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《华尔街日报》解析CLARITY法案未能通过的缘由

2026-09-20 20:54:14
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《CLARITY 法案》在参议院未获通过,美国加密资产监管框架仍存不确定性

据《华尔街日报》报道,《CLARITY 法案》(清晰法案)在参议院未能推进,原因是终止辩论的“ cloture ”(结束辩论程序)投票未获成功。这一结果导致美国数字资产市场结构框架依然悬而未决,主要加密货币行业利益相关者未能从国会获得其寻求的监管明确性。




《CLARITY 法案》旨在解决什么问题?

《CLARITY 法案》作为第 119 届国会的 H.R. 3633 号法案提出,旨在建立法定框架,明确界定数字资产应被归类为商品还是证券。这一界限的争议已在证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)之间引发了多年的诉讼和执法不确定性。该法案代表了国会为加密市场划定清晰管辖权界限所做的最实质性尝试之一。

立法的失败对交易所、代币发行方以及机构投资者产生了直接影响。这些参与者一直在监管模糊的环境中运营,并等待国会回答法院和监管机构无法最终解决的问题。




为何《CLARITY 法案》未能通过?

直接的立法障碍

《华尔街日报》指出,参议院未能达成“ cloture ”是法案崩溃的直接原因。一项旨在结束对《CLARITY 法案》辩论的参议院投票失败,导致该法案未达到进行最终全院投票所需的超级多数门槛。在没有通过“ cloture ”的情况下,尽管该法案已在众议院通过,但仍无法在参议院进一步推进。

导致这一结果的时间线原本就已紧张。参议院此前拒绝在夏季休会前安排投票,将窗口期推至九月,并于 9 月 15 日安排了程序性投票,这成为该法案最后的立法考验。



政治与利益相关者的分歧

据《华尔街日报》报道,该法案的失败反映了对商品与证券管辖范围、消费者保护条款以及 DeFi(去中心化金融)协议应在多大程度上纳入框架等问题的分歧仍未解决。这些分歧使得组建拥有 60 票支持的参议院联盟在结构上变得极为困难。那些对宽松加密监管持怀疑态度的议员撤回支持,而与行业立场一致的参议员则无法弥合这一差距。




阻碍法案推进的关键问题

政策分歧与立法时机

该法案在参议院的缓慢进程,从早期的目标时间窗口推迟至九月,既反映了日历时间的压力,也体现了实质性的僵局。九月的最后期限压缩了任何剩余修正案谈判的空间,而“ cloture ”的失败表明,法案当前的妥协内容未能满足足够多的摇摆州参议员以克服程序障碍。

Coinbase 是该立法最有力的行业倡导者之一,曾公开警告称,如果《CLARITY 法案》未能通过,可能会加速其海外扩张。该公司首席执行官表示,如果法案失败,公司可能会向海外扩展,并将此事视为关乎美国竞争力而非单纯的监管偏好问题。




这一挫折对美国加密政策意味着什么?

未决事项

随着《CLARITY 法案》在第 119 届国会耗尽立法周期,SEC 与 CFTC 关于数字资产的管辖权冲突重新回到法庭和机构规则制定层面。然而,这两者都无法提供该法案旨在提供的法定确定性。代币发行方和交易平台仍然暴露在法案引入之前那种“执法优先”的监管态势下。

市场参与者面临的直接问题是:第 120 届国会是否会重新引入类似的立法?此次“ cloture ”的失败是否会促使发起人寻求能够吸引两党支持的更窄范围,或者是否首先需要更广泛的政治重组?这些变量使得截至 2026 年 9 月,法定解决方案的时间表变得真正不明朗。




常见问题解答(FAQ)

问:为什么《CLARITY 法案》未能通过?

答:《华尔街日报》报道称,《CLARITY 法案》在参议院未能达到结束辩论并进行最终投票所需的 60 票“ cloture ”门槛后失败。由于对管辖范围和消费者保护条款的分歧,未能形成通过法案所需的两党联盟。




问:该法案的失败是否意味着美国加密监管努力的终结?

答:否。《CLARITY 法案》的失败并未排除未来立法的可能性,但在本届国会剩余时间内,监管问题将回归机构执法和诉讼。任何新的立法努力都需要解决阻碍“ cloture ”通过的实质性问题。




问:加密市场参与者接下来应关注什么?

答:参与者应密切关注参议院发起人是否在 119 届国会结束前正式撤回法案或推动修订版,以及在缺乏法定授权的情况下,SEC 或 CFTC 是否会显示执法姿态的任何转变。第 120 届国会的重新引入将是下一个值得关注的实质性立法触发点。

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