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比特币智库质疑MSCI的“隐形委员会”对Strategy和Metaplanet规则的适用

2026-10-01 15:05:51
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比特币政策智库质疑MSCI指数编制规则

一家专注于比特币政策的智库机构对MSCI(明晟)最新提出的收紧其市场指数监管规则的提案提出质疑。此前,这家基准指数提供商将Strategy和Metaplanet等公司列为潜在的“非经营性企业”,并可能将其从指数中剔除。

MSCI最初曾提议在2025年将数字资产持有型公司从其全球指数中移除,但在遭到反对后于1月搁置了该计划,并表示将更广泛地审查“非经营性公司”。8月3日,该公司再次推出范围更广的提案,这可能导致Strategy和Metaplanet被移出指数。

在题为《华尔街的隐形委员会》的研究论文中,BPI指出元数据显示,支撑MSCI咨询活动的源演示文稿存储在一个专门针对数字资产持有型公司的内部文件夹中。BPI表示,这一发现“值得追问”MSCI是否在更广泛的措辞中延续了此前排除数字资产持有型公司的努力。

新提案下的评估方法

根据这项更广泛的提案,MSCI将首先评估一家公司是否拥有实质性的经营性资产,然后再应用五项额外的财务测试。MSCI自身的模拟结果显示,按照拟议的方法论,Strategy、Metaplanet以及铀投资公司Yellow Cake都将被移除。

将Strategy或Metaplanet等加密资产持有型公司从MSCI指数中移除,可能会迫使追踪这些基准基金的出售其股份。据分析,如果Strategy被剔除,可能面临约28亿美元的资金流出压力。

BPI质疑MSCI对“经营性公司”的定义

在1月搁置针对加密货币的特定提案后,MSCI在开发更广泛的审查机制期间,继续对受影响的数字资产持有型公司实施临时限制,包括限制其新增进入指数。

MSCI表示,新的测试旨在识别那些价值主要来源于积累资产而非产生收入的运营活动的公司。在论文中,BPI还质疑MSCI对“经营性资产”的依赖,指出在美国通用会计准则(US GAAP)或国际财务报告准则(IFRS)下,“经营性资产”并非一个标准化的资产负债表分类项目。

据BPI称,这可能会赋予MSCI在如何分类现金、投资、建设项目和战略持股等资产方面很大的自由裁量权。BPI认为,这个问题可能不仅限于加密货币领域,因为矿山或卫星网络等资本密集型业务可能在产生收入之前多年里持有大量资产并依赖外部融资。

BPI呼吁MSCI公布更清晰且可复现的标准,以确定哪些公司有资格纳入其宽基指数。

MSCI接受反馈的截止日期为9月30日,并表示预计将在10月16日或之前公布结果。任何由此产生的变更拟作为2026年11月指数审查的一部分生效。

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