Ethena新闻：USDe刚刚进入150万亿美元股票市场_新闻

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Ethena新闻：USDe刚刚进入150万亿美元股票市场

2026-09-26 17:00:00

Ethena动态：为何USDe通过与币安合作拓展至股票永续合约？

本周，Ethena协议宣布与币安（Binance）达成新的合作伙伴关系，标志着其标志性的基差交易策略首次从加密货币领域扩展至股票永续合约。这一举措为支持USDe（Ethena的合成美元）的潜在抵押品池打开了巨大的空间，并可能显著加速实现与ENA代币回购挂钩的关键里程碑。

Ethena究竟宣布了什么？

根据Ethena的官方声明，该协议选择币安作为首个将基差交易延伸至股权永续合约的场所。团队称这是自启动以来，USDe抵押品支持方面最令人兴奋的更新之一。在此安排下，bStocks将作为代币化的现货抵押品，而币安的以USDT计价的股票永续合约提供对冲头寸，从而保持相同的Delta中性结构。自首次推出以来，Ethena一直广泛应用于加密资产领域。

来源：Ethena on X

规模意义：Ethena表示，此举将使基础抵押品的可触达市场从约2.5万亿美元的加密资产扩大到超过15万亿美元的现实世界资产，这在理论上极大地提升了最终支持USDe的抵押品上限。新设置下的分配已于今日开始。

来源：Wublockchain12 on X

此处的Delta中性策略如何运作？

对于不熟悉Ethena核心机制的人来说，该策略旨在保持市场中性，而不是押注价格方向。目前应用于股票的基本结构如下：

现货端：bStocks（代币化股票抵押品）作为基础资产持有。
对冲端：币安的以USDT计价的股票永续合约抵消现货敞口。
净结果：基础股票的价格波动被中和，同时Ethena赚取现货市场与永续市场之间的资金费率价差。
风险缓解：币安为符合条件的Delta中性账户（包括Ethena的账户）提供更低的自动减仓（ADL）优先级，在市场压力时期为USDe持有者增加了一层额外的保护。

这正是Ethena自成立之初在加密资产上运行的同一套方案，只是首次应用于一个完全不同的资产类别。

此次扩张背后的收益数据

推动这一决策的经济逻辑在于持续且可衡量的收益。根据Ethena自身的数据，过去六个月中，币安的股票永续基差年化平均收益率约为11%以上。此外，过去三个月内，这些股票永续市场的未平仓合约量平均每月增长约30%，这表明需求流动性和流动性正在真正上升，而非处于小众或薄弱的市场状态。

指标数据抵押品市场扩张 2.5万亿美元（加密资产）→ 15万亿美元+（现实世界资产） 6个月平均股票基差（年化）约11%+ 月度未平仓合约增长率（过去3个月）平均约30% Ethena此前捕获的加密永续合约规模 150亿美元+ 分配开始日期今日 Ethena团队表示，他们预计股票永续合约的市场机会将远远超过该协议在上一个增长周期中捕获的150多亿美元的加密永续合约，将其视为比推动USDe最初崛起的机会更大的机遇。

为何这对ENA回购至关重要？

这部分内容直接将此举与代币持有者联系起来。ENA回购仅在USDe总供应量突破75亿美元门槛后才会开始。此次股票永续合约的扩张有效地为USDe提供了超越单纯加密资金费率的新的收益来源，这笔额外收入流被视为帮助USDe供应量重新向75亿美元回购上限增长的直接杠杆。

来源：Post on X

换句话说，USDe现在可以从代币化股票中赚取收益，而不仅仅是来自加密货币，这拓宽了协议实现这一里程碑的路径。

展望未来意味着什么？

此次扩张代表了一种真正的战略转变，而非次要的产品更新。通过与币安这样的大型交易所合作伙伴进入股票永续市场，Ethena正在测试其经过验证的加密原生收益机制是否能够扩展到传统金融相邻市场，这些市场在纸面上比其起步的加密衍生品空间大数十倍。

随着交易量扩大，~11%的平均基差是否能维持，以及它是否实质性地加速了USDe回归回购门槛的路径，将在未来几个月内值得密切关注。

结论

最新的Ethena动态标志着USDe抵押品策略的真正转折点，通过与伦币安的合作，首次将其久经考验的Delta中性方法从加密领域扩展至股票永续合约。随着可触达市场扩展至数万亿级别、新策略背后有稳定的~11%平均收益支撑，以及与解锁ENA回购的75亿美元USDe供应门槛直接挂钩，这一举动成为当今加密新闻中更具影响力的更新之一，也可能是自Ethena最初推出以来最重要的更新。

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