SEC加密资产托管提案：对投资顾问和基金的影响_新闻

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SEC加密资产托管提案：对投资顾问和基金的影响

2026-10-02 08:26:32

美国SEC提出加密资产托管新规，亚太区合规面临重大调整

美国证券交易委员会（SEC）近期提出了一项提案，旨在明确在联邦证券法框架下，注册投资顾问和基金必须如何处理加密资产的托管问题。这一举措对管理包含数字资产的客户投资组合、且在亚太市场运营的金融机构具有重大的合规影响。

SEC加密资产托管提案的核心目标

该提案以“保护顾问客户资产规则”的形式发布在《联邦公报》上，重点聚焦于顾问和基金如何在现有联邦证券法框架内妥善持有和保护客户的加密资产。需要注意的是，这是一项拟议中的规则，而非最终生效的要求；除非SEC完成完整的立法程序，否则其规定的义务不会生效。

为何加密资产托管构成独特的合规挑战

与通过传统清算所持有的股票不同，加密资产依赖于私钥控制，这带来了截然不同的托管难题。在现有的顾问监管规定下，关于哪个实体在法律上“持有”客户的加密资产，以及在何种保障措施下持有，这一问题尚未得到彻底解决。

联邦证券法保障机制在提案中的定位

该提案将加密资产托管定位为《投资顾问法》下的客户保护问题。通过将数字资产托管纳入与传统资产保管相同的监管范围，SEC发出了明确信号：顾问不得将加密持仓视为超出受托责任和记录保存标准之外的领域。近年来，SEC在加密资产托管和代币化证券清晰度方面的更广泛议程，已成为一贯的监管主题。

对投资顾问和基金的潜在影响

对于基金经理和注册顾问而言，该提案引发了关于谁实际持有和控制客户加密资产的务实疑问，以及当前的安排是否符合更高的尽职标准。这一点在东南亚尤为关键，因为新加坡、泰国和印度尼西亚的资产管理公司正越来越多地提供包含数字资产敞口的受监管产品。

审查客户加密资产的持有与控制权

在拟议的框架下，顾问可能需要审查持有客户加密资产的实体是否符合相关监管定义中的“合格托管人”资格。亚太地区市场中常见的自我托管安排、交易所钱包以及次级托管结构，都将受到严格审视。与此同时，美国方面的相关努力（例如Block寻求联邦信托特许状以进行加密资产托管），也反映了机构参与者正在为更严格的标准做准备。

评估托管安排、文档及监督流程

该提案要求顾问不仅要审查资产的存放地点，还要审查托管安排的文档化、审计和监督方式。 firms需要评估其现有的合规框架、书面政策以及第三方协议是否足以满足更严格的标准。SEC对涵盖交易所和经纪商的加密规则变更的更广泛审查表明，这是更广泛的监管收紧的一部分。

市场参与者应关注的动向

规则制定过程包括公开征求意见期、潜在的修订以及SEC委员的最终投票，之后任何规则才会生效。市场参与者，包括Indodax和Coins.ph等与机构客户合作或作为其次级托管人的区域交易所，将密切关注最终规则如何定义“合格托管人”，以及离岸实体是否能满足该标准。此外，SEC还在审查加密ETF结构，这是一个托管要求与产品审批相互交织的相关领域。

对于寻求在美国注册或管理跨境指令的东南亚资产管理公司而言，SEC对加密资产托管的最终立场将成为一个合规基准。区域监管机构（如MAS、OJK和泰国SEC）在更新其自身数字资产框架时，可能会参考这一基准。最终的义务取决于SEC规则制定的结果以及每家公司具体情况。

要点总结

SEC已提出一项规则，旨在解决投资顾问和基金必须如何托管加密资产的问题，该规则基于现有的联邦证券法保障要求。
该提案尚未最终确定；在公众评论过程和委员投票之前，任何合规义务都不会生效。
投资顾问和基金，包括那些在亚太市场且具有美国监管暴露风险的公司，可能需要根据拟议框架，重新审查其托管安排、合格托管人关系以及内部合规文档。

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