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NEAR质押ETP突破1亿美元：收益率、券商账户与持有期需关注要点

2026-09-25 21:30:26

NEAR Protocol 价格分析与 Bitwise NEAR 质押 ETP 数据核查

截至 2026 年 9 月 25 日，NEAR Protocol 的价格为 4.99 美元，周涨幅接近 39%。然而，引发市场广泛讨论的触发点既不在东京，也不在纽约，而是在法兰克福：Bitwise 发行的 NEAR 质押 ETP（交易所交易产品）管理资产规模已突破 1 亿美元大关。这一数字目前被普遍视为机构需求增长的证据。但我们于同日提取了该产品的关键数据，呈现出的故事却有所不同。

简短结论先行：管理资产规模的上升是因为价格上涨所致。流入的新资金非常有限。对于作为投资者的你而言，这并非吹毛求疵的区别，而是区分“资金正在流入的产品”与“仅随市场波动而 headline figures 变化的产品”的关键界限。以下将详细列出你可以实际核实的内容：真实的净收益率、费用结构、通过券商账户的购买途径，以及与直接持有加密货币截然不同的税务处理方式。

2026 年 9 月 25 日的 NEAR 价格：数据及其来源

我们在协调世界时（UTC）11:55 从 CoinPaprika 获取的数据显示，NEAR Protocol 的价格为 4.9860 美元。与前一日相比，涨幅因提取时刻不同而在 13.3% 至 14.1% 之间；由于两次提取间隔数分钟，价值有所变动，因此我们给出范围值。七日内涨幅为 38.93%。市值约为 65.2 亿美元，过去 24 小时交易量约为 15.2 亿美元。这使得 NEAR 在按市值排名的最大加密资产中位列第 25 位。

这一走势符合更长期的复苏趋势。据多家行业媒体报道，NEAR 从 9 月 16 日的约 2.29 美元上涨，在 9 月 23 日一度达到约 4.80 美元。我们曾在 9 月 24 日报道过当时的回调以及 Hyperliquid 上保密永续合约的作用。而今日的情况则与此无关，与衍生品市场没有关联。

Bitwise NEAR 质押 ETP：1.1869 亿美元管理与 2598 万枚 NEAR

Bitwise NEAR 质押 ETP 是一种在 NEAR 上交易的证券，此外它还对其持有的代币进行质押。该产品在法兰克福证券交易所的 Xetra 板块上市，以欧元和美元交易，ISIN 代码为 DE000A4A5GV2，德国证券代码为 A4A5GV。据发行人称，它是其欧洲总收益系列中的第四款产品，于 2025 年 7 月推出。关于开始交易的日期有两个说法：产品页面显示为 2025 年 7 月 1 日，而新闻稿指出 Xetra 挂牌时间为 2025 年 7 月 2 日。

我们在 2026 年 9 月 25 日从发行人产品页面获取的数据如下（均为当日报告值）：管理资产规模为 1.1869 亿美元，流通股数为 5,017,271 股，冷存储中持有 25,979,238.04 枚 NEAR，每股净资产值为 23.66 美元。年度总费用比率为 0.85%，报告的净质押收益率为 3.01%。

为何在没有显著新资金流入的情况下突破 1 亿美元大关？

ETP 的增长遵循两条完全不同的路径。一是投资者购买新股，此时发行人投入新资本，流通股数量增加。二是基础资产价格上涨，此时同一持仓的价值自然提升，无需新增投资者加入。这两种情况都会反映在“管理资产规模”的增长数据中，但对投资者而言意义截然不同。

金融媒体 DL News（其分析被 Yahoo Finance 等多家媒体引用）统计本周二流通股数为 4,912,271 股，据此推算出增加了约 30,000 股（增幅 0.6%），价值约 63.9 万美元。在同一时期，据其账户数据显示价格在 30 天内上涨了约 135%。我们三天后自行获取的数据显示流通股为 5,017,271 股。这比周二多出 105,000 股，增幅为 2.14%。

股份、净资产与持仓：需区分的三个关键指标

我们可以根据自有的数据进行重新计算。5,017,271 股乘以每股 23.66 美元的净资产值，总计 1.1871 亿美元，这与报告的 1.1869 亿美元管理资产几乎完全吻合。每股对应 5.1780 枚 NEAR。如果过去一周股份数量保持不变，仅 38.93% 的价格涨幅就足以使管理资产规模同比例增长。突破 1 亿美元大关完全由价格变动解释，无需假设有任何资金流入。

