与XRP SEC诉讼案始末：从激烈交锋到最终落幕

Ripple（瑞波）与XRP针对美国证券交易委员会（SEC）的诉讼案是加密货币历史上最受关注的法律纠纷之一。在历经近五年的法庭拉锯战后，该案终于在2025年画上句号。对于初次了解此案的读者而言，本指南将梳理Ripple和XRP的本质、SEC起诉的原因、法院的裁决结果，以及XRP目前的法律地位。

Ripple与XRP究竟为何物？

Ripple Labs是一家美国金融科技公司，致力于为银行和金融机构构建支付技术，旨在使跨境资金转移更加快速且低成本。XRP则是与XRP Ledger相关的数字资产，这是Ripple用于其部分支付产品的开源区块链。

需要注意的是，XRP并不等同于Ripple公司。Ripple持有大量XRP代币，而SEC案件的核心争议点之一，正是该公司多年来如何销售和分发这些代币。与此同时，XRP本身在公开交易所独立交易，这与Ripple公司的企业运营是分开的。

SEC为何起诉Ripple？

2020年12月22日，SEC对Ripple Labs及其高管布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）和克里斯蒂安·拉尔森（Christian Larsen）提起诉讼。监管机构指控该公司自2013年起通过销售XRP进行未注册的证券发行，融资额超过13亿美元。

SEC主张，XRP的销售符合“豪威测试”（Howey Test）的标准，这是美国证券法中用于判定某项资产是否构成“投资合同”的法律准则。Ripple对此予以否认，声称其从未将XRP作为投资产品提供，且大多数XRP持有者是在公开市场上购买代币，与公司没有直接关系。

SEC关于XRP的核心观点

SEC的主要论点是，Ripple利用XRP销售为其业务提供资金，并通过推广该代币制造了投资者对其努力带来利润的预期。机构认为，这种组合使得这些销售行为成为需要披露以保护买家的未注册证券交易。

Ripple的辩护则基于不同的解读：他们认为XRP是一种类似货币的数字资产，主要用于支付，而非证券，特别是在那些与Ripple毫无接触的买家之间进行二级市场交易时更是如此。

2023年的裁决：分歧明确的判决

2023年7月，美国地区法官Analisa Torres作出了具有里程碑意义的混合裁决。她认定，Ripple向专业投资者进行的直接机构销售违反了证券法，因为这些销售涉及与Ripple努力挂钩的合同和协商条款。然而，她裁定在公共交易所进行的XRP程序化销售（即买家不知道他们是从Ripple直接购买）不符合豪威测试的标准。

这一分裂的结果成为了整个Ripple-XRP-SEC诉讼案中被引用最多的部分，因为它为加密项目提供了一个初步框架，说明二级市场代币销售可能与直接向机构销售受到不同的对待。

1.25亿美元的罚款

2024年8月，Torres法官命令Ripple支付1.25亿美元的民事罚款，以处罚其机构XRP销售行为，并发布禁令禁止进一步向机构买家进行未注册销售。这一金额远低于SEC最初寻求的近20亿美元，法院也完全驳回了SEC的追缴违法所得要求。

双方均提出了异议。SEC于2024年10月提起上诉，寻求更广泛的裁决，认为所有XRP销售均为证券；而Ripple则提起交叉上诉，质疑关于机构销售的认定及罚款本身。

特朗普政府与XRP有何关联？

随着2025年初白宫易主及SEC领导层更迭，该机构的监管态度转向缓和，不再采取激进的加密执法策略。SEC撤回了或和解了对Coinbase、Kraken和Binance等多家交易所的诉讼，Ripple的案件也遵循了类似的路径。

2025年3月19日，Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯宣布，SEC将撤回其上诉。随后，Ripple和SEC请求Torres法官将罚款降至5000万美元并解除禁令，但法官两次拒绝了这一请求，认为没有特殊情况足以证明改变判决的合理性。

案件的最终结局

鉴于Torres法官不愿修改判决，Ripple选择于2025年6月放弃其交叉上诉，接受原有的1.25亿美元罚款和禁令作为最终结果。2025年8月7日，SEC和Ripple共同向第二巡回上诉法院提交了撤诉同意书，法院于2025年8月22日批准了该撤诉申请。

这一批准标志着Ripple XRP SEC诉讼案彻底终结。据路透社报道，撤诉导致1.25亿美元的罚款和对机构销售的禁令保持有效，这意味着Torres法官2023年和2024年的裁决现已生效，无法再进一步上诉。

XRP目前的法律地位

根据现已确定的2023年裁决，在公共交易所出售的XRP不被归类为证券。Ripple的直接机构销售仍受禁令和注册要求的约束。SEC与Ripple之间已无 pending 的诉讼，此案中也不再可能进行进一步上诉。

此外，由散户投资者提起的另一项集体诉讼（Zakinov v. Ripple Labs）虽与SEC案件并行，但遵循自己的轨迹，不属于SEC执法行动的一部分。

Ripple XRP SEC诉讼案时间线

2020年12月： SEC就未注册的XRP交易起诉Ripple、加林豪斯和拉尔森。
2023年7月： Torres法官裁定程序化交易不是证券，而机构交易是证券。
2024年8月： Ripple被判支付1.25亿美元；双方均提起上诉。
2025年3月： 在新领导层下，SEC同意撤回上诉。
2025年6月： 在Torres法官拒绝降低和解金额后，Ripple撤回其交叉上诉。
2025年8月： 第二巡回上诉法院批准联合撤诉；案件正式关闭。

专家观点

关注此案的法律分析师普遍将该结果描述为一种可行的中间立场，而非任何一方干净利落的胜利。Ripple避免了SEC所寻求的最严厉惩罚，并保留了“交易所交易的XRP不是证券”的论点；同时，SEC也保留了其立场，即直接向机构出售代币仍可能触发证券法。行业观察人士指出，此案此后已被引用在其他加密执法事项中，作为评估程序化交易的参考点。

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本文仅供参考，不构成法律、财务或投资建议。加密货币法规仍在不断演变，读者在做出与XRP或任何数字资产相关的法律或投资决策之前，应咨询合格的专业人士。

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