Aave创始人挑战Morpho：谁真正掌控金库资金_新闻

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Aave创始人挑战Morpho：谁真正掌控金库资金

2026-09-26 03:00:00

核心观点

Aave创始人质疑“非托管金库”标签是否适用于由策展人拥有自由裁量权的场景。Morpho提议在风险增加发生之前设置时间锁和退出保护机制。

Morpho的提案与Kulechov的评论均未提及价值3639万美元的清算事件。

Aave创始人质疑策展人的自由裁量权及用户审批机制

Aave创始人Stani Kulechov对Morpho提出的金库分类方式提出挑战，质疑分配保障措施是否足以证明将某些产品描述为“非托管”是合理的。他在X平台上的评论聚焦于策展人是否有权将存入的资金在不同借贷市场之间进行调动。这场争议的核心在于：这种自由裁量权是否与用户保留对其资金控制权的原则相兼容。

Morpho的框架根据金库的分配规则、管理权限以及提取保护机制来区分不同类型的金库。然而，Aave创始人质疑，当策展人可以超出初始请求范围行事时，延迟变更的保护措施是否真的能保护存款人。他的言论主要集中在分类结构上，以及用户如何监控其存款的变化。

Kulechov认为，仅凭时间锁不足以验证金库的非托管属性。他特别挑战了那些允许策展人在存款人原始分配授权之外引入新市场的安排。他表示，此类变更依赖于隐性批准，而流动性提供者缺乏足够的监控工具。

Aave创始人还质疑了在多个角色之间划分责任的管理系统。他认为，这些安排可能会转移潜在的法律责任，并引发关于责任归属的纠纷。在他看来，分散权限并不能解决谁控制分配决策这一根本问题。

Aave创始人挑战Morpho | 来源：X

相反，Kulechov指出，无经理结构的金库可能是符合“非托管”标准的合理案例。他引用了简单地将资金存入借贷协议的包装器（Wrappers）以及最初的Yearn金库作为例子。他表示，如果提供商解决了监管路径问题，自由裁量权金库可以正常运作，同时他呼吁建立更广泛的行业标准。

Morpho为非托管金库提出保障机制

Morpho的提案通过限制策展人权限并在风险增加前提供保护措施来处理这一区别。其“非托管”类别将防止策展人在未经用户批准或没有退出机制的情况下增加风险或接管控制权。智能合约将强制执行分配规则，任何变更都需要先为用户提供退出机会。

在该框架下，时间锁会在拟议的增加风险的变更生效前施加最小延迟。在此期间，用户可以退出，而守护者（Guardian）或哨兵（Sentinel）可以取消该拟议的变更。其他列出的保护措施包括基于角色的访问控制、不可变的合约以及以实物形式赎回为基础市场头寸。

相比之下，自由裁量权金库赋予管理者更大的分配和策略制定权。其活动可能包括做市、加杠杆以及在不同的区块链上部署资产。Morpho表示，第三方服务提供商支持这种方法，开发人员也可以利用其开源代码库构建自由裁量权金库。Morpho将金库视为应对跨数千个孤立市场的借贷复杂性的解决方案。如果没有金库，贷款人需要手动跟踪个别头寸；而金库则在多个市场中应用预定的分配规则，从而减少用户必须直接管理的头寸数量。

Aave创始人介入DeFi金库分类讨论

该提案提到了Morpho Midnight，在此平台上贷款人可以指定价格、到期日、流动性等其他条款。这些选择增加了分配的复杂性，而金库有助于管理这种复杂性。

提案还引用了SEC委员Hester Peirce在7月份的言论，她倾向于基于具体结构和情境进行评估，而非仅仅依赖标签。Morpho将监管、安全基础设施以及日益表达化的信贷市场列为行业的三大优先事项。

此外，PeckShieldAlert报告称，8月25日发生了约3639万美元的Morpho PT-reUSD清算事件。一个匿名钱包购买收益代币导致隐含收益率接近20%，随后其快速退出影响了本金代币的抵押品价值。据报道，这种操纵行为导致了涉及杠杆头寸的自动清算。然而，Morpho的分类提案并未提及这一事件。Aave创始人的评论同样集中在金库分类、分配自由裁量权和用户保护上，未提及清算事件。

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