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美国商品期货交易委员会(CFTC)发布预规则,在参议院受挫后将加密货币衍生品推向焦点

2026-09-22 00:32:24
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美国商品期货交易委员会提交加密资产监管预规,参议院立法受挫后机构行动提速

据本周公布的一份文件显示,美国商品期货交易委员会(CFTC)已向白宫信息与监管事务办公室(OIRA)提交了一份题为《监管加密资产交易与监管加密资产市场》的预规草案。该文件文本尚未公开,且此次提交仅标志着监管程序中的早期步骤,而非最终定稿的法规。然而,其时机引人关注:此举发生在国会试图制定全面市场结构法案的《Clarity Act》未能通过参议院60票终结辩论门槛后的数日之内。

CFTC为何此时推进?

《Clarity Act》旨在为数字资产建立联邦规则,并将监管权在CFTC与美国证券交易委员会(SEC)之间进行划分。该法案的终结辩论投票于周二未获通过,主要谈判参议员辛西娅·卢米斯表示该法案在今年通过的希望已近乎破灭,尽管其他立法者已表明,即便中期选举前立法日历缩短,他们仍将继续推动该法案。正是这种立法僵局构成了《Clarity Act》在参议院受阻的背景,这也使得CFTC自身的规则制定权成为目前美国加密市场最接近监管时间表的存在。

此前,财政部长斯科特·贝森特曾指出,如果《Clarity Act》停滞不前,机构规则制定将是备选方案。CFTC向OIRA提交文件表明,该机构打算利用现有的法定权力构建加密衍生品框架,而不是等待国会采取行动。这一动态部分受到围绕美国加密资产监管的游说斗争影响,使得全面立法的组装变得困难重重。

预规揭示了什么,又未揭示什么?

OIRA会在机构发布联邦规则之前对其进行审核,而预规处于该流程的最早阶段,位于任何公开文本之前。由于CFTC尚未披露文件内容,目前尚不清楚规范加密衍生品交易的具体条款。但主要来源确立的是方向而非细节:该机构正在构建衍生品框架,而非主张对加密现货市场的完全管辖权,后者仍需国会行动才能扩展。

该文件的提交并非孤立事件。CFTC最近发布了“不行动救济”措施,允许某些软件提供商(包括加密钱包应用)在不注册为介绍经纪商的情况下,为用户提供访问受监管衍生品的权限。与此同时,SEC推出了一项创新豁免,允许符合条件的交易平台在区块链网络上原生交易代币化美国股票,而无需注册为国家交易所。这一平行举措凸显出两位监管机构正沿着各自的轨道积极推进,而不是等待统一的法律出台。这种模式也呼应了国会尚未解决的关于去中心化金融(DeFi)和稳定币市场结构的规则问题。

CFTC提交文件后的下一步是什么?

当前的市场影响有限:CFTC的文件仅表明意图,而非可执行的规则。目前没有任何内容改变加密衍生品今天的交易方式,实质性要求需等到文本通过正常规则制定过程公开后才能评估。监管机构将其规则制定推动描述为通向最终立法的桥梁,而非替代方案。这种表述对于投资者解读当前局势至关重要——CFTC和SEC正在填补因国会市场结构辩论停滞而留下的空白,但机构规则的范围比国会通过的法案更窄,持久性也更弱。目前的实际结论是,美国加密市场结构将通过CFTC和SEC的并行机构行动继续演变,而《Clarity Act》所承诺的全面联邦框架仍未解决。

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