比特币持有者正在获利了结，抛售潮是否即将来临？_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

比特币持有者正在获利了结，抛售潮是否即将来临？

2026-09-25 19:20:00

比特币维持在8.4万美元附近：长期持有者适度获利，链上信号改善但复苏尚未确认

近期，比特币价格稳定在8.4万美元附近。与此同时，长期持有者正在实现适度利润，交易所内的比特币余额持续下降。这些积极的链上指标表明市场情绪向好，但真正的趋势性复苏仍需进一步确认。

长期持有者获利水平远低于峰值

根据CryptoQuant贡献者Darkfost于9月25日的分析，目前长期持有的比特币（LTH）实现的平均利润率约为72%。这一数据远低于2024年12月创下的约350%的历史高点。当时的长期持有者收益更接近上一周期的高位极端值。

数据显示，长期持有者的行为通常比短期持有者对短期价格波动反应更为迟钝。因此，监测其实现的利润有助于更好地把握在市场大幅波动期间的抛压情况。当前72%的利润率处于“温和”区间，类似的情况曾在早期的熊市阶段出现，当时长期持有者并未急于大规模抛售头寸。与短期持有者（STH）相比，长期持有者以稳定性著称，对市场波动的敏感度较低，这为解读比特币市场提供了重要的背景参考。

需要明确的是，72%的数值并不意味着长期持有者出售了72%的持仓。它衡量的是该群体所花费硬币对应的盈利表现，这是通过持有时长等指标来定义的。Darkfost认为，持有者可能会继续等待更高的利润水平，直到更大量的抛售出现。当然，这仅是基于历史行为的分析师评估，而非断言长期持有者在市场条件变化时绝不会卖出。

交易所储备下降，但单日流出主导整体趋势

资金流向数据呈现出另一番建设性的景象，尽管每周的模式并不如 headline 净流出的数字那样均匀一致。CryptoQuant分析师CoinNiel指出，在9月17日至9月23日期间，交易所记录了12,153枚比特币的净流入（即净流出）。相比之下，前一周曾出现过6,142枚比特币的净流入，逆转了此前的方向。

CoinNiel警告称，9月22日当天的提款量就达到了约19,105枚比特币。这意味着在这七天的周期内，净流出并非占据主导地位。同期，交易所总储备金有所下降。CoinNiel测量显示，9月21日总储备金约为272.6万枚比特币，随后在9月24日降至初步统计的269.8万枚比特币，降幅约为1.03%。

此外，Binance的数据也提供了更多细节。此前报道显示，Darkfost追踪到超过13,800枚比特币离开Binance，这是自2023年以来最大的单日净流出读数。Binance的储备金在四天内从约70.5万枚比特币降至68.5万枚比特币。虽然Darkfost将这些提款与积累行为联系起来，但需注意净流量数据无法识别每个持有者移动资金的特定原因。Binance的数据与CoinNiel的全交易所数据集涵盖的范围不同，因此不应将两者合并计算。

杠杆降温缓解部分压力

衍生品数据显示，在比特币突破8.7万美元后，市场杠杆正在冷却。CoinNiel报告称，比特币未平仓合约（Open Interest）从9月21日的约293.4亿美元降至9月24日的初步数据262.9亿美元，降幅为10.4%。这一变化发生在比特币从近期高点回调期间。

分析师提醒，未平仓合约是以美元计价的，因此部分的下降可能源于比特币价格的变化，不能简单归因于交易者关闭杠杆头寸。同时，资金费率也在降温。上周平均资金费率为0.00662%，在9月17日至23日期间升至0.00777%，而9月24日的初步读数则降至0.00570%。

较低的资金费率降低了维持杠杆多头头的成本。CoinNiel将资金费率缓和、未平仓合约下降以及交易所提款结合起来看，认为这是“令人鼓舞”的迹象，但他并未将其视为新一轮上涨趋势的确凿证据。此前，随着比特币反弹并通过8.5万美元关口，杠杆迅速扩张，期货交易员增加了超过20亿美元的仓位。

现货需求仍是复苏的关键缺失环节

现货需求仍然是CoinNiel评估中未解决的部分。他指出，储备金下降和杠杆降低创造了更好的市场环境，但在确认比特币复苏之前，需要更强有力的持续性现货买入证据。

交易所交易基金（ETF）活动是衡量现货需求的一个来源。9月24日，美国现货比特币ETF吸引了1.91亿美元的资金，使其连续净流入天数延长至六天。其中，贝莱德的IBIT在该时段内吸引了约1.63亿美元，Fidelity的FBTC吸收了约1286万美元。此前的一周，ETF流入规模更大，包括9月21日的约9.99亿美元、9月22日的7.147亿美元以及9月23日的3.4698亿美元，随后每日流入量温和回落至1.91亿美元。

尽管比特币未能站稳8.7万美元上方，但ETF订阅依然保持正值。然而，由于ETF流量仅代表总现货市场活动的一部分，CoinNiel的分析仍认为复苏尚未得到确认。他的下行测试标准更为直接：如果重新出现交易所净流入，同时资金费和未平仓合约迅速增加，当前的谨慎乐观看法将被削弱。分析师计划观察9月24日最终数据公布后，交易所提款是否持续，以及现货买入是否变得更加清晰。

另外，比特币衍生品市场在9月25日面临又一次大规模重置。Coinbase Markets数据显示，约有181亿美元的BTC和ETH期权将于季度到期，其中比特币看涨期权的未平仓合约主要集中在9万美元和10万美元的行权价附近。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文