富兰克林邓普顿将代币化基金抵押品引入Bybit_新闻

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富兰克林邓普顿将代币化基金抵押品引入Bybit

2026-09-29 04:00:22

富兰克林邓普顿将代币化货币基金转化为机构级抵押品

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）正在将其Benji平台上的资产转化为机构级抵押品。截至9月，FOBXX持有6.8664亿美元，7日年化收益率为3.57%。未披露的贷款价值比（LTV）和借贷成本将决定抵押品的实际效率。

富兰 Franklin Templeton 正将其代币化货币市场基金从单纯的投资产品扩展至机构抵押品领域。这家管理资产规模达1.7万亿美元的资产管理公司已与Bybit达成合作，允许符合条件的机构客户通过其Benji技术平台发行的基金份额，质押换取USDT或USDC交易信用额度。这一合作明确了代币化除了发行和结算之外的另一重用途。

富兰克林邓普顿正在构建一种新模式：受监管的基金既能为持有人产生收益，同时也能在加密市场中作为融资抵押品发挥作用。

6.87亿美元基金开启“第二职业”

该模式背后的核心资产是富兰克林邓普顿旗下的富兰克林链上美国国债货币市场基金（FOBXX）。截至8月31日，FOBXX的净资产为6.8664亿美元。截至9月15日，其7日当前收益率为3.57%，7日有效收益率为3.63%。该基金至少将99.5%的资产投资于美国政府证券、现金以及由美国政府证券或现金全额担保的回购协议。

这部分收入来源解释了该抵押结构的吸引力。根据与Bybit达成的安排，符合条件的客户可以通过ByCustody质押Benji发行的代币化货币市场基金份额。其抵押价值将在Bybit上体现，机构用户可获得用于交易的USDT或USDC信用额度。被质押的份额仍保留在交易所之外，并继续赚取底层基金的收益。这使得机构无需在持有基金和释放资金进行交易之间做出选择，从而可能实现两者兼得。

然而，稳定币本质上是借入的资金，而非额外的基金回报。这种组合是否具有经济吸引力，取决于附加于该信用额度的具体条款。

Bybit成为Benji抵押品的又一场所

富兰克林邓普顿早在今年2月就已推出类似模式，与Binance合作。符合条件的Binance机构客户可以使用Benji发行的代币化货币市场基金份额作为场外抵押品，而资产仍由第三方托管方Ceffu保管。Bybit的这一举措将该架构扩展到了另一家交易所及托管安排中。

Bybit抵押模式运作机制

机构持有： Benji发行的基金份额。FOBXX净资产6.8664亿美元，7日当前收益率3.57%。
机构质押： 通过ByCustody进行质押。资产保留在场外，同时充当抵押品。
Bybit提供： USDT或USDC交易信用额度。在不赎回底层基金头寸的情况下提供交易流动性。

尚未披露数据：贷款价值比（LTV）、借贷成本、清算条款。这些数字将决定实际的抵押品效率。

对于富兰克林邓普顿而言，更广泛的抵押品接受度提升了现有基金的效用，而无需为每个交易场所创建单独的投资产品。对于机构用户来说，这引入了在选择代币化资产时的另一个考量因素：即在哪里可以对其进行质押。

3.57%的收益率仅是计算的一半

FOBXX提供了经济学分析的一面。其最新的7日当前收益率为3.57%，但Bybit和富兰克林邓普顿尚未披露与该新项目相关的抵押品折扣率、贷款价值比、借款利率、信贷额度或清算阈值等关键数据。

这些缺失的数字决定了该资产的實際融资价值。不能假设1000万美元的头寸能产生1000万美元的稳定币信用额度。抵押品折扣会降低借贷能力，而利息或其他融资费用则会削弱保留基金收益的好处。正是在这里，“抵押品效率”的概念变得至关重要。

一款提供有竞争力收益率但借贷条件较差的代币化基金，对于活跃的交易台来说，可能不如那些在多个场所被接受且折扣率较低、信贷成本更低的基金有用。

富兰克林邓普顿正通过Bybit开辟第二条路径

此次合作还包括一个旨在超越机构抵押品范畴的独立产品。富兰克林邓普顿与Bybit计划开发一款通过Bybit和Mantle生态系统分销的代币化财富管理产品。其投资策略、费用和发布日期尚未公布。

因此，该产品目前尚无法与已上线的抵押品项目进行直接比较。但这两项举措瞄准的是同一分发网络的不同部分：一是通过代币化抵押品进行机构融资，二是通过未来的投资产品实现基于钱包的访问。

RWA市场的下一个指标可能是借贷能力

代币化基金主要在资产规模、收益率和分发渠道方面展开竞争。而抵押品功能增加了融资效用。如果一只基金可以在多家交易所和托管安排中进行质押，它就能在不赎回底层投资的情况下解锁更多地方的资本。

这为富兰克林邓普顿提供了一条超越单纯吸引额外资产的Benji扩张途径。因此，RWA市场的下一阶段可能不仅以代币化价值的大小来衡量，还要看这些价值能够支撑多少融资规模。

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