Morpho为五只Coinbase代币化股票提供USDC借贷服务_新闻

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Morpho为五只Coinbase代币化股票提供USDC借贷服务

2026-09-19 00:06:52

Morpho在Base链上开启五只Coinbase代币化股票的借贷市场

Morpho已在Base网络上为五只Coinbase发行的代币化股票开启了借贷市场。截至目前，用户已质押价值104,401美元的股票代币，并以此作为抵押品借出了54,652美元的USDC。

目前支持的代币包括苹果（Apple）、Alphabet、英伟达（Nvidia）、Meta和SpaceX。尽管Coinbase在Base上共列出了10种股票代币，但另外五种暂无对应的Morpho借贷市场。

数据显示，9月16日的大约两小时内，借款金额从503美元激增至42,105美元，随后进一步攀升至周五上午的54,652美元。目前所有的借款均集中在可变利率市场中，而Morpho的95个Midnight固定利率市场尚无未偿还贷款。

据Morpho介绍，持有者现在可以将Coinbase发行的资产作为抵押品，通过可变利率市场或其Midnight固定利率借贷层借出USDC。这为符合条件的投资者提供了一种在不出售其代币化股票头寸的情况下获取法币的途径。

具体市场参数与流动性分布

涉及的市场涵盖苹果（AAPLc）、Alphabet（GOOGLc）、英伟达（NVDAc）、Meta Platforms（METAc）以及SpaceX（SPCXc）。Coinbase目前在Base上共有10种股票代币，但亚马逊、微软、Strategy、SanDisk和特斯拉尚未建立相应的Morpho市场。

自9月7日部署以来，这些市场的借款活动起初较为有限，未偿还贷款一直保持在600美元以下，直到9月16日才出现显著增长。Steakhouse Financial负责策划这五个Morpho市场并确定包括抵押率在内的各项参数。其旗下的两个“Steakhouse High Yield USDC”金库占据了最大市场中98.9%的资金供给。

以苹果市场为例，这两个金库向借贷池注入了24,540美元，占该池总存款24,805美元的大部分。Chipworks USDC贡献了262美元，其余两个钱包合计不足3美元。

在清算方面，苹果、英伟达、Meta和SpaceX市场的清算贷款价值比（LTV）为62.5%，而Alphabet的阈值较高，为77%。市场合约本身并不执行地理限制，合规控制是通过股票代币及其发行商设定的，因此美国居民及其他受限司法管辖区的人员无法使用这些市场。

价格预言机与风险机制

Coinbase的代币化股票结构旨在限制访问权限，仅面向符合条件的非美国投资者。首批产品依据《S条例》推出，每个代币代表对基础证券的权益，而非单纯追踪价格的合成合约。

Chainlink在Coinbase股票代币于Base上线后不久引入了价格数据源，允许借贷协议计算抵押品价值、借款限额及清算条件。最初支持苹果、英伟达、Meta和Alphabet的价格 feed 计算对应代币的总回报价值。目前，Morpho使用其Chainlink V2预言机适配器对上述五个市场的抵押品进行定价。

截至周五UTC时间下午1:42，苹果代币的价格显示为335.49美元，略低于DefiLlama显示的337.52美元。在62.5%的清算LTV下，苹果市场适用12.67%的清算惩罚费率。自部署以来，该市场尚未发生任何清算事件。目前最大的借款人持有113.46个AAPLc代币，对应20,360美元的贷款，健康因子为1.17。

可变利率与固定利率市场对比

尽管可通过Midnight获得固定利率替代方案，但目前的借款活动完全集中在Morpho的可变利率市场上。苹果、Alphabet和英伟达市场的利用率已达到90%，与其利率模型的目标值相匹配。借款人支付5.62%的利率，而贷方获得5.06%的收益。

Meta市场的利用率高达97%，超过了模型目标并进入更陡峭的利率曲线区间。因此，借款成本升至17.52%，贷方收益为16.98%。

Morpho于7月在Base上推出了Midnight，这是一个固定利率和固定期限的借贷系统，旨在让借贷双方在不依赖可变利率模型的情况下确立贷款条件。该协议后来扩展至以太坊网络。针对上述五只Coinbase股票代币，Midnight目前拥有19个USDC市场，共计95个固定利率市场。到期日从9月30日开始，随后延伸至10月30日、11月27日、12月25日以及2027年3月26日，并为每种代币提供开放式市场选项。目前，这95个市场中均无未偿还单位，所有54,652美元的股票支持借款仍集中于Morpho的可变利率池中。

市场规模与行业背景

根据合同供应量和Morpho的预言机价格，Base上流通的五种支持股票代币总市值约为1140万美元。存入Morpho作为抵押品的104,401美元占该总额的比例不到1%。

相比之下，Base上代币化股票的交易活动扩张更为迅速。Token Terminal记录显示，截至9月12日的30天内，去中心化交易所（DEX）交易量达到7.309亿美元，单日交易量创下1亿美元纪录。其中，Aerodrome处理了5.571亿美元的交易量，Uniswap v4处理了1.393亿美元。

根据DefiLlama数据，Morpho在Base上的存款总额为40.3亿美元，在所有支持链上的存款总额达104.2亿美元。Base上还列出了Aave和Euler，它们也是符合条件的持有者可以对冲Coinbase股票代币的协议。

此外，据CoinGecko数据，Morpho代币周五交易价为2.40美元，过去24小时上涨11%，市值为16.8亿美元。同期比特币上涨4.9%，以太币上涨4.3%。

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