Bitwise首席投资官在CLARITY投票后调整前景展望_新闻

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Bitwise首席投资官在CLARITY投票后调整前景展望

2026-09-17 20:06:31

Bitwise首席投资官马特·霍根：CLARITY法案受挫仅为“减速带”，而非“路障”

在参议院于9月15日未能推进加密市场结构法案后，比特币价格从7月的57,950美元反弹至80,000美元以上。Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）据此修正了对《CLARITY法案》受挫的看法。

观点转变：从“漫长寒冬”到“短暂颠簸”

此前，霍根曾将该立法比作加密界的“普苏塔尼菲尔”（一种预测天气的土拨鼠形象），若国会未能完成立法，他预测市场将面临更长的低迷期。然而，在回顾比特币的价格走势以及金融部门持续推出相关产品后，他现在将参议院的挫折描述为“减速带，而非路障”。

根据霍根在9月16日的CIO备忘录，他不再认为在立法停滞后会出现另外六周艰难的交易局面。尽管他预计当前的加密牛市可能延续，但这仍被视为一种投资展望，而非确定的市场结果。

数据支撑：立法预期下降与币价上涨背离

霍根立场的转变主要基于立法预期恶化期间比特币的表现。Bitwise数据显示，比特币在7月1日触及约57,950美元的低位，随后在9月4日攀升至80,000美元以上。同期，Polymarket上关于《CLARITY法案》在2026年成为法律的定价概率从39%降至18%。

霍根指出，这种反向走势削弱了他早期的假设，即市场复苏的持续需要立法通过。虽然价格关系并未证明立法几率的下降导致了比特币的上涨，且Bitwise也未将其作为未来表现的证据，但这确实改变了其对立法必要性的看法。

华尔街机构的行动：未等待立法先行

为了支持其观点，即大型金融机构并未等待市场结构立法就着手构建加密产品，霍根引用了多项机构发展案例：

Robinhood链的启动： 7月1日，Robinhood启动了公共主网“Robinhood Chain”。该公司将该网络描述为一个为金融服务和代币化资产设计的、无需许可的以太坊兼容Layer 2。其第二季度监管文件证实，该链在7月从2月的公共测试网转入主网。同时，Robinhood通过钱包向全球120多个国家的合格用户推出了股票代币，截至9月约有200种股票代币可用。
摩根士丹利的Solana和Ether产品： 在霍根的备忘录发布时，摩根士丹利的Solana产品已超越申请阶段。SEC于7月23日宣布摩根士丹利Solana信托注册生效，摩根士丹利投资管理公司于7月28日在NYSE Arca正式推出了MSOL（Solana）和MSSE（Ether）交易所交易产品。这些产品收取0.14%的管理费，并通过结构设计纳入质押功能。
DTCC的代币化实践： 7月15日，存托信托与结算公司（DTCC）处理了使用证券转换成的DTC代币化资产的实时生产交易。参与此次生产事件的约有40家公司，包括贝莱德、摩根大通和高盛等金融机构。此举旨在为其计划于2026年10月推出的代币化服务做准备。

监管现状：SEC与CFTC可在现有权限下继续规则制定

霍根的第二个论点是，SEC和CFTC目前拥有的监管权力足以推动加密市场发展。他认为两家机构当前的领导层对加密市场持支持态度，这给企业带来了信心。不过，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）此前曾表示，虽然机构规则可行，但国会立法仍是首选，因为行政规则可能会随领导层更替而改变，立法能提供更持久的法律保障。

尽管如此，SEC已启动自身的规则制定进程。其于8月18日发布的《加密资产法规》提案，旨在为涉及加密资产的投资合同发行提供定制豁免，并建立条件性安全港机制。该提案公众评论期至10月20日结束，尚未成为最终规则。

CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）在参议院投票后也表达了类似立场。他表示，机构正利用现有法定权力，“锁定目标并准备交付新金融前沿的规则”。CFTC早在3月就成立了创新工作组，负责协调与SEC的合作，并在委员会现有授权范围内开发相关规则。

霍根承认，机构权限仍有局限。只有国会才能赋予CFTC《CLARITY法案》所设想的全额现货市场管辖权。行政规则可能面临法院挑战，也可能被未来的委员会修改或撤销，而立法则能创造不同层级的法定永久性。

市场反应：宏观压力加剧导致回调

参议院行动后，市场立即作出负面反应。据报道，比特币下跌约4%， Coinbase和Circle股价下跌近9%。加密衍生品市场也记录了另一轮抛售，交易所24小时内清算了约5.71亿美元的多头头寸，其中比特币和Ether各占近1.9亿美元。

霍根表示，立法结果并非影响价格的唯一因素。他在备忘录中指出，利率和石油担忧可能是导致下跌的贡献因素，并将额外的波动性视为对其看涨投资论点的风险。

9月16日，美联储将基准利率提高至3.75%-4.00%，这是自2023年以来的首次加息，以应对持续的通胀和上升的能源成本。这一宏观背景的变化进一步增加了市场的复杂性。

截至9月17日，比特币价格徘徊在76,274美元附近，虽较7月低点有所回升，但仍低于9月初80,000美元的高位。霍根关于无需《CLARITY法案》即可维持加密牛市的预期，目前仍是Bitwise的市场预测。随着SEC提案评论期的临近和参议院后续投票日程的不确定性，市场仍需观察。

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