这并非对发行人的指责，因为其数据披露透明且公开了股份数量。阅读此类数据的一条规则是：看到关于资产里程碑的报道时，应将其与股份数量并列看待。如果股份数量未随之增长，则该头条新闻衡量的是价格而非需求。

净资产值与现货价格的差异：为何报告基金规模滞后

在数据提取过程中，第二个明显的差距浮现出来。若按 4.9860 美元的现货价格计算，25,979,238 枚 NEAR 的持仓价值约为 1.2953 亿美元。而报告的金额为 1.1869 亿美元。将报告资产除以持仓量，得出的隐含 NEAR 价格为 4.5686 美元。与现货价格的差距为 9.1%。每股而言，这意味着计算的现货价值为 25.82 美元，而报告的净资产值为 23.66 美元。

最明显的解释是估值时点问题：净资产值每日结算一次，而在此之后价格持续运行。我们无法确切记录这一点，因为产品页面未报告估值时间。无论何种情况，对你的实际影响相同：你在产品或比较页面上看到的基金规模数字是报告日期的数值，而非实时价格。任何人试图从中推导流入或流出，都应比较同一指标的两次报告日期，而不是将基金规模与当前市场价格进行比较。

3.01% 的净质押收益率：初始 5.5% 还剩多少？

质押 ETP 的真正卖点在于持续的收益率。根据发行人的新闻稿，在 2025 年 7 月开始交易时，宣传的扣除费用后的净收益率约为 5.5%。今天获取的产品页面显示的报告净质押收益率为 3.01%。在大约十四个月内减半，这是由机制决定的：质押奖励取决于网络的分配参数以及全网质押的代币总量。这不是利息承诺。

33% 的质押服务费与 0.85% 的总费用比率

在网络总收益率与你最终获得的收益之间，存在两个成本块。据发行人自身说明，其保留所获质押奖励的 33% 作为质押服务费，剩余 67% 留在产品中。此外还有每年 0.85% 的总费用比率。若将报告的 3.01% 净收益率反向推算至总水平，得出总收益率约为 4.49%。此反推基于我们的假设，即报告净值仅反映了收入分成扣除；发行人并未公布该数字的详细构成。

作为对比，值得看看你自己委托质押时的收支情况。在那里，你收集奖励而无需发行人分成，但你需要承担保管责任、你所选择验证者的削减风险，并需自行记录收入。哪些提供商提供何种条款，以及在锁定期间需要注意什么，我们已在最佳质押平台概览中汇总。

券商账户中的 ETP 与加密交易所中的 NEAR：MiCA 下的购买途径

ETP 的实际优势在于准入便捷。你可以通过普通的证券账户购买，在 Xetra 交易时间内完成，以欧元结算，并受证券交易投资者保护规则的约束。你不需要加密交易所账户、钱包或助记词。这正是许多投资者选择此类产品而非亲自处理保管的原因。德国交易所加密产品的现有途径及其差异，详见我们关于在德国购买加密 ETF 和 ETP 的概览。

代价则是持续的费用以及代币不属于你。你持有的是针对发行人的债务证券，由 NEAR 作为抵押品担保。如果发行人破产，一切取决于该抵押品及其法律架构。如果在经 MiCA 授权的交易平台直接购买，你将获得代币本身，可以提取并自行持有，但需承担密钥的全部责任。

德国税务：硬币的持有期与证券的预扣税

这里存在着关于 1 亿美元里程碑的报道从未提及的差异，而这可能对你产生最大的财务影响。直接持有的加密资产属于《所得税法》第 23 条规定的私人处置交易。持有超过一年后，收益免税；一年内则适用年度豁免限额。交易所交易的证券不遵循此逻辑。税务机关通常将证券收益视为第 20 条下的投资收益，无论持有时间长短，均需缴纳固定预扣税及团结附加费，必要时还包括教会税。若账户设在德国机构，税款通常由该机构直接预扣。

