《CLARITY法案与MiCA：两种加密货币监管哲学的比较》_新闻

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《CLARITY法案与MiCA：两种加密货币监管哲学的比较》

2026-09-14 16:00:00

CLARITY法案与欧盟MiCA框架：殊途同归的监管逻辑

CLARITY法案（《数字资产市场清晰度法案》）与欧盟的MiCA（加密资产市场监管条例）旨在解决相同的问题，但采取了截然相反的监管路径。CLARITY法案通过界定“由谁监管”来对加密货币进行分类，将监督权在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间进行划分；而MiCA则通过界定“代币的功能”来对加密货币进行分类，依据功能在统一的欧盟法规体系下对代币进行归类。

这一根本出发点的差异，几乎塑造了从稳定币规则到去中心化金融（DeFi）处理方式等几乎所有后续细节。

CLARITY法案如何对待加密货币？

CLARITY法案正式名称为H.R. 3633，《2025年数字资产市场清晰度法案》，于2025年7月17日以294票赞成、134票反对的结果在美国众议院通过。参议院银行委员会于2026年5月14日以15比9的票数批准了其版本。尽管定于2026年9月15日进行程序性终止辩论投票，但该法案仍需完成全院表决并与众议院文本达成协调后才能成为法律。

CLARITY法案的核心在于管辖权划分。它采用四项标准的“成熟区块链系统”测试，以决定代币是作为数字商品受CFTC监管，还是作为证券受SEC监管。一个网络若符合以下条件，即被视为成熟：

其代码为开源；
其规则透明；
没有任何单一实体控制该网络；
没有任何个人或团体持有20%或以上的代币。

参议院最终版CLARITY法案有哪些变化？

2026年9月13日，共和党参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）、约翰·博兹曼（John Boozman）和蒂姆·斯科特（Tim Scott）牵头发布了一份修订后的635页CLARITY法案文本。据记者Eleanor Terrett报道，共和党人将其定位为在9月15日终止辩论投票前向民主党人提出的“最后、最好且最终”的方案。卢米斯表示，该文本反映了一年的谈判成果，并根据民主党的要求进行了约126处修改。

这些修订触及了此前导致谈判停滞数月的四个领域：

伦理道德：特朗普总统同意接受新的限制措施，覆盖联邦官员必须遵守的行为准则。州总检察长将获得权力，禁止官员发行、赞助或持有重大数字资产利益，并禁止交易所列出违规资产。相关人员必须剥离这些利益或将其置于合格的盲信托中，违者将面临50万美元或所得金额20%（取较高者）的民事处罚。这些规则将在法案生效后360天生效，此前设定的2029年日落条款已被移除。

稳定币收益：如果证据表明社区银行正在大规模流失存款，财政部长将被要求限制稳定币的收益奖励，尽管这一权力将在法案生效后18个月到期。

区块链监管确定性法案（BRCA）：修订后的文本保留了保护开发者不被视为《银行保密法》下货币传输者的条款，并将同样的保护扩展至矿工和验证者，后者在早期草案中被遗漏。

DeFi与数字商品市场：9月10日左右发布的早期草案增加了一项要求，即非去中心化的DeFi协议需向CFTC注册，将DeFi条款限于现货或现金数字商品交易，并明确信用合作社可以从事加密货币业务。

MiCA如何以不同方式监管加密货币？

MiCA正式名称为《欧盟法规2023/1114》，是欧盟首部全面的加密法律。其主要条款于2024年12月30日生效，针对加密资产服务提供商（CASP）的最后过渡期于2026年7月1日关闭。MiCA并未在机构间分割监管权，而是根据功能将代币分为三类：资产参考代币（ARTs）、电子货币代币（EMTs）和其他加密资产。一家CSP只需获得一张牌照，即可在整个27个欧盟成员国境内运营。

据2026年8月22日援引欧洲证券和市场管理局（ESMA）数据的报道，欧洲经济区共有331家企业持有CASP授权，其中德国领先，拥有76至79张牌照（具体取决于数据快照）。该数据来自单一跟踪计数而非欧盟官方统计，因此应视为快照而非固定数字。

CLARITY与MiCA的核心差异是什么？

最能体现两者分歧的领域是稳定币和DeFi，这也是两种哲学理念差异最大的地方。

稳定币：

在MiCA框架下，只有信贷机构或持牌电子货币机构才能发行EMT。Circle的USDC在2024年7月获得法国EMT牌照后，成为首个符合MiCA要求的美元稳定币。CLARITY法案的配套法案GENIUS法案禁止稳定币产生被动收益，但允许与交易或支付等活动挂钩的奖励，同时受制于上述关于社区银行的限制。

去中心化金融（DeFi）：

MiCA仅在DeFi完全去中心化的情况下予以豁免，监管机构仍逐案适用这一标准。修订后的CLARITY法案要求非去中心化协议向CFTC注册，同时保护那些从不保管或控制用户资金的开发者、矿工和验证者。

许可范围：

MiCA实行“护照制度”，一张牌照可在整个欧盟区块通行。CLARITY法案解决了联邦管辖权问题，但基本保留了州级货币传输许可，因此企业仍需叠加合规流程，而非完全取代。

哪个框架进展更快？

MiCA已全面生效，许可过渡已完成。CLARITY法案仍处于立法进程中，即便有新方案提出，9月15日的终止辩论投票结果仍充满不确定性。共和党在参议院拥有53个席位，距离推进法案所需的60票尚缺7票。最近的报道指出，兰德·保罗（Rand Paul）、乔什·霍利（Josh Hawley）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）等参议员可能存在倒戈行为。此前，七名民主党参议员曾指出早期草案在伦理、消费者保护和非法金融活动方面存在不足。卢米斯表示，经过一年紧张的双边日常谈判，新法案已准备就绪。改写后的伦理章节是否能赢得共和党所需的民主党选票，将在终止辩论投票中见分晓。

结论

CLARITY法案和MiCA并非同一法律的竞争版本。CLARITY法案使用去中心化测试将美国两个监管机构的权限分开；而MiCA则在单一的欧盟牌照下按功能对代币进行分类。目前，MiCA正在运行中，已有超过300家获授权企业。CLARITY法案尚未通过，其下一项考验是2026年9月15日需要60票参议院支持的终止辩论投票，外部预测认为其成功的可能性适中。

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