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美国证券交易委员会允许在拟议规则下有限度地自行保管加密货币

2026-10-02 06:17:32

美国证券交易委员会提出新的加密资产托管框架

美国证券交易委员会（SEC）提议建立一个新的框架，允许投资顾问和受监管基金通过扩展的托管选项持有加密资产。这些选项包括特定的顾问自我托管形式，以及由州信托公司担任托管人。该提案旨在更新联邦托管规则，这些规则主要是在数字资产出现之前制定的。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）将其描述为寻求加密货币敞口的机构提供的一条合规路径。

“自2008年比特币问世以来，加密资产市场已从一个小众的好奇对象发展成为一个数万亿美元的资产类别，投资者积极寻求对此类资产的敞口。”阿特金斯表示，“不幸的是，我们的规则和法规未能跟上这一步伐。”

SEC加密资产托管提案将带来哪些变化？

该提案旨在解决机构采用加密资产长期面临的一个挑战：针对某些数字资产的合格托管基础设施供应有限。根据提案，投资顾问和受监管基金可以将州信托公司作为加密资产的托管人。此外，在特定情况下，规则还允许顾问自行托管加密资产，例如当它们确定没有可用的 permitted 托管人时。

SEC澄清称，顾问自我托管并不意味着投资者直接控制自己的私钥。委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）指出，该术语指的是顾问作为客户资产的托管人，而不是个人投资者选择使用个人钱包。“真正的自我托管并非适合所有人，但许多加密所有者珍视能够自行托管其资产的权利，”皮尔斯在随提案发布的声明中表示。

投资者要点

该提案可能减少阻碍传统资产管理公司直接持有加密资产的一个障碍。其实际影响将取决于最终规则的制定、托管人的可用性以及企业如何实施合规控制。

为何托管对机构投资者至关重要？

托管一直是进入数字资产领域的主要运营问题之一。与传统证券不同，加密货币依赖于私钥管理和区块链基础设施，这对安全性、访问控制和资产恢复提出了不同的要求。许多机构通过交易所交易产品和其他投资工具获得加密资产敞口，而非直接持有代币。更广泛的托管框架可以为资产管理公司、对冲基金和其他受监管实体提供更多选择，使其能够在不依赖第三方投资产品的情况下拥有比特币等资产。

随着监管机构在国会未推进更广泛的加密市场立法的情况下继续构建独立的数字资产框架，SEC的这一提案恰逢其时。近期，该机构推动了其他与加密相关的举措，而商品期货交易委员会（CFTC）也在推进其自身的数字资产规则制定工作。

该提案会改变基金获取比特币及其他加密资产的方式吗？

SEC表示，此次变革旨在为《投资顾问法》和投资公司法规则下的顾问和基金创造更清晰的运营条件。对于资产管理公司而言，直接托管加密资产的能力可能会影响投资组合构建、风险管理和产品设计方面的运营决策。此前因托管限制而避免直接持有资产的机构，可能会重新评估内部持有数字资产是否切实可行。

然而，该提案并未消除所有挑战。机构仍需应对网络安全风险、估值程序、审计要求和运营控制等问题。在SEC进行为期60天的公众意见征询期后，最终框架也可能发生变化。

投资者要点

该提案对市场基础设施的影响大于对短期加密价格的影响。投资者应关注主要资产管理公司是否采用直接托管模式，以及托管能力是否能够满足机构需求。

该提案如何融入更广泛的美国加密监管推动中？

托管提案是美国各机构寻求在不等待国会全面立法的情况下建立加密规则的整体监管推动的一部分。参议院未能推进《CLARITY法案》后，SEC启动了其他数字资产举措，包括创新豁免框架，而CFTC也提交了其自身的加密市场规则制定提案供审查。

SEC主席保罗·阿特金斯表示，预计还将有更多的提案出台，并期待继续支持政府的目标，即让美国成为加密活动的领先司法管辖区。下一阶段的发展将取决于公众反馈、SEC的最终决定以及监管机构如何在不同部分的数字资产市场中协调职权。

对于机构投资者而言，托管规则是一个基础性议题，因为它不仅决定了资产是否可以持有，还决定了企业如何管理围绕这些资产的运营和合规责任。

投资者要点

该提案是传统金融体系内正式化加密接入的又一步骤。关键问题在于最终规则是否在保持投资者保护标准的同时，为机构提供了足够的灵活性。

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