与BONER对赌股票交易已成为DeFi赌徒的最新潮流_新闻

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与BONER对赌股票交易已成为DeFi赌徒的最新潮流

2026-09-11 22:30:00

HIMS代币追踪实体股票：链上金融的荒诞与机遇

HIMS代币旨在追踪在纽约证券交易所（NYSE）交易的远程医疗公司Hims & Hers的股票份额。在Robinhood Chain上，交易者可以像买卖模因币（memecoins）等其他加密资产一样，买卖这种代币化股票。而BONER事件正是这一现象的体现。

BONER是一款刻意设计得荒谬可笑的模因币，它与HIMS配对形成了一个流动性池，交易双方可以在这两种代币之间进行兑换。一度，该池中包含了31,198个HIMS代币，超过了流通中58,714个代币化HIMS股份的一半以上。这种失衡导致Robinhood上的HIMS代币价格短暂飙升至132.64美元，是纽约证券交易所实体HIMS股票收盘价28.84美元的四倍多。

这令人匪夷所思的一幕展示了当现实世界资产被上链并融入加密市场时可能发生的状况。Kaiko的研究分析师Thomas Probst告诉《Magazine》杂志：“上市股票实际上以前所未有的规模变成了可组合的DeFi资产，就像以太坊（Ether）所做的那样。”

但为什么有人愿意用模因币去交易代币化的医疗保健股票呢？当链上市场使得更多荒诞的交易对成为可能时，会发生什么？

链上金融属于“疯狂的人”

回想一下2020年夏天，当时DeFi先锋们正忙于赚取收益、解构传统金融体系，并努力避免在此过程中遭遇黑客攻击。6th Man Ventures联合创始人Mike Dudas曾表示：“链上金融是为那些疯狂的人、格格不入者、反叛者、制造麻烦者以及方孔中的圆钉准备的。”

Robinhood Chain似乎是这一现象的下一个迭代版本，它为代币化股票找到了此前从未有人考虑过的新用途。在推出不到三个月的时间里，Robinhood上的交易者已经创造了一些狂野的原生加密交易对，如BONER/HIMS、AI/NVIDIA和SPACEHOOD/SPCX。

作为报价资产的股票代币。

基本理念很简单：用户不仅仅是购买并持有代币化股票，而是将其放入去中心化流动性池中，与几乎任何其他代币一起使用，交易者可以在两者之间进行交换，从而围绕该交易对创建一个市场。

该趋势背后的启动平台之一LONG表示，其股票配对市场在9月2日的24小时内产生了超过4.25亿美元的交易量，其中近1200万美元锁定在股票代币流动性中。

DeFi聚合器1inch的联合创始人Sergej Kunz告诉《Magazine》杂志：“代币化股权带来的机会远大于资产上链本身。[...] 这不仅仅是改变交易场所，而是创造一个可以接入开放金融系统的资产。”

悉尼大学的金融学学者Angelo Aspris指出，这创造了一系列新的机会。“一旦股权敞口变得可编程，它就可以用作报价资产、抵押品、可借贷库存或衍生品保证金。”

换句话说，一旦股票变成代币，它就不必仅仅是一股股票；它可以成为全新DeFi市场的基石之一。

这真的是一个新市场吗？

深入探究其底层逻辑，其基础设施并无特别革命性之处。这些市场是使用自动做市商（AMM）构建的，这是一种去中心化交易所（DEX）机制，利用流动性池和算法来设定价格，让交易者无需传统的订单簿或匹配买家即可交换代币。

真正的新颖之处在于这些市场可以容纳的内容。在传统股票市场中，股票通常针对货币或其他传统金融工具进行交易。而在怪诞的链上金融世界中，代币化股票可以与任何具有足够流动性的其他资产组成一半的市场。

TD Securities美国股票市场结构和电子交易副总裁Reid Noch表示，与传统市场相比，AMM仍然“非常新颖”。虽然他认为将股票作为另一个市场的报价和流动性部分的想法“有趣”，但他表示这种用例可能会使机构采用变得更加困难。他告诉《Magazine》杂志：“只要它们主要用于驱动模因币的流动性，传统参与者就很难认真对待它们。

对于股票代币来说，这听起来可能是一种奇怪的用途，但从DeFi的角度来看，其中自有其逻辑。交易者并不需要理由去配对两种资产，除了拥有一个他们可以相互交换的市场之外。

更重要的是实验在于，代币化股票能否成为可重复使用的金融基石，而不仅仅是传统股票的数字版本。

它真的有效吗？

BONER/HIMS事件表明，非传统的配对会产生非传统的结果。

Aspris表示，代币化HIMS价格与基础股票之间的极端分歧主要是由“薄弱的储备”和“暂时受限的发行”造成的，他警告说：“这为这类事件创造了条件，并增加了战略剥削或操纵的可能性。”

套利通常会将代币化股票的价格拉回至真实股票的价格，但当流动性薄弱或现实世界市场关闭时，这种联系可能会断裂，正如Probst所解释的那样：“这里的套利依赖于单一参与者，而不是像传统股票市场那样持续的竞争机制。因此，这些流动性池可能会产生不可靠的价格信号，且无法向参考市场传递任何实际影响。

Noch同样怀疑这些流动性池是否会成为发现代币化股票价格的主要场所：“我仍然认为价格发现更多地发生在传统市场中，而AMMs被套利者用来保持市场一致。[...] 鉴于这些市场的交易量远低于传统市场，我很困惑它们将如何推动价格发现。”

也许价格发现并非重点

模因币/股票池可能能够全天候交易，但这些市场尚不成熟，并且目前与传统市场隔离……

尽管如此，Kunz表示，它们已经在为代币化股票产生实际需求，并测试这些资产接入DeFi时的表现。“模因币配对可能不是代币化股权的首要案例，但它们为这些资产提供了另一种需求、流动性和交易量来源。”

模因币可能只是开始。如果代币化股票成为成熟的DeFi基石，那么没有明显的理由它们必须与其他股票或加密货币配对。为什么不将它们用于代币化房地产、大宗商品、艺术品，甚至是代币化的屁呢？（这确实存在，你可以查一下）。

当然，这并不意味着这些市场会出现，或者它们会受欢迎或符合经济逻辑。但BONER/HIMS的实验表明，一旦现实世界资产在链上变得可组合，各种TradFi（传统金融）从未梦想过的组合都会催生出新市场。Aspris指出，我们才刚刚开始这个实验：

“这个实验是有用的，方向也是明确的，但称代币化股权为已完成的DeFi原语则为时过早。”

《Magazine》：代币回购正在激增。但这有利于加密项目吗？

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