Circle呼吁在MiCA审查中调整欧盟稳定币储备规则_新闻

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Circle呼吁在MiCA审查中调整欧盟稳定币储备规则

2026-10-02 22:05:09

Circle呼吁欧盟重新审视MiCA稳定币储备规则

Circle已向欧洲委员会提出申请，要求重新考虑《加密资产市场法规》（MiCA）框架中关于稳定币储备规则的部分。Circle指出，与银行存款挂钩的刚性要求可能会使发行方——间接地也包括代币持有者——暴露于银行业的信用风险和交易对手风险之下。

在回应委员会对MiCA审查的咨询时，Circle表示，强制性的商业银行存款水平并非管理储备安全的正确工具。其提交的意见强调了这一担忧并非理论上的空谈，并以2023年3月USDC美元脱钩事件为例进行了说明。当时，Circle披露有33亿美元的USDC储备存放在硅谷银行（Silicon Valley Bank）。尽管随后采取了储户保护措施及资金解冻行动，最终帮助USDC恢复了锚定，但这一过程凸显了潜在的风险。

关键要点

Circle警告称，MiCA设定的最低存款比例可能增加稳定币发行方的银行信用和交易对手敞口。
该稳定币发行方引用了2023年因储备存放于硅谷银行而导致的USDC脱钩事件，将其视为一次真实的压力测试。
Circle支持以更具灵活性的流动性/资产基础要求取代固定的存款最低限额，这与央行的思路相一致。
行业组织还呼吁修改影响链上市场规则的MiCA条款，并明确代币分类标准。

Circle反对强制性存款最低限额的理由

Circle的这一回应正值欧洲委员会征求反馈之际，旨在了解MiCA的运行情况，以及随着加密市场的发展，该法规是否仍符合其既定目标。此次咨询已于周三结束，旨在为委员会更广泛地评估MiCA及其当前范围之外的活动提供依据。

根据MiCA规定，电子货币代币发行方必须将至少30%的储备金存放在商业银行存款中，对于“重要发行方”，这一最低比例则高达60%。Circle认为，这种过度依赖存款的结构需要重新审视，因为它迫使发行方即使可以通过其他高质量、易获取的替代资产来维持流动性，也需将储备金存入银行体系。

Circle还表示，其观点与欧洲中央银行的看法一致，即发行方应面临“最低资产流动性要求”，而非固定的存款最低限额。这一转变意义重大，因为它可能会改变日常储备结构的方式——从而降低稳定币赎回能力与单一类型中介风险挂钩的可能性。

从硅谷银行事件中吸取教训

Circle的担忧源于其在硅谷银行倒闭期间的经历。正如Circle在2023年3月所披露的那样，33亿美元的USDC储备存放在该银行。当SVB破产时，USDC暂时失去了与美元的锚定，这突显了在银行业冲击期间，集中在银行存款中的储备如何转化为代币的不稳定性。

Circle后来指出，在美国当局保护储户后，资金得以释放，从而使USDC恢复了锚定。Circle似乎想向欧洲监管机构传达的关键点是：MiCA的储备结构应更好地考虑到风险，即即使受到严格监管的稳定币储备，一旦集中在银行资产负债表内，也可能变得脆弱。

Circle希望改变的MiCA内容

除了减少对存款最低限额的依赖外，Circle还敦促委员会取消两项它认为会限制投资组合灵活性且未必能提高实际安全性的储备集中度限制。具体而言，Circle指出了以下两点：

对单一主权实体的敞口上限为35%。
针对每个交易对手的限制，将单家银行存款金额限制在该银行总资产的1.5%以内。

Circle还请求委员会保留“多发行”模式，即由一家获得欧盟授权的实体与一家受外国监管的对应方共同发行稳定币。Circle认为，缩小或取消该结构很可能会将用户推向不受MiCA保护的离岸提供商，而不是加强欧盟框架内的透明度和监督。

其他咨询回应：链上市场与代币分类

Circle并非唯一寻求调整MiCA实施方式的机构。Hyperliquid政策中心在其回复中，敦促委员会确保加密永续期货适用欧盟现有的证券和衍生品框架，特别是《金融工具市场指令II》（MiFID II）。该组织认为，义务应根据永续期货市场的运作方式进行定制，并建议承认公共区块链记录作为满足透明度和记录保存要求的实用方式。

此外，全球区块链商业委员会（GBBC）建议制定更清晰的代币分类规则、成比例的稳定币保障措施，并减少MiCA与支付服务规则之间的重复。对于跨境稳定币发行，GBBC呼吁明确赎回责任、可执行的储备再平衡机制以及一个负责任的欧盟监管框架。

展望MiCA审查的未来走向

随着委员会消化这些提交的意见，对于稳定币持有者、发行方和合规中介机构来说，主要问题是MiCA的储备模式是否会从以存款为中心的限制，演变为更能反映流动性管理和银行系统交易对手风险的框架。未来的草案指导或立法提案可能会澄清实践中如何衡量灵活的流动性要求——以及监管方法是否会随规则一同转变。

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