《CLARITY法案停滞，比特币价格走势将何去何从？》_新闻

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《CLARITY法案停滞，比特币价格走势将何去何从？》

2026-09-23 16:01:48

CLARITY法案在参议院受阻，比特币或面临更长的监管不确定性

尽管美国参议院未能推进《CLARITY法案》（即明确法律以建立国家数字资产框架的法案），比特币可能将面临一段更长的监管不确定时期。然而，这一挫折并未改变比特币目前作为“数字商品”的分类地位。

立法停滞延迟了联邦规则的确立

尽管《CLARITY法案》未能在参议院获得通过，但比特币仍被归类为数字商品。这一进展受阻推迟了针对加密现货市场的联邦规则制定，使得比特币目前的待遇部分依赖于各监管机构的解读。与此同时，现货比特币ETF在经历初期的抛售回落后重新迎来资金流入，BTC价格也从低于76,000美元回升至86,000美元以上。随着国会考虑是否重新审议该立法，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正依据现有权限推进相关加密法规。

根据Bitplanet Research Lab于9月22日发布的报告，此次参议院投票失败主要延缓了将数字商品定义及现货市场监管框架纳入联邦法律的进程。SEC和CFTC对比特币的现有解释保持不变。9月15日，参议院以49票赞成、50票反对（一人未投票）的结果驳回了启动对H.R. 3633号法案审议的终止辩论动议。由于该动议需要60票才能通过，这意味着议员们从未进入修正案讨论阶段，也未对该法案进行最终表决。

正如此前报道所指出的，相较于山寨币、去中心化金融平台、交易所和代币发行商，比特币受此次立法挫折带来的监管不确定性影响较小。目前的关注点已转向SEC和CFTC如何在立法停滞期间行使现有权力。

《CLARITY法案》受阻对比特币的直接影响有限

比特币现有的监管待遇为其提供了一定的缓冲，使其免受该法案失败的直接冲击。今年3月17日，SEC和CFTC发布联合解释，将加密资产分为五类：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。比特币被列为数字商品的示例之一。

该机构联合解释明确指出，包括BTC、以太坊（Ether）、Solana和XRP在内的多种资产属于数字商品而非证券。需要注意的是，该解释并未取代“豪威测试”（Howey Test），因此如果资产的发行或销售方式符合特定条件，证券法仍然适用。

这种分类差异限制了《CLARITY法案》投票失败对比特币产生的即时影响。Bitplanet指出，根据3月的解释，BTC继续被视为商品，而立法挫折主要涉及其交易市场的规则，而非资产本身的属性。在众议院通过的《CLARITY法案》版本中，数字商品交易所、经纪商和交易商本需向CFTC注册，在其监督下进行的现货交易也将由其独家监管。但由于缺乏立法支持，CFTC目前仍缺乏监管整个数字商品现货市场的法定权力。因此，比特币保持了当前的分类，而旨在规范交易所和中介机构的联邦注册与监管体系仍处于未完成状态。

比特币的商品地位仍基于监管机构解释

对于比特币而言，一个长期的问题在于其当前的监管待遇尚未写入联邦法律。Bitplanet指出，SEC和CFTC的解释既非成文法，也非具有约束力的规则。贝莱德（BlackRock）在其iShares比特币信托基金第二季度的报告中也将此列为风险因素，指出法院或未来的政府可能会得出不同的结论。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）也曾表示，需要通过立法来防止未来监管机构逆转现行政策。

《CLARITY法案》本将为数字商品提供法定定义，并建立围绕其现货市场的监管结构。该法案未能跨越参议院的程序障碍，意味着在国会考虑是否重新审议立法之前，比特币在一定程度上仍依赖现有的机构解释。如果SEC和CFTC撤回或修改其3月的解释，或者联邦法院得出不同结论，比特币目前的分类可能需要重新评估。

比特币ETF资金流向显示初期市场冲击已消退

当参议院投票失败时，比特币及相关加密市场反应剧烈，但抛售并未持续。9月15日，12只美国现货比特币ETF录得合计4.504亿美元的净流出。富达（Fidelity）的FBTC流失2.148亿美元，贝莱德的IBIT撤出1.617亿美元。当日净流出总额约为前一交易日1.599亿美元净流入的2.8倍。根据Bitplanet使用的聚合价格数据，比特币从78,316美元下跌3.39%至75,663美元。Coinbase同期下跌10.10%，Circle下跌11.41%。

不过，Bitplanet警告不要将《CLARITY法案》的投票视为比特币下跌的唯一原因。该投票发生在美联储9月会议期间，当时利率和油价也在影响风险资产。报告指出，这些变量使得难以孤立出监管因素对比特币下跌的影响。随后卖压反转，比特币于9月18日反弹5.8%至80,890美元，现货比特币ETF在9月17日和18日分别录得1.595亿美元和4.33亿美元的净流入。反弹期间的空头清算使得很难将复苏完全归因于监管发展。

此后，BTC延续了复苏势头。随着油价下跌、美债收益率降低、空头回补以及机构需求回归，比特币在9月22日突破86,000美元，短暂触及87,000美元，创下自1月底以来的最高水平。HashKey Group高级研究员Tim Sun告诉媒体，ETF流入证实了涨势而非引发涨势，短期ETF流动态势往往随比特币价格波动，而非预测其方向。

尽管经历了9月15日至18日四个交易日累计1.538亿美元的净流出（尽管最后两个交易日有流入），比特币的价格已远高于参议院投票失败后的初始水平。Bitplanet指出，持续的现货ETF资金流向是其中一个需要监控的因素。

SEC和CFTC的规则可能决定比特币的未来走向

在立法陷入僵局之际，两家监管机构正利用现有权限推进相关加密措施。CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）今年8月表示，工作人员已着手审查一项加密资产市场结构规则，该规则可在现有法定权力下推进。白宫信息与监管事务办公室于9月17日收到了CFTC提交的《监管加密资产交易和监管加密资产市场》提案。在Bitplanet发布报告时，该文件仍处于预规制阶段，其具体内容尚未公开。

与此同时，SEC在参议院投票后也采取了单独行动。9月17日，该监管机构推出了一项为期五年的创新豁免，涵盖符合条件的代币化股票交易平台和流动性提供商。根据这项五年SEC豁免，合格的代币化证券场所可以通过获准的自动做市商和流动性池促进代币化的全国证券市场系统股票的交易，前提是满足关于股东权利、交易限制和智能合约透明度的条件。

比特币在这些市场中可能发挥作用。Bitplanet表示，允许将符合条件的代币化股票直接与BTC等非证券类加密资产交换的交易对可能落入豁免范围。该措施并未改变比特币的分类，也未赋予CFTC对整个现货市场的管辖权。

国会仍有可能重新审议《CLARITY法案》。参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在9月15日的终止辩论动议中投了反对票，此举使他得以提交重新审议动议，并在投票后立即正式要求重新审议。任何下一次尝试终止辩论仍需60票才能通过。

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