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美联储起草稳定币规则,设定发行商资质与资本要求

2026-09-25 19:27:54
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美联储起草稳定币监管规则:明确发行资格与资本要求

最新草案明确了谁有资格发行美元挂钩的稳定币,并假定许多收益共享协议是被禁止的。据 crypto.news 和 Unchained 报道,美联储已起草相关规则,详细规定了在其监管框架下符合稳定币发行资格的主体标准。该提案不仅涵盖了发行人的准入标准,还涉及他们需要维持的金融保障措施。

资本金要求与机构化监管趋势

根据 Unchained 的报道,草案中包含了发行人必须持有的针对其稳定币义务的资本金要求(Capital Charges)。此类资本金要求是银行监管中的标准工具,旨在要求企业预留资金作为应对潜在损失或运营失败的缓冲。

将资本金框架应用于稳定币发行人,标志着向将其视为受监管金融机构迈出了重要一步。这也将使合规的发行人与那些储备金和披露要求较少的未监管代币项目区分开来。

收益共享安排的监管态度

据报道,该提案还假定某些稳定币发行人与外部方之间的收益共享安排是被禁止的。收益共享交易通常涉及发行人将储备资产产生的部分利息传递给交易所、钱包或其他分发代币的合作伙伴。监管机构对这些安排进行了严格审查,因为它们的功能类似于直接向稳定币持有者支付利息,而联邦层面的稳定币立法一直试图限制这种做法。

政策背景与市场影响

谁有资格发行稳定币的问题处于美国数字资产政策更广泛辩论的中心。近年来通过的联邦法律为支付型稳定币建立了许可框架,但将许多实施细节留给了美联储等银行监管机构。这份草案似乎是这一规则制定过程的一部分,旨在将法定要求转化为具体的监督标准。

由于目前审阅的材料仅为草案而非最终规则,确切的资格要求范围和资本阈值仍不明确。目前尚不清楚哪些类别的收益安排属于推定的禁令范围,或者是否存在例外情况。包括银行和非银行金融科技公司在内的市场参与者正在密切关注该提案的进一步审查及可能的公众评论进程。

如果最终确定,资本金要求可能会提高发行稳定币的成本,特别是对于那些没有现有资本缓冲的小型或非银行实体。这可能导致发行权集中在大型、资本充足的 firms 手中,包括已经受到类似监管制度约束的银行。

对某些收益共享交易的禁止假设也可能影响依赖分销合作来吸引稳定币用户的交易所和平台的商业模式。一旦规则的最终范围明确,依赖向客户或合作伙伴传递收益的公司可能需要重组这些安排。

美联储的草案表明,联邦监管机构正朝着建立更明确的稳定币发行框架迈进,其中资本要求和收益限制成为核心特征。政策的最终形态及其对银行和非银行发行人的影响,将取决于该提案在采纳前的演变过程。

常见问题解答 (FAQ)

美联储的稳定币草案提案涵盖哪些内容?

据报道,该提案涉及谁有资格发行稳定币,发行人必须持有的资本金要求,以及对某些收益共享安排的限制。

为什么资本金要求对稳定币发行人很重要?

资本金要求发行人持有资金作为损失缓冲,这是银行监管中的标准做法,可能会增加发行人的合规成本。

在此背景下,“收益共享安排”是什么?

它通常涉及稳定币发行人与交易所或合作伙伴分享储备利息收入,监管机构已将这种做法与向持有者支付间接利息联系起来。

美联储的提案是最终版本吗?

不是。报道称这是一项草案规则,意味着在采纳之前,最终的资格标准、资本阈值和收益限制仍可能发生变化。

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