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ARK Invest称仅有两种稳定币具备规模效应

2026-09-12 04:41:17
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稳定币市场:少数巨头主导的赢家通吃格局

尽管市场上存在数千种稳定币,但根据ARK Invest研究总监Lorenzo Valente的研究,只有两种稳定币真正跨越了具有实质意义的门槛。稳定币是一种旨在保持价值稳定的加密货币类型,通常通过与美元等传统法定货币一比一挂钩来实现这一目标。它们被广泛用于支付、交易以及跨境资金转移。ARK Invest是由Cathie Wood创立的资产管理公司。

Valente在X平台(原推特)上发表文章指出,稳定币是一种具有网络效应的资产。规模越大,竞争对手追赶的难度就越高。他引用Blockworks和Artemis的数据显示,虽然市值超过100万美元的稳定币数量已攀升至约135种,但随着门槛提高,数量急剧下降:市值超过1000万美元的稳定币约有90种;超过1亿美元的降至约40种;而超过10亿美元的仅有12种。

“100亿美元俱乐部”正在收缩而非扩张

最引人注目的模式出现在顶层。市值超过100亿美元的稳定币数量在2022年曾达到峰值4家,随后减少至仅两家:Tether发行的USDT和Circle发行的USDC。总部位于萨尔瓦多的Tether发行了全球市值最大的稳定币,其主要 backed by 美国国债。总部位于美国的金融科技上市公司Circle则发行了USDC。

ARK Invest不仅在观点上支持这一论点,也在资本层面采取行动。8月31日,ARK Invest购买了35,192股Circle Internet Group(NYSE: CRCL)的股票,价值约为336万美元。

Valente认为,进入100亿美元层级已经极其困难。他表示,在未来可预见的时期内,1000亿美元层级的竞争很可能仅限于这两家玩家,而5000亿美元层级的市场可能至少在未来两年内由单一发行商主导。

拥有数千种代币,但胜者寥寥无几的市场

数据与更广泛的采用研究相符。BVNK与YouGov、Coinbase和Artemis合作发布的报告显示,在过去12个月中,一半的稳定币持有者增加了其持仓量,其中56%计划进一步增持。然而,这种不断增长的需求正集中在少数成熟的代币上,而非分散流通于成千上万种代币之中。

目前,稳定币市场的总供应量已超过3000亿美元,但其绝大部分价值仍集中在Tether和Circle手中。Valente的图表表明,这种动态格局随着时间的推移只会愈发固化。

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