Bitwise首席投资官解析：为何在《Clarity法案》受挫后，加密市场仍强势反弹_新闻

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Bitwise首席投资官解析：为何在《Clarity法案》受挫后，加密市场仍强势反弹

2026-10-01 17:08:02

Bitwise首席投资官解析：为何加密市场在《Clarity法案》受挫后依然强劲反弹

Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，尽管参议院未能通过《Clarity法案》，但加密货币市场之所以能够上涨，主要得益于避免了该法案中潜在的严格限制，以及监管机构出台的有利措施。比特币和以太坊在该立法进程受阻的情况下仍实现了显著增长。

立法停滞保留了商业机遇

Hougan在周三发布的备忘录中分析认为，《Clarity法案》的搁置为加密企业保留了原本可能受到限制的商业模式和商业机会。虽然该法案旨在提供更清晰的联邦监管框架，但其提案中包含的多项妥协方案若得以实施，可能会削弱加密行业的部分优势。

9月15日，参议院以49票赞成、50票反对的结果否决了推进《Clarity法案》的动议。然而，市场并未因立法挫折而承压，反而表现强劲。此前市场普遍预期这一立法失望将抹去前一个月积累的涨幅，但事实恰恰相反。

在此期间，比特币涨幅接近11%，以太坊上涨约12%，其他多种小型加密货币也录得更大比例的增幅。与此同时，加密市场总市值从9月15日的约2.65万亿美元上升至约2.95万亿美元。

稳定币奖励与SEC举措塑造市场逻辑

Hougan特别指出，稳定币奖励机制是立法停滞有利于现有运营企业的典型案例。他提到，最终版本的法案提议禁止平台向客户支付稳定币余额的利息或收益。由于法案未获通过，Coinbase等主流交易所得以继续依据现有的《GENIUS法案》框架提供此类奖励服务。

尽管缺乏来自联邦市场结构立法的广泛确定性，Hougan将此结果视为一种商业利好。此外，他指出，成熟的交易所避免了可能增加竞争压力的变化，例如法案拟议的国家许可路径本可能帮助新竞争对手进入市场，从而挑战那些已经服务于美国客户的现有企业。

同时，该立法还将限制结合交易所与经纪商业务的公司运营模式，这对现有的交易平台构成了另一潜在约束。这些条款解释了为何Hougan将参议院的这次挫折视为一项“利弊共存”的发展，而非纯粹的负面事件。

监管创新与未来不确定性

除了交易所运营层面的因素，Hougan还强调了无需等待国会批准即可利用的监管措施带来的代币化机遇。在投票结束后的几天内，美国证券交易委员会（SEC）推出了一项为期五年的创新豁免，允许通过链上平台有限度地交易代币化的美国股票。

随后，SEC工作人员更新了关于代币回购的指导方针，澄清某些公告不会自动构成投资合同。具体而言，宣布对已运行的加密网络进行回购，本身并不会使代币销售被认定为投资合同。

然而，Hougan警告称，这些监管措施缺乏国会立法的永久性保障，使得企业面临政策逆转的风险。未来的政府可能会改变监管方向，因此尽管市场目前表现强劲，但这些利好的持久性仍是一个未解的问题。

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