核心要点
现有监管框架解析
中央银行替代性框架方案
欧洲监管机构建议取消稳定币储备的强制银行存款比例要求
监管机构提出以基于资产到期时间表的流动性框架作为替代方案
根据现行法规,大型稳定币运营商必须将其储备金的60%存放在银行机构中
监管漏洞导致未经授权的平台为欧洲用户提供加密服务,带来投资者保护方面的风险
Tether的首席技术官Paolo Ardoino此前在2024年曾指出类似的系统性银行风险
欧洲中央银行(ECB)与欧盟各成员国货币当局正呼吁对稳定币储备管理协议进行根本性改革,理由是银行业内部存在潜在脆弱性。
🚨突发新闻:🇪🇺欧洲央行及所有27个欧盟成员国央行呼吁废除《加密资产市场法规》(MiCA)中关于主要稳定币发行人必须将60%储备金存入银行的规定。他们认为,发行人不应面临最低银行存款要求,因为波动性的稳定币资金流动可能会使放贷方面临……
周二,欧洲中央银行体系(ESCB)发布了针对欧盟委员会正在进行的《加密资产市场法规》(简称MiCA)评估的正式反馈意见。该综合性监管框架于去年生效,确立了欧洲司法管辖区内数字资产企业的运营标准。
现有监管框架解析
根据目前的MiCA规定,发行稳定币的组织必须将其储备资产的至少30%用于银行存款。对于获得更广泛市场采用的系统重要性稳定币,这一比例要求提高至60%。
欧洲货币当局认为,这种安排建立了稳定币运营商与传统金融机构之间令人担忧的相互依赖关系。据其评估,如果稳定币遭遇快速赎回需求,这种联系会带来脆弱性。
如果发行人需要短时间内提取大量存款,受影响的银行机构可能会面临严重的流动性约束。当稳定币储备占银行整体存款基数的重要比例时,这种风险尤为突出。
银行当局还援引了2023年3月硅谷银行(SVB)金融危机案例。Circle在该倒闭机构保留了33亿美元的USDC支持资金,导致了重大的脱锚事件和大规模赎回。
中央银行的替代性框架
欧洲中央银行体系建议转向基于流动性的标准,而非固定的存款百分比。其提议的模式将要求特定比例的储备资产在一个工作日内到期,其余部分可在五个工作日内获取。
欧洲银行管理局(EBA)此前在2024年制定了类似的指导方针。这些规范要求系统重要性稳定币将40%的储备金保持在当日可获取的资产中,并在五天内提供60%的流动性。
银行官员还将隔夜逆回购工具和短期主权债务工具确定为传统存款安排的适当替代品。
Tether的Paolo Ardoino在2024年底阐述了类似的担忧。他描述了一个假设场景:某稳定币拥有100亿欧元的支持资金,其中60亿存放在银行存款中。如果该机构将这些存款的90%贷出,则仅有6亿欧元立即可用。这种情景可能在意外赎回激增期间造成严重的流动性错配。
欧洲中央银行体系目前的立场与Ardoino早前的评估高度一致。
欧洲货币当局还强调了持续的合规缺陷问题。尽管缺乏适当授权,未经授权的数字资产公司仍在进入欧洲消费者市场,造成了实质性的投资者保护漏洞。
目前,尚未正式批准对MiCA的任何修正案。欧洲中央银行体系的立场属于咨询反馈,意味着监管机构将在确定实施策略之前评估提交的意见。

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