山寨币季渐近，多数持有者仍深陷亏损_新闻

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山寨币季渐近，多数持有者仍深陷亏损

2026-09-24 08:36:19

关键洞察

山寨币季节正在积聚动能，但目前仅有不到 25% 的中位数山寨币流通供应量处于盈利状态。Glassnode 数据显示，尽管近期加密货币市场出现反弹，但大多数山寨币仍陷于亏损之中。山寨币参与度的上升尚未转化为广泛的盈利能力，因为解套抛压依然存在。

山寨币季节势头渐强，但 Glassnode 数据显示，大多数山寨币持有者仍处于亏损状态。截至 9 月 23 日，中位数山寨币的流通供应量中，处于盈利的部分不足 25%。

近期的涨幅尚未转化为广泛的盈利能力。尽管如此，越来越多的山寨币开始参与更广泛的加密货币市场反弹。

山寨币季节与盈利缺口的碰撞

Glassnode 的最新数据显示，过去几个月出现了一个主要变化。随着最近的反弹从比特币扩展到更多资产，其“山寨币周期”信号已从“比特币季节”翻转为“山寨币季节”。在 8 月的反弹期间，Glassnode 指出，虽然许多山寨币表现相对平稳，但比特币占据了市场大部分涨幅。而近期的行情则更具广泛性。

山寨币投资者依然深陷亏损 | 来源：Glassnode

这一变化也推高了“山寨币季节指数”。根据 CoinMarketCap 的数据，9 月 22 日的读数为 49（满分 100），而一周前为 32，一个月前为 40。该指数在前一天曾触及 50。

这些数据表明整体状况有所改善，但这并不意味着大多数山寨币已经恢复了之前的损失。Glassnode 最新的盈利指标清晰地指出了这一区别：中位数山寨币只有不到四分之一的供应量处于盈利状态。因此，超过四分之三的测量供应量仍低于其链上成本基础。

随着价格复苏，大量供应正接近其盈亏平衡点。

为何盈亏平衡点至关重要

“供应量盈利”指标将当前市场价格与代币上次在链上移动时的价格进行比较。以低于当前市场价格获得的代币被视为盈利，而以较高价格获得的代币则仍处于亏损状态。

随着更多山寨币恢复元气，此前亏损的持有者可以逐渐接近其原始买入价格。因此，Glassnode 的数据显示，市场中仍然存在大量尚未回本的持有者群体。该公司还指出，全球市场顶部通常出现在大多数市场供应深度盈利之时。基于当前的读数，这一条件尚未达成。

这一区别对当前的“山寨币季节”叙事至关重要。上升的指数可以显示更强的相对表现，但这并不意味着更广泛的山寨币持有者群体已经完全恢复。

加密货币市场的收益正变得更为广泛

山寨币参与度的改善伴随着更广泛的加密货币市场反弹。The Coin Republic 引用了 CoinMarketCap 的数据，显示 9 月 22 日加密货币总市值突破了 3 万亿美元大关。比特币收于 86,000 美元附近，以太坊约为 2,740 美元，过去七天内大幅上涨近 10%，而所有数字资产的总市值在过去 24 小时内增加了约 4%。

据同一报告显示，过去 90 天内，几种山寨币记录了令人印象深刻的价值增长。PONS 上涨了 636.36%，USELESS 上涨了 350.75%，ZEC 上涨了 264.84%。PUMP 上涨了 224.61%，而 UNI、RAY 和 ARB 分别上涨了 198.64%、196.53% 和 178.20%。NEAR 在此期间上涨了 131.78%。SOL 上涨了 69.40%，ADA 上涨了 66.82%，ETH 上涨了 65.14%。

这些数据有助于解释为何山寨币季节指标有所改善。参与度不再局限于少数资产。然而，90 天的表现并不能抹去那些在高价位入场的投资者所持有的亏损。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。链上盈利和市场广度指标并不保证未来的价格走势。

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