2027年ESMA将如何依据《加密资产市场法规》（MiCA）监管加密企业？_新闻

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2027年ESMA将如何依据《加密资产市场法规》（MiCA）监管加密企业？

2026-09-28 23:51:57

欧洲证券和市场管理局确立2027年加密货币监管重点：运营韧性、外包与欧盟本地化运营

随着欧盟进一步加强对《加密资产市场法规》（MiCA）的执法力度，欧洲证券和市场管理局（ESMA）已将运营韧性、外包管理以及确保在欧盟境内拥有充足业务运营列为其2027年加密货币监管的主要优先事项。

2027年MiCA监管的核心领域

ESMA将在2027年的MiCA监管工作中重点关注以下五个方面：运营韧性、外包风险、流动性管理、“反向招揽”（Reverse Solicitation）行为，以及加密资产服务提供商是否在欧盟境内维持足够的实体运营。此外，监管机构计划制定统一的风险指标和报告标准，供各国主管当局在监督加密资产服务提供商（CASP）时使用。

ESMA预计，其中介系统MIDAS（用于监控加密市场潜在市场滥用的集中化系统）的第一阶段将于2027年全面投入运营。监管实践中发现的问题和经验将被纳入欧盟委员会预计在2027年6月前完成的MiCA法规审查中。

从规则制定转向监管协调

ESMA在周一发布的2027年工作规划中指出，其在MiCA框架下的工作重心将集中在协调各国监管机构，并推动在整个欧盟范围内对加密资产服务提供商实施更一致的监管。这标志着该机构正从规则的编写与实施阶段，过渡到监督持牌企业如何在实践中遵守这些规则的阶段。

ESMA主席Verena Ross在欧洲议会经济与货币事务委员会的一次会议上描述了这一转变，她表示，ESMA的MiCA工作已从“规则制定转向监管与趋同”。Ross强调：“我们希望创新能在提供清晰框架的环境中蓬勃发展，该框架既为企业明确界限，也为投资者提供保障，并对市场建立信心。”

聚焦运营风险与外包合规

作为主要审查领域之一，运营韧性将成为ESMA与各国主管当局合作的重点。除了运营韧性外，外包风险、流动性、反向招揽以及加密资产的分类也是2027年协调工作的重点领域。监管人员将密切关注企业是否依赖位于其他地区的职能或基础设施，而是否在欧盟内部维持了充足的运营能力。

根据MiCA规定，CSPs在进行外包时有特定要求。当运营职能交由第三方处理时，企业仍需对其监管义务负责；同时，外包安排不得妨碍国家监管机构履行其监督职责。

2027年的优先事项建立在已有工作基础之上。此前报道指出，ESMA已在审查MiCA托管服务商，以测试授权提供商如何管理运营风险。这种共同监督行动涵盖了私钥与存储管理、交易控制、事件响应以及对第三方技术提供商的依赖等方面。此举将审查重点从企业是否获得授权，延伸到了获得牌照后所使用的具体控制措施。

网络安全与运营韧性将继续作为2027年欧盟范围内的监管优先事项，新增的数字创新优先事项也将受到关注。ESMA表示，新工作初期将侧重于受监管实体如何使用人工智能和代币化技术，而韧性优先事项自2025年起已处于实施状态。

MiCA报告与市场监控体系升级

ESMA计划为CASPs向各国监管机构定期提交的信息开发更一致的处理方法。监管机构旨在推广统一的风险指标和监督仪表盘，以便各当局在监控持牌企业时使用。这项工作旨在支持各国监管机构之间的趋同，随着MiCA在不同欧盟司法管辖区的持续应用，这种一致性至关重要。

市场监控将是2027年计划的另一组成部分，依托于ESMA的集中化系统MIDAS来监测加密市场中的潜在市场滥用行为。MIDAS第一阶段预计于2027年全面运行。此前于2月披露的第二阶段计划旨在提供更强大的分析能力，并向系统中添加新型数据。ESMA计划在2027年第四季度推出第二阶段，前提是获得其董事会批准。

监管机构已就防止和发现MiCA框架下市场滥用的监督实践向各国当局发布了指南，这些指南构成了MIDAS所支持框架的一部分。除加密货币领域外，数据和技术在ESMA整体监督工作中的作用日益增强。其2027年工作计划包括开发ESMA数据平台，部署人工智能工具以支持监督工作，并推进网络安全和代币化相关的工作。

MiCA过渡期结束后的监管现状

此次对监管的关注紧随MiCA最终过渡期的结束。2024年7月1日，过渡期届满，此前依赖国家注册的企业面临全欧盟范围的授权要求。数据显示，在欧洲经济区运营的1,343家加密服务提供商中，仅有281家在截止日期后获得了MiCA授权，另有1,062家未获批准。

引用自当年8月报告的数据表明，12%的未授权企业被评定为高风险或严重风险等级，而授权提供商的这一比例仅为2%。未授权企业直接向受制裁对手方发送了50亿美元资金，而授权提供商的记录约为17亿美元。

截止日期过后，获授权企业的数量持续增长。随着渣打银行（Standard Chartered）和FalconX等57家企业获得授权，ESMA的登记册在7月初达到了300家。授权提供商可以利用MiCA护照权利，在欧盟成员国范围内提供涵盖的服务。

对于那些在没有MiCA牌照的情况下继续服务欧洲客户的企业，监管问题依然存在。例如，币安（Binance）在错过7月1日的许可截止日期并于6月撤回希腊申请后，通过包括“反向招揽”在内的条款继续为部分欧盟客户服务。ESMA曾寻求确认币安正在适当终止其相关的欧盟业务，尽管该交易所仍在其他地方追求授权。“反向招揽”——即欧盟客户出于自身独立意愿主动联系第三国企业的情况——正是ESMA确定在2027年需要重点关注的领域之一。

监管经验将反馈至MiCA立法审查

对CASPs进行监管所获得的经验将反馈至欧盟委员会计划的MiCA审查中，该审查预计在2027年6月前完成。欧盟委员会已于5月就该框架的运行情况开启公众咨询，征求个人、加密服务提供商、发行人、金融机构、学术界、行业团体和公共机构的意见。咨询期截至8月31日。

ESMA计划将其监管发现贡献给此次审查，并为随后可能出现的立法提案做好准备。

关于如何在欧盟范围内组织加密货币监管的问题仍是监管辩论的一部分。9月份，德国联邦金融监管局（BaFin）的一位官员警告称，将授权责任转移给集中的欧盟监管机构可能会给企业带来额外负担并降低灵活性，理由是各国当局保留了对本地市场和个别商业模式的了解。

对于2027年，ESMA的工作计划仍将各国监管机构置于CASP监督的中心地位，同时更加强调协调、共同的监管工具以及在欧盟范围内对MiCA的一致应用。

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