Zcash每兆瓦挖矿收入超越比特币4倍_新闻

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Zcash每兆瓦挖矿收入超越比特币4倍

2026-09-11 23:55:36

2026年Zcash挖矿活动激增，单兆瓦时收益远超比特币

随着ZEC价格的走强，2026年Zcash的挖矿活动增长了超过2.5倍。据Grayscale估算，每兆瓦时电力产生的收入约为比特币矿工的四倍。

Zcash单机收益超越比特币

自2026年初以来，Zcash的挖矿活动增加了逾2.5倍。数据显示，与同等规模的比特币矿工相比，ZEC矿工每台设备的日收益约为后者的两倍。根据Grayscale的研究，Zcash每兆瓦时电力的收入大致是比特币挖矿的四倍。在Grayscale分析的假设条件下，ZEC挖矿每单位电力产生的收入甚至超过了部分人工智能和高性能计算云服务所提供的收益。

Grayscale研究总监Zach Pandl表示，目前Zcash矿工每天产生的总收入约为200万美元，而整个比特币网络的日收入约为3500万美元。比特币的总收入远高于此，因为其挖矿网络拥有更多的算力。然而，从单机角度来看，Grayscale估计一台Zcash矿机的日收入约为比特币矿机的两倍。

基于功率的比较进一步拉大了差距。Pandl估算，Zcash挖矿每兆瓦时的收入大约是比特币挖矿的四倍。由于Zcash采用工作量证明（Proof-of-Work）共识机制，矿工通过竞争处理交易并将区块添加到链上来获得奖励。成功的矿工将获得新发行的ZEC和交易手续费，因此代币价格、网络难度、设备效率和电费成本成为其收入的核心决定因素。

与比特币矿工不同，Zcash运营商使用的是专为Equihash挖矿算法设计的设备。比特币依赖于SHA-256机器，这意味着运营商不能简单地将同一硬件在两个网络之间移动，即使其中一个网络更具盈利性。此外，Grayscale的估算比较的是收入而非净利润。在实际运营中，扣除电力费率、设备价格、冷却、维护、设施成本以及矿池费用后，任何运营商的实际收益可能会有所不同。

哈希率增长超2.5倍

Pandl指出，不断上涨的ZEC价格鼓励矿工增加算力，推动总Zcash挖矿活动达到年初水平的2.5倍以上。哈希率是指专门用于挖掘和保障工作量证明链的算力。随着更多机器加入竞争，网络获得了验证区块的额外资源，但个体矿工在相同的区块奖励面前面临更激烈的竞争。

Pandl将这一增长描述为一个强化循环：更高的ZEC价格使挖矿更具吸引力，新设备的加入提高了网络哈希率，而增加的算力则提升了攻击链的成本。Grayscale认为，安全性的提升可以增强投资者对该资产的信心，尽管这一循环部分取决于ZEC是否保留足够的价值以覆盖矿工的运营成本。

随着挖矿参与度的提高，经济模型可能会发生变化。Zcash会根据网络上的算力调整挖矿难度，因此，除非ZEC价格或交易费收入同步上升，否则增加机器最终会使每个单位的哈希率生产力降低。

供应发行量也会影响计算结果。Zcash遵循类似比特币的稀缺模式，最大供应量为2100万枚硬币，并设有区块奖励定期减半机制。较低的发行量减少了矿工可获得的新代币数量，这就要求价格上涨、费用增长或设备效率提高来抵消这一下降趋势。

ZEC价格反弹改变了挖矿方程

2026年，随着ZEC市值的急剧上升，挖矿收入也随之改善。9月4日，该代币在一次交易中上涨20%，首次突破1000美元大关，随后24小时内约有3450万美元的空头头寸被清算。此前有报道指出，截至2025年9月，ZEC的年涨幅约为2300%，从约42美元上涨而来。在突破1000美元的过程中，交易量达到12亿美元，市值升至约168亿美元。

价格上涨直接影响矿工，因为区块奖励以ZEC支付。当代币价格上涨时，即使设备和用电量保持不变，生产相同数量硬币的矿工获得的美元价值也会更高。

此次反弹也使Zcash挖矿对价格反转更加敏感。CoinGecko数据显示，9月11日ZEC的交易价格接近1093美元，但在过去24小时内下跌了近11%。尽管该水平仍远高于一年前的价格，但每日跌幅显示了挖矿奖励的美元价值变化之快。

如果新增哈希率导致挖矿难度上升的速度快于价格恢复的速度，网络增长可能会减少每台设备的收入。尽管如此，根据Pandl的说法，在当前估值下，Grayscale仍认为Zcash挖矿具有吸引力，新的算力继续加强网络安全。

美国投资者可通过ZCSH基金获取ZEC敞口

8月25日，Grayscale将其现有的Zcash信托基金转换为在NYSE Arca上市的交易型产品（代码：ZCSH），为美国投资者提供了一条新的Zcash投资渠道。Zcash ETF的推出允许经纪账户投资者追踪ZEC的价值，而无需直接购买加密货币或运营挖矿设备。Grayscale将该产品的年度赞助费设定为2.5%，并表示费用收入将支持网络开发、营销及其他与Zcash相关的工作。

ZCSH持有ZEC，其股份通过传统证券市场进行交易。Grayscale的监管文件规定，授权参与者可以创建和赎回一篮子份额，这一流程旨在保持基金的市价与其持仓的净资产价值（NAV）接近。

在此次转换之前，该产品在OTCQX市场作为Grayscale Zcash Trust进行交易。在交易所上市前不久，该基金持有的资产超过3.135亿美元，而Grayscale此前的文件确认Coinbase Custody为托管人，BNY Mellon为行政代理人。

今年8月的一份文件修订版还披露，DCG International Investments（Grayscale母公司Digital Currency Group的子公司）正在考虑进行一笔与约200,000枚ZEC相关的投资。讨论尚不具有约束力，Grayscale表示该子公司可能购买更多、更少或不购买份额。

美国证券交易委员会（SEC）于今年1月结束了对Zcash基金会的调查，并未建议采取执法行动。根据基金会说法，此次调查始于2023年8月针对加密资产发行的传票。

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