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印度证券交易委员会(SEBI)推出Demat 2.0试点,代币化债券规模超1亿美元

2026-09-14 19:01:16
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印度证券交易委员会启动“Demat 2.0”试点,探索代币化公司债券新范式

9月10日,印度证券交易委员会(SEBI)宣布启动“Demat 2.0”试点项目,旨在通过私有许可分布式账本技术,对代币化公司债券的发行、持有、交易及结算流程进行测试。据初步报道,该计划首期发行的债券总额达1,025亿卢比(约合1.072亿美元),涉及三家企业。

此次试点将代币化证券与印度储备银行(RBI)批发型央行数字货币(CBDC)挂钩,以实现结算功能。与此同时,SEBI的推进策略优先聚焦于机构发行,而非面向零售市场的交易活动。



1,025亿卢比代币化债券发行详情

据行业媒体The Block报道,REC Ltd.、Larsen & Toubro Ltd.以及IIFL Finance通过发行代币化公司债券,合计融资1,025亿卢比。具体来看:

  • REC Ltd.:于9月7日完成发行,金额为500亿卢比。
  • Larsen & Toubro Ltd.:于9月9日完成发行,金额为500亿卢比。
  • IIFL Finance:于9月9日完成发行,金额为25亿卢比。

上述交易均在SEBI于9月10日正式发布试点公告之前立即执行。这一发行规模为观察机构阶段的市场活跃度提供了早期指标,但尚不足以证明零售代币化债券市场已全面形成。SEBI将“Demat 2.0”定位为测试代币化公司债券核心生命周期的试点项目。



批发型CBDC与原子级结算机制

根据SEBI设定的设计方案,代币化债券与RBI的批发型央行数字货币相连接,采用“原子级交收”(Atomic Delivery-versus-Payment)机制进行结算。在实际操作中,证券与现金的交易 legs(即资产交付与资金支付)将同步完成——要么两者同时结算,要么均不结算。目前,该安排正在私有许可账本上进行测试,而非基于开放的公共区块链网络。

SEBI的公告指出,该试点涵盖了从发行、持有、交易到结算的全过程。其中,与批发型CBDC的链接正是针对代币化工具所测试的核心结算机制。



机构发行先行,分阶段推进战略

“Demat 2.0”被规划为一个三阶段 rollout(推广)计划。第一阶段优先推进机构发行,随后逐步开放二级市场交易和零售投资者准入;最终,监管机构设想将其扩展至更多受监管实体及金融工具。

这种 sequencing(顺序安排)意味着,二级市场交易和零售投资者的参与是计划的后续阶段,而非初期发行活动所确立的特征。监管机构并未将第一阶段的试点视为全面的零售交易启动。

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