Hyperliquid挑战MiCA方法，Circle指出稳定币存在漏洞_新闻

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Hyperliquid挑战MiCA方法，Circle指出稳定币存在漏洞

2026-10-02 17:57:53

Hyperliquid政策中心推动将永续合约纳入MiFID II监管框架

总部位于华盛顿的Hyperliquid政策中心（Hyperliquid Policy Center, HPC）向欧盟委员会提交了关于《加密资产市场法规》（MiCA）审查的正式回复。该机构由Hyperliquid基金会资助100万枚HYPE代币支持。此举标志着该组织首次在美国境外提交监管意见，并明确提出了一个立场：加密货币永续合约应归属于MiFID II（金融工具市场指令II），而非MiCA。

HPC主张，金融工具的分类应基于产品的经济特征，而非记录所使用的技术。监管应当根据产品实际呈现的功能和风险进行校准。在实践中，这意味着链上永续合约应被视为衍生品，纳入欧盟现有的MiFID II框架。该组织请求欧盟委员会通过现有的欧洲证券和市场管理局（ESMA）指南确认，无论永续合约如何记录，均属于MiFID II范畴。这一做法无需制定新立法。

此外，该中心反对将永续合约与差价合约（CFDs）混为一谈。它敦促欧盟不要将针对差价合约的监管规则应用于永续合约，强调两者在机制上存在根本差异：永续合约通过透明的订单簿执行，而非双边交易对手安排。

在透明度方面，HPC要求交易平台提前公布资金费率计算方法、维持保证金比例以及清算阈值。同时指出，公共区块链的特性——包括透明度、不可篡改的记录和可验证的结算——直接支持监管目标，并有助于受监管中介机构的合规操作。

Circle警告：MiCA未能涵盖大多数稳定币

在同一咨询窗口期内，USDC发行商Circle也提交了单独的意见书，对MiCA在全球稳定币市场中的有限适用范围表示担忧。目前，约有30种电子货币代币已获得MiCA授权，但在全球市值排名前25的稳定币中，仅有三种受到MiCA监管：USDC、USDG和EURC。

Circle还直接针对MiCA的准备金规则提出批评。根据MiCA规定，电子货币代币发行人必须将其准备金的至少30%存放在商业银行存款中；如果欧洲银行管理局将该代币指定为“重要”代币，则这一比例需提高至60%。Circle认为，这种结构增加了银行业风险敞口，而该公司对此深有体会：2023年3月，当硅谷银行倒闭时，Circle披露其约400亿美元储备中有33亿美元存放于该行，导致USDC一度短暂失去1美元的锚定价格。

Circle希望欧盟保留多发行机制，并为外国监管的稳定币建立等效制度。公司表示，这些举措可以将更多全球稳定币市场纳入监管范围，而无需发行人围绕欧洲许可制度完全重构业务架构。欧洲中央银行已表示支持降低稳定币提供商的最低银行存款门槛，这为Circle赢得了欧盟机构的部分支持。

欧盟委员会已将MiCA审查咨询截止日期从8月31日延长至9月30日，目前咨询工作已经结束。这两份意见书是更广泛的行业努力的一部分，旨在重塑欧盟标志性加密法规在未来阶段的演变方向。

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