Compound以高达87%的LTV开启USDC市场_新闻

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Compound以高达87%的LTV开启USDC市场

2026-09-10 00:49:08

Compound Foundation 推出 USDC 借贷市场，旨在通过高达 87% 的贷款价值比吸引机构资本

该市场支持 ETH、wstETH、WBTC 和 cbBTC 作为抵押品以借入 USDC。贷款价值比（LTV）从比特币抵押品的 81% 到 ETH 的 87% 不等。Compound 表示，DeFi Saver、K3、KPK 和 Yearn 已加入这一超额认购的发布行列。然而，一位 Compound 代表质疑 DAO 是否保留对该市场的最终控制权。

Compound Foundation 在 9 月 9 日的公告中表示，其“机构市场”运行于 Compound v3 之上，并将选定的抵押品分离到一个专门设计的借贷池中，以适应特定的流动性和风险条件。借款人可以使用以太坊（ETH）、质押以太坊（wstETH）、Wrapped Bitcoin（WBTC）或 Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）来获取 USDC 贷款。其中，ETH 的贷款价值比为 87%，wstETH 为 85%。WBTC 和 cbBTC 的贷款价值比均为 81%。

每种抵押资产均设有 1000 万美元的借款上限。清算因子方面，WBTC 和 cbBTC 为 86%，ETH 为 93%；惩罚费率方面，ETH 起步为 5%，而两种比特币相关资产的惩罚费率则为 10%。

Compound 在公告中将该产品定位为仅限机构使用的市场。然而，其官方市场页面指出，任何人都可以借款，而审批流程仅适用于寻求额外激励措施的供应方。

限制抵押品范围以优化条款

通过将市场限制在四种流动性高的抵押资产上，Compound 表示此举使其能够基于这些资产各自的风险和流动性特征提供定制化条款，而不是对一大类代币应用统一的条件。据基金会称，机构投资者通常管理着更大的头寸，并遵循与零售用户不同的内部风险控制措施。Compound 表示，这种新结构提供了更高的借款能力、明确的抵押品参数以及直接的操作支持。

专门的联系人将协助参与机构完成入驻、获取市场更新及其他运营事宜。Compound 还指出，USDC 供应者将获得标准的市场收益率，而经过批准的放贷人则有资格获得额外激励。奖励计划将在三个月内按比例分配多达 200,000 USDC。申请人必须至少提供 100,000 USDC，且只有前 2000 万美元符合条件的存款才计入该计划。

Compound 表示，市场开放时即出现超额认购，并列举了 DeFi Saver、K3、KPK 和 Yearn 等参与者。基金会未披露承诺金额，也未解释需求超出可用容量的具体程度。

Compound Foundation 执行主任 Aaron Schnarch 表示：“随着今天机构市场的启动，我们迈出了构建基础设施的第一步，以满足机构客户的需求，包括更好的资本效率、明确定义的风险以及更高标准的服务。”Schnarch 表示，早期的需求鼓舞了基金会，后者计划在未来几个月内发布更多功能。

KPK 联合创始人兼首席执行官 Marcelo Ruiz de Olano 表示，直接接触一个熟悉机构需求的团队使该市场对他的公司具有吸引力。“Compound 正在将链上市场的资本效率与机构参与者所期望的服务水平相结合，”Ruiz de Olano 说道。

机构市场紧随 Compound 5200 万美元项目之后

在产品发布前三周，媒体曾报道过 Compound 的新管理团队及其经 DAO 批准的两年期开发计划。COMP 持有者批准了 2800 万美元用于运营，另外 2400 万美元用于增长和激励。据基金会称，这是该协议历史上最大的开发资金分配。

在项目开始时，仅有 1400 万美元被转移至基金会的多重签名钱包。剩余的 3800 万美元保留在储备金中，未来的释放将与交付目标挂钩，例如组建工程团队和生成 Compound v3 集成套件。除了 Schnarch 外，管理团队还包括首席运营官 Christopher Donovan 和首席产品官 Steven Liu。团队成员带来了来自 Coinbase Custody、Anchorage Digital、Near Foundation、Maple Finance、汇丰银行和 Broadridge Financial 的经验。

该项目涵盖机构借贷、现实世界资产（RWA），以及允许金融公司与 Compound 基础设施对接的工具。提高资本效率也是计划的一部分，同时还包括围绕传统金融需求构建信贷产品。

自 2018 年成立以来，Compound 通过由 COMP 持有者和代表治理的无许可市场，确立了基于区块链的借贷模式。基金会称，该协议已处理约 4800 亿美元的累计存款和借款量，尽管该数字不代表平台上持有的当前资产。引用 The Defiant 的数据，在发布前后，Compound 的总锁定价值（TVL）接近 15.3 亿美元，其中借款额约为 6.38 亿美元。以太坊约占协议锁定资产的 93%（约 14.2 亿美元）。

美国金融机构也在扩展加密支持的信贷业务

对于美国机构而言，Compound 使用 USDC 及比特币或以太坊作为抵押品的做法，使该产品与近期推出的几个加密支持借贷项目并列，尽管法律结构和访问模式有所不同。据报道，摩根大通（JPMorgan）的抵押品计划允许机构客户通过其 Kinexys 数字资产平台质押比特币和以太坊以获取美元贷款。Fidelity Digital Assets 和 Coinbase Custody 被列为持有质押资产的托管方。Kraken 和 Maple 也在六月推出了一项由 USDC 资助的借贷设施。其结构利用破产隔离的特殊目的载体（SPV）来资助由比特币和以太坊担保的超额抵押贷款，其中 Maple 提供高级融资，Kraken 负责贷款服务。

零售端通过中心化平台也扩大了链上信贷的访问权限。Coinbase 在六月添加了一个与 Ethena 关联的 USDC 金库，使用 Morpho 市场并由 Steakhouse Financial 管理的分配机制。与银行和特殊目的载体借贷安排不同，Compound 的新市场通过其 v3 智能合约基础设施运行。基金会声称，Compound v3 已完成四年的生产使用且未发生漏洞，这一性能声明由 Compound 自身提出，而非独立审计师。

Compound 代表质疑谁控制着市场

在产品开放期间，Compound 代表 ugurmersin 提交了一份治理提案，要求 DAO 获得机构市场的最终控制权。该代表表示，Compound 治理似乎并未批准市场当前的控制结构。根据提案，Treasury Management Committee（国库管理委员会）管理该产品，而单独的多重签名钱包持有其抵押品设置和其他参数的权限。

Ugurmersin 还表示，委员会现有的 DAO 授权范围涵盖国库管理，而非借贷市场的运营。该代表无法确定在当前设置下允许 COMP 持有者撤销管理员权限的机制。根据拟议的变更，基金会和委员会可继续处理日常市场运营。管理员需在 10 个工作日内公布其权限的完整映射，并在 30 天内将最终权限移交给 Compound 治理。

截至发表时，Compound Foundation 尚未对治理提案作出公开回应。

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