然而，具有实物抵押和交付请求权的加密证书在税务文献中的分类不一致，具体产品的设计也起一定作用。你可以依赖的是你的账户提供商关于具体结算的声明以及税务顾问的评估。关于未来一般像股权收益一样对加密收益征税的改革计划，我们所跟踪的立场仍然有效：尚未颁布实施。

在实践中，对于两种途径的选择，这意味着：如果你打算持有超过一年，税务处理是有利于直接持有的理由。如果你希望在一年内交易，或者看重在你熟悉的券商账户内结算，情况则有所不同。质押收入作为单独的问题叠加其上：在 ETP 内部，它留在产品内并提高每股价值，而自己收集的奖励在归属时算作经常性收入，需单独估值。

当前推动价格的因素及其文档记录程度

近期走势有多个驱动因素，其文档记录程度各异。有充分记录的是 9 月 17 日通过 Hyperliquid 推出的 NEAR 保密永续合约，我们在 2026 年 9 月 24 日的报道中进行了详细介绍。对于 9 月 24 日，多家行业媒体还报道了提供商 Venice 在 NEAR 上启动加密 AI 推理、私有限价单以及与 Ondo 代币化股票的链接。这些报道来自贸易新闻而非我们获取的一手来源，因此我们将其作为报道而非既定事实。

关于 ETP 报道本身的立场更清晰，因为支撑性数据位于发行人自有页面，且我们自行读取。资产里程碑与价格变动之间的联系是算术关系而非推测。是否由此产生机构兴趣并未明确回答：股份数量增加 2.14% 既不能证明浪潮的到来，也不能证明其缺席。

上下区间：如何衡量此次走势

我们不提供绘制的图表线，而是提供源自提取数据的参考点。向上看，整数关口 5.00 美元是下一个可见标记；它比我们提取时的价格高出约半个百分点，略高于多家服务商报告的 9 月 23 日周高点约 4.80 美元。向下看，隐含价格 4.5686 美元是有趣的参考点，因为 ETP 当前的估值基于此：如果现货价格回落至此，描述的净资产值与市场价格之间的差距将自动闭合。

9 月 16 日复苏的起始值约 2.29 美元作为进一步的参考点。在该值与今日价格之间，包含了 30 天内上涨 135% 报道所依据的全部涨幅。现在入场者是在该区间的上限买入。这不预示未来的方向，只说明入场点在最近走势中的相对位置。

调查方法：四个来源，一个报告日期，三个开放点

Cryptoticker.io 于 2026 年 9 月 25 日自行进行了此项分析。方法：我们在同一天早晨检索了四个公开可访问的来源，并相互比对数据，分别是：带有产品报告日期值的发行人产品页面、包含启动年份条款的交易日新闻稿、用于检查交易数据的 Deutsche Börse 工具页面，以及现货价格的来源。所有四个来源均返回 HTTP 200 状态码。

有三件事我们无法验证。首先，产品页面未报告流通股数的时间序列，因此我们只能将流入量与 DL News 报道的周二股份数量进行比较，而无法与我们自己收集的时间序列进行比较。其次，未给出净资产值估值时刻的时间，因此 9.1% 差距的解释仍属合理推断。第三，在我们检索时，Deutsche Börse 工具页面未显示价格或基金体积，因此我们无法在那里交叉读取发行人的数据。

检查 NEAR ETP：主要要点

相信资产里程碑前先阅读股份数量。即使没有一名新投资者加入，管理资产规模也会增长。流通股数在任何严肃的发行人页面上都有显示。如果你想通过券商账户购买此类产品，请先检查提供商的执行成本和可交易板块；我们关于最佳加密经纪商的概览展示了谁拥有哪些产品。

将收益率降至你自己的成本层面。报告的 3.01% 净收益率在税后变得明显减少，且 0.85% 的总费用比率持续运行。保持来自对账单的数字清晰记录；我们关于加密税务工具的对比中提供的投资组合和税务工具可帮你处理券商对账单与加密持对的匹配工作。

在购买前决定途径，而非事后。券商账户中的证券与你自行保管的代币在税务、保管和接入方面差异巨大，后期转换需要花费金钱。如果你想在不让发行人分成的情况下收集奖励，提供商的条款见我们的质押平台概览。

（截至 2026 年 9 月 25 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。所讨论产品的条款来自发行人关于交易日开始的公告及其产品页面。）

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