Polkadot再次尝试：为什么dotUSD是第二次机会，而非全新概念_新闻

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Polkadot再次尝试：为什么dotUSD是第二次机会，而非全新概念

2026-09-09 14:42:02

波卡再次尝试：为何 dotUSD 是第二次机会，而非全新理念

核心要点

第1944号提案提议推出由协议拥有的稳定币 dotUSD，目前在 OpenGov 的 Root 轨道上运行，支持率约为 97.5%。

这是波卡第三次尝试建立原生稳定流动性，此前曾经历过 Acala aUSD 在 2022 年的崩溃以及 2025 年 pUSD 提案的停滞。

rollout（推出）过程经过精心设计分阶段进行：第一阶段以 USDT 为支撑发行，而 DOT 抵押金库和清算机制仅在第一阶段之后引入。

国库承诺投入 500 万美元，分别用于铸造准备金以及在 Asset Hub 上创建 dotUSD 交易对。

DOT 本周涨幅达 42.5%，但真正的考验在于投票后的采用情况，而非投票本身。

波卡并非因为稳定币流行才推出稳定币。它之所以这样做，是因为其生态系统中上一次尝试的失败留下了深刻的伤痕——而网络已经为此付出了四年的代价。

题为“dotUSD：波卡的原生稳定币”的第 1944 号提案于美东时间周一上午 11:49 上链，并位于 OpenGov 的 Root 轨道上，该轨道专门保留给触及协议核心的决策。目前支持率接近一致：约有 230 万枚 DOT 投赞成票，反对票不到 6 万张，批准率约为 97.5%。DOT 对此反应强烈，单日上涨 16.7%，周涨幅达 42.5%，在所有前五十大代币中表现最强。

大多数报道忽略的部分

这是波卡第三次解决这一问题。Acala 的 aUSD 在 2022 年因漏洞被利用，导致数十亿无锚定代币被铸出而崩溃，其后果实际上从生态系统中移除了原生稳定流动性。2025 年，一个名为 pUSD 的提案——基于 Acala 的 Honzon 架构——获得了 75% 的支持，但因社区对构建者和风险监控者的质疑而陷入僵局。Gavin Wood 此前已公开提出他的条件：完全由 DOT 抵押、由波卡自身治理控制，以及达到 DAI 级别的安全假设。

dotUSD 的设计直接回应了这些担忧。其设计借鉴了 Liquity v2 而非 Honzon，且推出过程刻意分阶段进行。第一阶段针对受限制的 USDT 支持缓冲池发行 dotUSD——无需预言机，无需清算引擎，也不依赖 DOT 价格。只有在第二阶段，才会引入 DOT 金库、实时价格数据和清算机制。国库的承诺规模适中：250 万美元的 USDT 用于铸造，以及 250 万美元的 DOT 用于在 Asset Hub 上启动 dotUSD 交易对。

排序的重要性大于挂钩机制

超额抵押的 CDP（抵押债务头寸）稳定币往往以可预测的方式失败。抵押品价格下跌，清算队列堆积，薄弱的交易所流动性将有序平仓演变为连锁反应，挂钩机制在响应之前就已破裂。通过将 DOT 抵押推迟到流动性存在且机制经过测试之后，波卡避免了导致其前身失败的相同模式。稳定性池吸收被清算的头寸，而不是将抵押品抛售到公开市场中。

这里也存在一种反射性的经济叙事，交易者显然注意到了这一点。在第二阶段，每铸造一美元的 dotUSD 就会锁定超过一美元的 DOT，将稳定币需求转化为对抵押资产的结构型需求。这一机制确实存在，但它仅在第二阶段激活——而且前提是有人真正愿意持有 dotUSD。

更艰难的问题

主权性是战略层面的论点：如果 Tether 或 Circle 限制在波卡上的访问权限，当前生态系统没有备选方案。这一论点站得住脚。然而，采用率仍是未解之谜。原生稳定币不会因意识形态获胜；它们凭借流动性深度、集成度和收益率获胜。波卡的 DeFi 足迹仍然很小，500 万美元只能买来一个开端，而非市场份额。

结论

投票将会通过。有趣的时期始于投票之后，当 dotUSD 必须赢得用户的使用而非仅仅是批准时——以及当第二阶段决定波卡是从 aUSD 的失败中吸取了正确的教训，还是仅仅重写了它。

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