SEC批准代币化股票进行链上交易，CFTC放宽软件豁免_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

SEC批准代币化股票进行链上交易，CFTC放宽软件豁免

2026-09-18 02:51:05

SEC与CFTC双重监管转向：代币化股票链上交易路径明确，软件合规框架扩大

美国证券交易委员会（SEC）发布指导意见，为代币化股票在链上进行交易扫清了障碍；与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）也扩大了针对市场参与者的软件豁免范围。这一双重监管调整对链上股权基础设施及去中心化金融（DeFi）开发者栈产生了直接且深远的影响。

核心要点摘要

SEC的许可： SEC发布新闻稿，在满足特定条件的情况下，允许特定类别的代币化股票活动进行链上交易。

CFTC的扩展： CFTC扩大了其软件豁免框架，扩大了在商品和衍生品相关市场中运营的市场参与者及开发者的合格范围。

关键警示： 这两项行动均带有重要前提：它们并非对所有代币化证券或软件活动的全面批准。实际影响取决于每份公告中规定的范围、资格标准以及合规义务。

SEC对链上代币化股票的意义

代币化股票是基于区块链的工具，代表对基础股票的敞口或所有权主张。其具体的法律结构取决于产品设计、发行方以及托管安排。SEC此次行动针对的是该设计空间内的特定安排，而非整个类别。对于协议构建者而言，这一区分至关重要。SEC对特定发行结构、托管模式或投资者范围的许可，并不会自动延伸至所有链上股权包装器或合成股票产品。

SEC此前已在“许可访问”与“无许可访问”之间划定了清晰界限，并在注册经纪交易商通道与智能合约结算之间建立了区分。例如，SEC此前批准富兰克林邓普顿基金使用BENJI进行链上现金管理，同样附带了针对特定产品的条件。

对于考虑整合代币化权益的DeFi协议，相关的合规检查清单包括：发行方的注册状态、托管与披露要求、交易规则的一致性以及投资者准入限制。如果协议未经进一步分析就假设SEC的许可会自动流向无许可流动性池，将面临巨大的监管风险。

CFTC软件豁免的重要性及其与SEC行动的协同效应

CFTC的管辖范围涵盖商品衍生品和期货市场，而非证券市场。因此，其软件豁免措施遵循与SEC行动不同的监管轨道。然而，时机至关重要：同时涉足股权敞口和衍生品或永续合约市场的链上基础设施开发者，现在面临来自两家机构的更清晰（尽管仍有条件限制）的运营环境。

CFTC的软件豁免会影响开发者和服务提供商对其合规义务的评估，特别是某些软件部署或工具是否构成受监管活动。近几个月来，CFTC正朝着更友好的“不采取执法行动”立场迈进，此次报告的扩大豁免范围延续了这一趋势。豁免的实际适用范围取决于 eligibility 范围、特定软件类型的排除项以及实施时间。

综合来看，这两项行动代表了监管姿态的转变，而非既定的法律确定性。报道指出，SEC的行动被定位为创新豁免，而非常规的规则变更，这意味着其持久性和条件需要在该领域构建协议的法务团队密切关注。

已经整合代币化现实世界资产的平台（例如那些在Aave支持的组合贷款之外增加代币化股票和金属的平台），需要在将SEC的具体许可视为操作保障之前，评估其是否符合其产品架构。同样，在基于扩大的范围减少合规支出之前，开发者也需要进行资格审查。此外，SEC已显示出对24/7交易基础设施更广泛的开放态度，这表明代币化股票的许可是长期结构性转变的一部分，而非一次性豁免。

免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做决策前，请务必自行研究。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文