Ondo的托管模式如何确保代币化股票与真实股票锚定？_新闻

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Ondo的托管模式如何确保代币化股票与真实股票锚定？

2026-09-10 15:15:00

Ondo Finance 如何通过托管模式实现代币化股票与实体股票的锚定

Ondo Finance 通过将底层股票保留在美国传统托管体系内，确保其代币化股票始终与真实股票紧密锚定。与传统合成代币仅追踪股价不同，Ondo 的过户代理（Transfer Agent）在受监管的托管账户中每持有一股真实股票，便按 1:1 的严格比例铸造一枚区块链代币。这种架构遵循美国证券交易委员会（SEC）在 2026 年 1 月员工声明中概述的模式，也是 Ondo 将其方法定义为“托管式”而非“合成式”的原因。

Ondo 托管代币化模型解析

在该模式下，由受监管的第三方持有实际证券，而另一家注册实体则发行代表持有人对该证券权益的加密资产。Ondo 以其于 2025 年 10 月收购的公司 Oasis Pro 为核心构建了这一版本。Oasis Pro 拥有 SEC 注册的经纪交易商资质、SEC 注册的另类交易系统以及 SEC 注册的过户代理资格。具体操作由过户代理 Oasis Pro TA 执行。

2026 年 7 月 2 日，Ondo 首次应用此结构对两种证券进行代币化：贝莱德（BlackRock）的 iShares 核心标普 500 ETF（IVV）以及芯片制造商美光科技（Micron Technology）的股票。这两项代币均在以太坊网络上发行。

托管流程运作机制

该机制的核心在于保持实体股票不动，而非转移它们。

Oasis Pro 作为过户代理的角色

当股票存入时，Oasis Pro TA 会铸造相应的代币，而底层股票仍由受监管的托管机构保管，不会被汇集到离岸结构中。这与许多早期的代币化股票产品不同，后者通常运营于美国境外，并依赖于发行人逐一签订的赞助协议。

将股票保留在 DTC 系统内

2026 年 7 月 15 日，Ondo 推出了由 DTC 代币化权益（DTC Tokenized Entitlements）支持的代币化股票代表权。这些权益是已存放在存托信托公司（Depository Trust Company, DTC）中的证券的数字孪生体，通过 DTCC 代币化服务生成。首批两个资产为 Circle 股票和 SPDR 标普 500 ETF，在链上分别以 CRCLon 和 SPYon 的形式发行。Ondo 通过 Alpaca Markets 连接至 DTC 参与者网络，且在整个过程中底层股票始终保持在 DTC 的托管之下。DTCC 表示，其代币化服务的完整版本计划于 2026 年 10 月推出。

为何 Broadridge 对股东权利至关重要？

只有当持有者获得与传统股东相同的权利时，1:1 backed by real share 的代币才有意义。为此，Ondo 与 Broadridge Financial Solutions 合作以填补这一空白：

代币持有者可通过 Broadridge 的 ProxyVote.com 平台获取代理投票权限。
股东通信和监管披露信息以与券商账户持有人相同的方式送达。

根据 Ondo 的说法，其目标是实现权益对等：无论股票是通过券商持有还是表现为代币形式，都能享有相同的保护。

FINRA 批准如何扩大访问权限？

Ondo 的托管模式最初并未面向美国零售投资者开放。这一情况在 2026 年 7 月 23 日发生改变，当时 Ondo 的经纪交易商子公司 Oasis Pro Markets 获得了美国金融业监管局（FINRA）的扩展授权。此次批准涵盖以下内容：

代币化股票和基金的场外交易（OTC）。
承销的主发行及私募配售。
与即将上市的首次公开募股（IPO）证券挂钩的代币化产品。
使用法定货币或批准的稳定币进行结算。

这使得美国机构和零售投资者能够通过受监管的途径，购买此前仅通过 Ondo 离岸平台向符合条件的非美国人士开放的同类代币化证券。

市场表现与总结

截至 2026 年 8 月下旬，Ondo 的代币化股票平台锁定的总价值约为 10 亿美元，涵盖超过 260 个上市代码，自 2025 年 9 月启动以来累计交易量已超过 270 亿美元。截至 2026 年 9 月 10 日，ONDO 代币交易价格接近 0.358 美元，流通市值约为 17.4 亿美元，完全稀释估值接近 38 亿美元。

结论

Ondo 的托管模式通过将实体股票保留在美国现有的托管和清算系统内，利用注册的过户代理按 1:1 比例铸造代币，并通过 Broadridge 的基础设施路由股东权利，从而将代币化股票锚定于真实股票。FINRA 于 2026 年 7 月的授权将此结构扩展至美国零售和机构投资者，而 DTCC 的参与则将代币与传统证券使用的结算轨道直接联系起来。

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