渣打银行设定 Ethena (ENA) 的激进 $2 目标——669% 的涨幅在即？_新闻

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渣打银行设定 Ethena (ENA) 的激进 $2 目标——669% 的涨幅在即？

2026-10-01 16:03:51

渣打银行启动对 Ethena 的覆盖研究，设定 2028 年底 ENA 代币目标价 2 美元

渣打银行（Standard Chartered）正式启动了对 Ethena 项目的覆盖研究，并提出了一个雄心勃勃的目标：到 2028 年底，ENA 代币的价格将达到 2 美元。分析师预计，该协议旗下的稳定币 USDe 将在这一时期内从目前的 49 亿美元供应量扩张至约 400 亿美元。

随着 ENA 在周三的交易中价格徘徊在 0.26 美元附近，这一预测意味着潜在的升值幅度约为 669%。自覆盖研究发布以来，该代币涨幅超过 5%，并在过去 30 天内累计上涨超过 77%。

核心分析：USDe 供应量的爆发式增长预期

渣打银行分析的核心围绕其稳定币产品 USDe 展开。分析师预测，USDe 的流通量将翻八倍以上，在预测期内从当前的 49 亿美元增长至约 400 亿美元。目前，该平台在全球稳定币提供商中排名第四，仅次于行业领导者 Tether、Circle 和 Sky。在产生收益的稳定币提供商中，它位居第二，仅次于 Sky。

Ethena 的总锁仓价值（TVL）为 53 亿美元，在过去 30 天内增长了 13.7%。渣打银行的分析师 Geoff Kendrick 认为，这一估值目标建立在平台在稳定币、代币化基础设施以及永续衍生品市场影响力的不断扩大之上。

收入来源多元化与代币回购机制

根据银行的分析，Ethena 正在积极多样化 USDe 的收益生成机制。作为支持 USDe 回报初始策略的加密货币基差交易利润近期有所下滑。因此，额外的收入渠道现已涵盖现实世界资产（RWA）整合、去中心化金融借贷协议、机构信贷设施以及与股票或商品相关的基差交易。此外，该平台还通过 Binance 的 bStocks 产品进入了代币化股票市场。

ENAs 估值模型的一个重要组成部分依赖于协议的收费机制，该机制已通过治理投票获得一致批准。该框架将 Ethena 品牌业务产生的净收入的 95% 用于 ENA 代币回购计划。

银行的计算表明，如果 USDe 流通量达到 400 亿美元，且 ENA 维持当前价格水平，每年的回购量将约占代币可用供应量的 23%。分析师认为这一回购率不可持续地高，这表明为了保持回购计划的长期可行性，代币价格必须上涨。

市场对比与潜在风险

该分析借鉴了 Uniswap 的经验。UNI 的年化的回购率在 2025 年 12 月激活其收费机制后稳定在 3% 至 4% 的范围内，自渣打银行去年 6 月启动覆盖研究以来，该代币价格上涨了约三倍。

分析师社区中存在不同的观点。市场观察者 Altcoin Sherpa 在 X 平台上表示，在极度看涨的条件下，ENA “可能会回到 1 美元”。这比银行的 2 美元预测更为保守，但仍表明从当前交易水平来看具有巨大的升值潜力。

渣打银行指出，生息稳定币采用速度放缓是威胁其预测的主要风险因素。鉴于协议对这些资产产生收益的依赖日益增加，现实世界资产上链迁移的速度放缓构成了次要担忧。

市场背景

随着比特币突破 85,000 美元大关，加之消费者物价指数（PCE）通胀数据弱于预期，市场对美联储 10 月降息的预期减弱，推动了整体市场的上涨行情。在此背景下，ENA 在研究覆盖发布后上涨了超过 5%，根据市场数据显示交易价格约为 0.26 美元。

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