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比特币SOPR指标创下2026年最长盈利周期,新分析挑战熊市观点

2026-09-09 19:12:16
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比特币(BTC)打破典型熊市行为,链上指标创2026年最长看涨纪录

要点:

  • 比特币的SOPR(已花费产出利润比)指标已连续三周高于1的盈亏平衡点,这是2026年持续时间最长的阶段。
  • 分析表明,UTXO(未花费交易输出)盈利能力反映出市场正回归牛市条件。
  • David Puell表示,SOPR必须保持更长时间的看涨态势,他预计比特币价格仍面临进一步下行风险。

SOPR数据重现早期牛市特征

来自加密货币分析平台CryptoQuant的数据显示,自8月19日以来,已花费产出利润比(SOPR)一直高于其1的盈亏平衡水平。SOPR衡量的是链上转移的硬币相对于上一笔交易是以更高还是更低的价格进行移动的程度。

该指标通常在1附近窄幅波动,目前数值为1.002。高于1的值表明硬币大多以盈利状态被移动——这是整体市场看涨动能的信号。这一信号已持续三周,标志着2026年迄今为止最长的SOPR看涨阶段。


比特币SOPR图表。来源:CryptoQuant


SOPR可按钱包群体细分,以区分新老投资者的盈利能力。链上分析套件Checkonchain在评论短期持有者(STHs)的SOPR读数时,对比特币正在展开长期看涨复苏表达了乐观态度。短期持有者指持有UTXO且未出售长达六个月的钱包。

“在熊市中,反弹至盈利区域往往会被抛售。在牛市中,跌破盈亏平衡点的短暂下跌往往成为逢低买入的机会。当前的结构开始看起来更像早期的牛市复苏,”它在周末向X平台的关注者指出。

比特币STH-SOPR数据。




尽管SOPR回升,Puell仍保留比特币价格“下行风险”

尽管比特币/美元价格在SOPR盈利周期持续期间维持在约8万美元的局部区间,但行业知名分析师之一警告称,该货币对在本轮周期中仍可能创下新的宏观低点。

在9月4日接受CryptoQuant采访时,ARK Invest投资组合经理、Puell倍数BTC价格指标创作者David Puell表示,需要更多证据才能认定下一个熊市底部已经形成。

当被问及比特币8月份25%的涨幅在第四季度将如何发展时,Puell认为进一步上涨的可能性较小。“在我们看来,截至目前,我们将其视为下行风险,”他说。

Puell特别指出,SOPR信号是改变其长期看空观点的关键先决条件。他表示,该指标需要在较长时间内保持在1以上,投资者需“持续实现盈利,且价格不再回落至新低”。比特币还必须开始形成一系列更高的最高点和更高的低点——而据Cointelegraph报道,这一模式在周线图上仍然缺失。

8月下旬,CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju根据其专有牛/熊市周期指标的最新读数,曾表示熊市已经“结束”。

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