Coinbase 将29种山寨币从永续合约抵押品中移除_新闻

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Coinbase 将29种山寨币从永续合约抵押品中移除

2026-09-29 14:51:49

核心要点

29种代币不再被接受为永续合约的抵押品。
此次变更仅限于Coinbase国际交易所（Coinbase International Exchange）。
代币余额仍可保留，但不再支持保证金功能。
仅受影响的永续合约用户可能需要审查账户。
该规则并不构成对价格走势的预期。

代币余额可保留，但其保证金作用消失

Coinbase于9月29日发布的公告指出，在Coinbase国际交易所的永续期货交易中，有29种资产不再符合合格抵押品的标准。该通知涉及的是“抵押品”概念，即符合条件的交易者用于支持其未平仓杠杆头寸的资产。此公告并非宣布现货市场下架，也未表示这些代币将从客户手中移除。因此，其实际影响范围比标题所暗示的要小。不使用Coinbase国际交易所永续合约的持有者可能不会看到直接变化；然而，若交易者的未平仓头寸依赖于上述指定资产之一，则其同一投资组合背后的认可抵押品价值可能会减少。

变更简述

9月29日之前：
受影响代币的合格余额在经过Coinbase的折扣率（haircut）调整后，可以计入永续合约投资组合的抵押品价值。

规则变更后：
该代币可能仍保留在账户中，但不再参与该产品抵押品的计算。

合格抵押品如何转化为保证金额度

关键数字并非代币的市场价值本身，而是Coinbase认可用于保证金的部分。根据交易所的交叉抵押规则，资产的市场价值会在应用折扣率后，通过抵押品权重进行调整。折扣率反映了在市场压力期间，资产贬值或难以快速变现的风险。

当投资组合依赖受影响代币来维持未平仓头寸时，这一区别变得更加清晰。在一个简化的例子中，假设某山寨币的市场价值为10,000美元，此前其抵押品权重假设为80%，则它将为保证金贡献8,000美元。一旦该资产不再符合资格，其对保证金的贡献将变为零。

交易者仍然拥有这10,000美元的余额。发生变化的是它在永续合约风险系统中的角色。此示例仅供参考；Coinbase实际的抵押品权重和账户限制可能因资产和投资组合而异。Coinbase表示，当投资组合的当前保证金低于维护保证金要求时，可能会自动发生抵押品清算。所得款项将用于弥补差额，随后交易所才会考虑关闭头寸。

哪些资产受到影响？

公告列出的受影响代币包括：AERO、ALGO、APT、ARB、ATOM、AVAX、BCH、BNB、BONK、CRV、DOT、FARTCOIN、FIL、ICP、INJ、JASMY、LTC、ONDO、PENGU、OP、PEPE、PUMP、SEI、SHIB、SUI、UNI、VET、XLM 和 ZORA。

SOL、XRP 和 LINK 并未出现在9月29日的移除通知中。除非Coinbase发布单独更新，否则不应将它们描述为此特定抵押品变更的一部分。

并非所有Coinbase持有者都需要做出反应

影响取决于代币的存放位置以及其是否支持未平仓的永续合约头寸。Coinbase国际交易所的衍生品服务仅限美国以外选定地区的合格客户提供。Coinbase的产品指南指出，用户需将USDC或合格抵押品转入专用的永续合约投资组合以使用该功能。

持有受影响资产的永续合约用户：可能需要审查其可用抵押品和维护保证金缓冲空间。
依赖其他合格资产的永续合约用户：规则可能不会立即改变其抵押品状况，但交叉保证金暴露仍需关注。
现货持有者和自我托管用户：该通知未描述对其代币所有权或此特定抵押品系统之外活动的变更。

可能的投资组合调整并非价格效应的证明

部分受影响交易者可能会添加USDC或其他被接受的资产、减少未平仓敞口，或在不同平台间转移余额。这些都是对保证金规则变化的可能反应，特别是对于那些维护保证金缓冲空间较小的投资组合而言。但这并不能证明整个现货市场存在广泛的抛售行为。新规则仅适用于单一衍生品场所的特定抵押品篮子。Coinbase尚未说明移除这些资产的原因、它们此前代表的抵押品规模，或该决定是否反映了对任何代币未来价格的看法。

这一区分应塑造市场对该公告的解读方式。交易所收紧用于风险管理的认可资产范围，并不意味着代币不可交易、无法在其他地方持有或不能用于其他金融产品。

受影响交易者可以检查的事项

代币存放位置：永续合约投资组合中的余额与持有在该组合之外的相同资产，其影响可能不同。
可用抵押品与维护保证金：这些数据显示了支持当前头寸的缓冲空间。
最新的合格抵押品列表：用一种代币替换另一种代币可能不会产生相同的保证金价值，因为权重和限额各不相同。
未平仓头寸规模：头寸规模、抵押品价值和未实现盈亏共同作用于投资组合的风险计算。

关键数字是认可的抵押品

Coinbase的更新并未确定ARB、ONDO、AVAX或其他受影响资产的前景。它改变了这些资产此前在一个杠杆交易系统中曾发挥的特定功能。对于受影响的永续合约用户来说，实际问题在于认可的抵押品而非代币所有权：余额可能仍保留在账户中，但不再支持未平仓的杠杆头寸。

本文仅提供信息目的，不构成财务、投资或交易建议。永续期货涉及杠杆，可能导致快速亏损，包括强制清算。

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